# Informe 10-K de Eog Resources, Inc. (EOG) — 2025 ANNUAL results — EOG

> Empresa: Eog Resources, Inc. (EOG)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — EOG
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/821189/000082118926000054/eog-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/3f31217a-2150-4709-bb59-d8e3639536a8.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/EOG/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Ventas de 22.632M (-4,50 %) y beneficio operativo ajustado de 7.228M (-14,69 %), con un margen operativo del 28,21 % ligeramente por encima de su mediana histórica del 27,04 %. El FCF de 3.450M cubre el dividendo de 2.161M y deja un Libre de 1.289M. La deuda aumentó 3.184M para financiar la compra de Encino (4.451M) y las recompras (2.564M), con una cobertura de intereses de 20,73 veces. El guidance oficial solo cuantifica CAPEX (6.300-6.700M$) y gastos financieros netos (393M$).

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 10,32 $ -> %13,2 menos (11,89 $)
- **BPA normalizado:** 6,54 $
- **Acciones en circulación:** 537,7M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,5 menos (557,2M) -> efecto en el BPA: %3,6

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 18011M | 22632M | 23698M | -4,5 % |
| Beneficio Bruto | 18011M | — | — | — |
| Beneficio Operativo | 4870,5M | 7228M | 8473M | -14,69 % |
| EBT | 4635,5M | 6362M | 8218M | -22,58 % |
| Beneficio Neto | 3569,3M | 4980M | 6403M | -22,22 % |

> *1: Deterioros de 843M en 2025 y 391M en 2024, sin desglose entre fondo de comercio e intangibles en la extracción. Se suman de vuelta en la columna Ajustado del Beneficio Operativo: 6385M + 843M = 7228M (2025) y 8082M + 391M = 8473M (2024).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 18011M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 27,04 %: beneficio bruto 18011M; beneficio operativo 4870,5M; EBT 4635,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 3569,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,54 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 10044 | 8936,7 |
| CAPEX | 6594 | 6594 |
| FCF | 3450 | 2342,7 |
| FCF/Acción | 6,42 $ | 4,36 $ |
| Dividendo | 2161 | 2161 |
| Libre | 1289 | 181,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-37) · Normalizado*1 (WC=-310)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,1% × 10081M = -310,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-37M) frente al WC teórico (-310,1M): __273,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 10044M - (__273,1M__) = 9770,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1657,2M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 7205M) y solo consta un pago estimado de 1039M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-618,2M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 216M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-216M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **10044M __-273,1M__ (circulante) __-618,2M__ (impuestos) __-216M__ (stock options) = 8936,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1289 |
| Adquisiciones*1 | -4451 |
| Recompras | -2564 |
| Caja*2 | 3696 |
| Deuda*2 | 3184 |
| En total | 1154 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -1229M. Con ellos, el resto sin explicar sería -75M, dentro del margen razonable.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 4451M a la compra de Encino Acquisition Partners, LLC, productor de petróleo y gas con activos en la cuenca de Utica (uso de fondos), financiada parcialmente con la emisión de notas de julio de 2025 (3.470M netos).
> *2: Deuda balance: 4752M -> 7936M (+3184M). Deuda neta: -2340M -> 4540M (+6880M); la deuda neta inicial era negativa porque la caja (7092M) superaba la deuda (4752M), y la variación se debe al aumento de deuda y a la reducción de caja. Caja balance: 7092M -> 3396M (-3696M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 3696M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **7.936M$** (**+3.184M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **4.540M$** (**+6.880M$**), tras reducir la caja de **7.092M$** a **3.396M$**. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos en **2028** (**140M$** al **6,65 %** y **500M$** al **4,400 %**) y en **2030** (**750M$** al **4,375 %**), con un tipo de interés medio de toda la deuda del **5,03 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 5,0 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 321M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 185M.

### Perspectivas de la Dirección
EOG prevé que la producción de crudo y de crudo equivalente aumente en 2026 respecto a 2025. El CAPEX total de 2026 se estima en 6.300-6.700M$, financiado principalmente con flujo de caja operativo y caja disponible. No se publica guidance cuantitativo de ventas, BPA ni FCF.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **2.564M$** a la recompra de **21,6M** de acciones propias a un precio medio de **118,70 $/acción**, frente a los **3.246M$** de 2024 y los **1.038M$** de 2023. El programa vigente autoriza hasta **10.000M$** (ampliado desde **5.000M$** en noviembre de 2024) y tiene vencimiento el **7 de noviembre de 2025**; quedan unos **3.300M$** pendientes de ejecución.

### 2: Cambios en la dirección

Janssen was elected Executive Vice President and Chief Financial Officer effective January 2024.

**CFO** — Motivo: Transición directiva

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **2025** la compañía completó la adquisición de **Encino Acquisition Partners, LLC**, productor de petróleo y gas con activos en la cuenca de Utica (Este de EE. UU.), por **4.451M$** netos de caja adquirida. La operación se financió parcialmente con la emisión de notas de julio de 2025 (**3.470M$** netos) y responde al motivo declarado de ampliar la posición en la cuenca de Utica y crecer en producción.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** No se registraron desinversiones materiales en el ejercicio; las ventas de activos ascendieron a **24M$**.

**Spin-offs:** No hubo separaciones anunciadas ni ejecutadas en el ejercicio.

**Reestructuraciones:** No se anunciaron planes de reestructuración materiales en el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **57,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **52,5 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los precios del crudo, LGN y gas natural y su impacto en el beneficio y el flujo de caja.
- Integración de Encino y ejecución del CAPEX de 6.300-6.700M$.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones.
- Refinanciación de la deuda que vence y coste efectivo de los nuevos intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*