EQIX — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 98,988M · BPA: 5,52 $

• *1: Se suman de vuelta 52M de amortización de intangibles y 6M de deterioros en el trimestre actual (Beneficio Operativo Ajustado = 600M + 52M + 6M = 658M). En el trimestre comparable se suman 52M de amortización de intangibles y 4M de deterioros (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 474M + 52M + 4M = 530M). El EBT y el Beneficio Neto recogen el arrastre aritmético de este ajuste, sin resalte propio. Como REIT, el gasto fiscal reportado (48M, tipo efectivo del 8,9 %) se conserva tal cual y no se normaliza al 23 %: Beneficio Neto Ajustado = 541M − 48M = 493M.
• *2: FFO reportado por la empresa: 858M. La empresa publica el FFO con su reconciliación, que el sistema no recalcula. FFO por acción: 8,67 $. Payout sobre FFO: +60,4 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,4%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -43,2M. Desviación del circulante reportado (-314M) frente al WC teórico (-43,2M): -270,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1243M - (-270,8M) = 1513,8M, que es el valor final de la columna Normalizado*1 (no hay ajustes adicionales de impuestos ni SBC en el periodo).
• *2: AFFO reportado por la empresa: 1156M (puente desde un FFO reportado de 858M; la diferencia son los ajustes propios de su definición). Definición de la empresa: FFO atribuible a los accionistas comunes = beneficio neto atribuible a los accionistas comunes + depreciación inmobiliaria + (ganancia) pérdida por venta de activos inmobiliarios + ajustes por FFO de joint ventures no consolidadas. AFFO = FFO + ajuste de ingresos por instalación + ajuste de gasto de alquiler lineal + ajuste de costes de contrato + amortización de costes de financiación diferidos y descuentos de deuda + compensación en acciones + contribuciones benéficas en acciones + depreciación no inmobiliaria + (ganancia) pérdida por venta de activos no inmobiliarios + gasto de amortización + ajuste de acreción - capex recurrente - (ganancia) pérdida por extinción de deuda + cargos de reestructuración y salida + costes de transacción + cargos por deterioro + ajuste del gasto por impuestos + ajustes por AFFO de joint ventures no consolidadas.. El AFFO no es un estándar (SBC, renta linealizada, capex de mantenimiento…): el sistema muestra la cifra reportada tal cual y no la recalcula. El ajuste de circulante no le aplica: ambas columnas muestran el dato reportado.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -3263M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 21052M -> 22839M (+1787M). Deuda neta: 18828M -> 19242M (+414M). Caja balance: 979M -> 2362M (+1383M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1383M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 98,988M · BPA: 15,77 $

• *1: Se suman de vuelta 155M de amortización de intangibles y 25M de deterioros en los 9 meses de 2026 (Beneficio Operativo Ajustado = 1842M + 155M + 25M = 2022M). En el acumulado comparable se suman 155M de amortización de intangibles y 5M de deterioros (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 1426M + 155M + 5M = 1586M). El EBT y el Beneficio Neto recogen el arrastre aritmético, sin resalte propio. Como REIT, el gasto fiscal reportado (150M, tipo efectivo del 9,8 %) se conserva tal cual y no se normaliza al 23 %: Beneficio Neto Ajustado = 1711M − 150M = 1561M.
• *2: FFO reportado por la empresa: 2470M. La aproximación del sistema (Beneficio Neto + D&A total + deterioros de inmuebles − ganancias por ventas, sin ajustes de JVs) daría 3013M. FFO por acción: 24,95 $. Payout sobre FFO: +62,6 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,4%. En el acumulado de 9 meses el importe anual se prorratea por los meses del periodo (anual × 9/12) = -129,7M. Desviación del circulante reportado (-455M) frente al WC teórico (-129,7M): -325,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3027M - (-325,3M) = 3352,3M, que es el valor final de la columna Normalizado*1 (no hay ajustes adicionales de impuestos ni SBC en el periodo).
• *2: AFFO reportado por la empresa: 3389M (puente desde un FFO reportado de 2470M; la diferencia son los ajustes propios de su definición). Definición de la empresa: FFO atribuible a los accionistas comunes = beneficio neto atribuible a los accionistas comunes + depreciación inmobiliaria + (ganancia) pérdida por venta de activos inmobiliarios + ajustes por FFO de joint ventures no consolidadas. AFFO = FFO + ajuste de ingresos por instalación + ajuste de gasto de alquiler lineal + ajuste de costes de contrato + amortización de costes de financiación diferidos y descuentos de deuda + compensación en acciones + contribuciones benéficas en acciones + depreciación no inmobiliaria + (ganancia) pérdida por venta de activos no inmobiliarios + gasto de amortización + ajuste de acreción - capex recurrente - (ganancia) pérdida por extinción de deuda + cargos de reestructuración y salida + costes de transacción + cargos por deterioro + ajuste del gasto por impuestos + ajustes por AFFO de joint ventures no consolidadas.. El AFFO no es un estándar (SBC, renta linealizada, capex de mantenimiento…): el sistema muestra la cifra reportada tal cual y no la recalcula. El ajuste de circulante no le aplica: ambas columnas muestran el dato reportado.
• *3: Refinanciación y financiación del periodo: Deuda nueva del periodo: 5399M (tipo publicado: Notas sénior emitidas en 2026 con cupones del 3,950 % (CAD 2030), 4,750 % (CAD 2035), 5,000 % (2029), 5,250 % (2031), 5,500 % (2033) y 5,800 % (2036)). Emisiones de capital (ATM/DRIP/opciones): 90M netos. Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. El residuo es +722M, dentro del umbral de cuadre razonable (máx(50M, 20 % del Libre, 10 % de la suma bruta de movimientos) = 781,6M). Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle: los movimientos no monetarios documentados (efectivo restringido +61M) no reducen el descuadre, por lo que el resto sin explicar sería +783M.

