EOG — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 518M · BPA: 5,33 $ · BPA normalizado: 6,54 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos del trimestre (24M) y del mismo trimestre del año anterior (71M) para reflejar el beneficio operativo recurrente. El Beneficio Bruto se calcula restando de las ventas los costes directos publicados en el estado de resultados: Lease and Well 493M, Gathering, Processing and Transportation Costs 693M, Marketing Costs 1.781M y Taxes Other Than Income 401M (8.549 − 493 − 693 − 1.781 − 401 = 5.181M).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 18011M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 27,04 %: beneficio bruto 18011M; beneficio operativo 4870,5M; EBT 4635,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 3569,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,54 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -77,5M. El WC trimestral se deduce proporcionalmente del acumulado de nueve meses publicado (3/9 meses), ya que el filing solo publica la variación de circulante acumulada. Desviación del circulante reportado (-149M) frente al WC teórico (-77,5M): -71,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3813M - (-71,5M) = 3884,5M.
• *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 55M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-55M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: 3813M +71,5M (circulante) -55M (stock options) = 3829,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -2846M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El filing no permite identificar con cifras concretas los movimientos no monetarios o reclasificaciones que expliquen el residuo; se deberá analizar más a fondo con las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 7926M -> 7922M (-4M). Deuda neta: 3019M -> 2175M (-844M). Caja balance: 4907M -> 5747M (+840M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -840M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 518M · BPA: 14,42 $ · BPA normalizado: 6,54 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos acumulados (82M) y los del mismo periodo del año anterior (154M) para reflejar el beneficio operativo recurrente. El Beneficio Bruto se calcula restando de las ventas los costes directos publicados en el estado de resultados: Lease and Well 1.422M, Gathering, Processing and Transportation Costs 2.023M, Marketing Costs 5.115M y Taxes Other Than Income 1.170M (24.090 − 1.422 − 2.023 − 5.115 − 1.170 = 14.360M).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 18011M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 27,04 %: beneficio bruto 18011M; beneficio operativo 4870,5M; EBT 4635,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 3569,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,54 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -232,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (160M) frente al WC teórico (-232,6M): 392,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 11448M - (392,6M) = 11055,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 2231M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 9700M) y solamente ha pagado 1017M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -1214M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 173M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-173M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 11448M -392,6M (circulante) -1214M (impuestos) -173M (stock options) = 9668,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 394M por la venta de la totalidad de los intereses y activos fijos en el norte de la cuenca Midland y en el Barnett Shale, más la venta posterior (cerrada el 19 de octubre de 2026) de los intereses en Woodford Oil Window por 180M$ (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 7936M -> 7922M (-14M). Deuda neta: 4540M -> 2175M (-2365M). Caja balance: 3396M -> 5747M (+2351M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -2351M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La dirección mantiene el guidance de 2026: CAPEX de 6.300-6.700M$, crecimiento de producción de crudo y condensado de ~5 % frente a 2025 y crecimiento de la producción total (crudo, condensado, NGLs y gas natural) de ~14 % frente a 2025.

• Aumento de la autorización de recompra de acciones: El consejo amplió el 20 de mayo de 2026 la autorización de recompra de 10.000M$ a 20.000M$. A 30 de septiembre de 2026 quedaban 10.600M$ disponibles. En los nueve meses de 2026 se recompraron 19,8 millones de acciones por 2.704M$.
• Aumento del dividendo trimestral: El 5 de noviembre de 2026 el consejo elevó el dividendo trimestral de 1,02$ a 1,10$ por acción, con efecto desde el pago del 29 de enero de 2027.
• Desinversión de activos en Woodford Oil Window: En el tercer trimestre de 2026 se acordó la venta de la totalidad de los intereses y activos fijos en Woodford Oil Window por 180M$, operación cerrada el 19 de octubre de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Trinidad (91,9 %) y Other International (8,1 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 123M$ (+32,3 % i/a); la mayor es Trinidad, con 113M$ (91,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Las áreas geográficas que publica el filing no se incluyen en este apartado, que solo muestra negocios. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Trinidad

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 82M$ (Q3 24) a 113M$ (Q3 26), +37,8 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 33M$, un 29,2 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Trinidad, el filing desglosa por producto o servicio: Natural Gas Production 94M$ (83,2 %), Oil & Condensate 16M$ (14,2 %) y Natural Gas Gathering Transportation Marketing & Processing 3M$ (2,7 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Other International

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3M$ (Q2 25) a 10M$ (Q3 26), +233,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): -12M$, un -120,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Other International, el filing desglosa por producto o servicio: Oil & Condensate 6M$ (60,0 %) y Natural Gas Production 3M$ (30,0 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.