# Informe 10-K de Enterprise Products Partners L.p. (EPD) — 2025 ANNUAL results — EPD

> Empresa: Enterprise Products Partners L.p. (EPD)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — EPD
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1061219/000106121926000006/epd-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/14477bc1-51b4-434f-9da5-c71779b3f275.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/EPD/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas de 52.596M (-6,44 %), beneficio operativo prácticamente plano en 6.905M (-0,36 %) y beneficio neto de 5.876M, con un FCF de 2.965M que cubre holgadamente el dividendo pagado de 93M. La asignación de capital combina 632M en adquisiciones, 300M en recompras y un aumento de deuda de 2.499M, con un programa de recompra ampliado a 5.000M y 3.600M pendientes. El guidance oficial se limita a inversiones de crecimiento netas de 1.900-2.300M y capex de mantenimiento de ~580M para 2026. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,66 $ -> — (—)
- **Acciones en circulación:** 2161,8M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,18 menos (2165,7M) -> efecto en el BPA: %0,18

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 52596M | 56219M | -6,44 % |
| Beneficio Bruto | 7156M | 7174M | -0,25 % |
| Beneficio Operativo | 6905M | 6930M | -0,36 % |
| EBT | 5899M | 6035M | -2,25 % |
| Beneficio Neto | 5876M | 5970M | -1,57 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 8585 | 8554,4 |
| CAPEX | 5620 | 5620 |
| FCF | 2965 | 2934,4 |
| FCF/Acción | 1,37 $ | 1,36 $ |
| Dividendo | 93 | 93 |
| Libre | 2872 | 2841,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-124) · Normalizado*1 (WC=-155)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,8% × 8709M = -154,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-124M) frente al WC teórico (-154,6M): __30,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 8585M - (__30,6M__) = 8554,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 2872 |
| Desinversiones | 82 |
| Adquisiciones*1 | -632 |
| Recompras | -300 |
| Caja*2 | -386 |
| Deuda*2 | 2499 |
| En total | 4135 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +4135M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 632M a la compra de activos de recolección de gas natural en la cuenca del Pérmico a una filial de Occidental Petroleum (581M, cerrada el 22 de agosto de 2025) y de activos de almacenamiento de líquidos en la costa del Golfo (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 31896M -> 34395M (+2499M). Deuda neta: 31313M -> 33426M (+2113M). Caja balance: 583M -> 969M (+386M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -386M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **33.426M** (**+2.113M** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **34.395M** (**+2.499M**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados entre **2026** y **2030**, con **27.207M** que vencen después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,2 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 1.401M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 1.352M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera mantener el esfuerzo inversor en crecimiento orgánico y contención del capex de mantenimiento en el próximo ejercicio, según el guidance oficial. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **agosto de 2025** la compañía completó la adquisición de activos de recolección de gas natural en la cuenca del Pérmico a una filial de **Occidental Petroleum** por **581M** en efectivo. La operación incluye aproximadamente **200 millas** de gasoductos de recolección con dedicación a largo plazo de aproximadamente **73.000 acres** en cuatro condados. El motivo declarado es expandir la capacidad de recolección y procesamiento en la cuenca del Pérmico y asegurar suministro a largo plazo. La transacción se financió con efectivo y quedó libre de deuda.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Ritmo de ejecución del programa de recompra ampliado y precio medio pagado por unidad.
- Evolución del capex de crecimiento y del capex de mantenimiento frente al guidance.
- Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2026 y coste efectivo de los nuevos intereses.
- Integración de los activos adquiridos en la cuenca del Pérmico y su aportación a los volúmenes.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*