• *1: Deuda balance: 19267M -> 22839M (+3572M). Deuda neta: 16040M -> 19242M (+3202M). Caja balance: 1727M -> 2362M (+635M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -635M.
• *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto de valores negociables de +282M (ventas de 1254M frente a compras de 972M), que libera liquidez (fuente de fondos).
• *3: Desinversiones: se ingresaron 415M por la venta del campus de data center Hampton (región Américas) a la joint venture AMER 3 por 459M$ (129M$ en caja neta, 184M$ en cuentas a cobrar y participaciones retenidas por 146M$), con una ganancia de 19M$ (fuente de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Eleva el guidance de 2026 por tercer trimestre consecutivo. Ingresos: 10.325-10.365M$ (antes 10.205-10.285M$; +84M$ subyacente y +16M$ por tipo de cambio), ~12 % de crecimiento. EBITDA ajustado: 5.290-5.330M$ (antes 5.210-5.270M$; +59M$ subyacente y +11M$ por tipo de cambio), margen ~51 %. AFFO: 4.340-4.380M$ (antes 4.240-4.300M$; +52M$ subyacente, +31M$ por atNorth y +7M$ por tipo de cambio). AFFO por acción: 43,71-44,11$ (antes 42,69-43,29$), +11-12 % normalizado y a tipo de cambio constante. Capex recurrente: 290-310M$ (~3 % de los ingresos). Capex no recurrente (excluye xScale y adquisiciones inmobiliarias): 4.710-5.690M$. Dividendos en efectivo esperados: ~2.037M$. Para Q4 2026: ingresos de 2.684-2.724M$ (+12-13 % normalizado), EBITDA ajustado de 1.328-1.368M$ (margen 49-50 %) y capex recurrente de 141-161M$ (5-6 % de los ingresos).

• Mejora del outlook a largo plazo 2027-2029: La compañía revisa al alza su outlook para 2027-2029: crecimiento anual de ingresos del 10-13 % (antes 7-10 %), margen de EBITDA ajustado en 2029 del 53 %+ (antes 52 %+), capex total anual de 5.000-7.000M$ (antes 3.000-4.000M$), crecimiento del AFFO por acción del 9-12 % (antes 5-9 %) y crecimiento del dividendo por acción alineado con el AFFO por acción (antes 8 %+).
• Cierre de la inversión en la joint venture atNorth: El 2 de septiembre de 2026 Equinix completó su inversión en la joint venture atNorth, que adquirió simultáneamente atNorth, proveedor nórdico de colocation de alta densidad y data centers built-to-suit. Equinix aportó 869M$ por aproximadamente el 34 % de las acciones ordinarias con derecho a voto y de las acciones preferentes sin derecho a voto (con un dividendo anual acumulativo del 12 %). La operación generó una comisión no recurrente de 54M$ registrada en otros ingresos del trimestre.
• Dividendo trimestral y crecimiento del dividendo anual: El consejo declaró un dividendo en efectivo para el cuarto trimestre de 5,16$ por acción, pagadero el 16 de diciembre de 2026. Los dividendos totales de 2026 se estiman en ~2.037M$ (20,64$ por acción, +10 % interanual), lo que supone 11 años consecutivos de crecimiento del dividendo desde la conversión a REIT en 2015.