EPD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 2156,6M · BPA: 0,76 $

• *1: Se suman de vuelta 7M de deterioro de activos del periodo actual, sin efecto en caja.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -38,6M. El WC trimestral se deduce proporcionalmente del acumulado publicado. Desviación del circulante reportado (-238M) frente al WC teórico (-38,6M): -199,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2185M - (-199,4M) = 2384,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -2300M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 33228M -> 33443M (+215M). Deuda neta: 32982M -> 33211M (+229M). Caja balance: 246M -> 232M (-14M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 14M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 2156,6M · BPA: 2,32 $

• *1: Se suman de vuelta 24M de deterioro de intangibles/activos del periodo actual y 38M del mismo periodo de 2025, ambos sin efecto en caja.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -115,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-433M) frente al WC teórico (-115,9M): -317,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 6835M - (-317,1M) = 7152,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +169M. Con ellos, el resto sin explicar sería +215M, dentro del margen razonable.

• *1: Deuda balance: 34395M -> 33443M (-952M). Deuda neta: 33426M -> 33211M (-215M). Caja balance: 969M -> 232M (-737M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 737M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Revisa al alza el capital de mantenimiento para 2026 hasta 650M$ (frente a los 600M$ anteriores) y mantiene el capital de crecimiento neto de ventas de activos en el rango de 2.900-3.400M$.

• Resultados récord y fuerte generación de caja: Beneficio neto atribuible a partícipes comunes de 1.600M$ (0,75$ por unidad diluida, +21%); EBITDA ajustado de 2.800M$ (+16%); DCF operativo de 2.300M$, que cubre 1,9 veces las distribuciones declaradas (+27%).
• Programa de recompra de unidades: Programa de recompra ampliado a 5.000M$ (octubre 2025), con 3.178M$ disponibles tras una utilización acumulada del 36%.
• Distribución a los partícipes: Distribución declarada de 0,56$ por unidad común (2,24$ anualizado), un 2,8% más.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Onshore Crude Oil Pipelines & Services (36,9 %), Ngl Pipelines & Services (33,1 %), Petrochemical & Refined Products Services (23,3 %) y Onshore Natural Gas Pipelines & Services (6,6 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 17.948M$ (+49,3 % i/a); la mayor es Onshore Crude Oil Pipelines & Services, con 6.631M$ (36,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Onshore Crude Oil Pipelines & Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.251M$ (Q3 24) a 6.631M$ (Q3 26), +26,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Ngl Pipelines & Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.831M$ (Q3 24) a 5.945M$ (Q3 26), +23,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Petrochemical & Refined Products Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.044M$ (Q3 24) a 4.184M$ (Q3 26), +37,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Onshore Natural Gas Pipelines & Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 649M$ (Q3 24) a 1.188M$ (Q3 26), +83,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.