# Informe 10-K de The Ensign Group, Inc. (ENSG) — 2025 ANNUAL results — ENSG

> Empresa: The Ensign Group, Inc. (ENSG)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — ENSG
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1125376/000112537626000007/ensg-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/5b17f757-cb86-49fe-81b3-55d28ffaf2a9.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ENSG/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Ventas +18,72 % y Beneficio Neto +15,35 %, con márgenes operativos estables (8,4 %) y un FCF de 370,7M$ que cubre con holgura el dividendo. La deuda neta es negativa (-430,6M$), lo que da una solvencia excelente. La asignación de capital se centra en adquisiciones (323,26M$) y las recompras son marginales (20,0M$, ~0,3 % del capital). El guidance 2026 apunta a un BPA de 7,41-7,61 $ (+14,3 % en el punto medio). Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,84 $ -> %6,2 más (5,5 $)
- **Acciones en circulación:** 58,1M (al final del 2025, no el promedio) -> %1,1 más (57,4M) -> efecto en el BPA: %-1,1

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 5057,84M | 4260,49M | +18,71 % |
| Beneficio Bruto | 1038,77M | 883,6M | +17,56 % |
| Beneficio Operativo | 425,31M | 358,3M | +18,7 % |
| EBT | 455,62M | 386,09M | +18,01 % |
| Beneficio Neto | 344,26M | 298,46M | +15,35 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 564,27 | 569 |
| CAPEX | 193,56 | 193,56 |
| FCF | 370,7 | 375,4 |
| FCF/Acción | 6,38 $ | 6,46 $ |
| Dividendo | 14,41 | 14,41 |
| Libre | 356,29 | 361 |

**Escenarios:** Normal (WC=-115) · Normalizado*1 (WC=-122)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -17,9% × 679,4M = -121,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-115,1M) frente al WC teórico (-121,8M): __6,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 564,3M - (__6,7M__) = 557,6M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 104,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 455,6M) y solamente ha pagado 116,2M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __+11,4M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **564,3M __-6,7M__ (circulante) __+11,4M__ (impuestos) = 569M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 356,29 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -11,1 |
| Adquisiciones*1 | -323,26 |
| Caja*2 | -39,3 |
| Deuda*2 | -3,9 |
| En total | -21,27 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 323,26M$ (neto de efectivo adquirido) a la compra de 40 operaciones de enfermería especializada, 5 operaciones de vida asistida para personas mayores y 1 operación de campus en 14 estados, incluyendo la entrada en tres nuevos estados (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 145,7M -> 141,8M (-3,9M). Deuda neta: -381,2M -> -430,6M (-49,4M). Caja balance: 464,6M -> 503,9M (+39,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -39,3M. Inversiones a corto plazo: 62,3M -> 68,5M (+6,3M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones = -11,1M (neto de compras de 110,7M y ventas de 99,7M).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **141,8M$** (**-3,9M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta es negativa en **-430,6M$** (**-49,4M$**), es decir, la caja y las inversiones superan ampliamente la deuda. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos muy pequeños y escalonados, con **4,2M$** en **2026**, **3,9M$** en **2027**, **3,8M$** en **2028**, **3,9M$** en **2029** y **4,0M$** en **2030**; el resto, **124,5M$**, vence después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 5,5 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 8M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 6,9M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas crezcan hasta **5.770-5.840M$** en 2026, frente a los **5.057,8M$** de 2025 (un **+14,1 % al +15,5 %**), y que el BPA diluido alcance **7,41-7,61 $**, frente a los **5,84 $** de 2025 (un **+26,9 % al +30,3 %**). El guidance combina el crecimiento orgánico y las adquisiciones con la contención de costes operativos; los principales riesgos son la evolución de la ocupación y del skilled mix, la presión de los costes laborales y de seguros y el ritmo de integración de las operaciones adquiridas.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **20,0M** a la recompra de **157.000** acciones propias, a un precio medio de **127,39 $**. El **15 de mayo de 2025** se aprobó una renovación rutinaria de la autorización de recompra de hasta **20,0M** por un periodo de aproximadamente **12 meses** desde el **16 de junio de 2025**, que sustituyó al programa anterior de **20,0M** aprobado el **21 de febrero de 2025**, ya agotado y expirado; bajo el programa de mayo de 2025 no se recompraron acciones. La recompra es marginal frente al capital (en torno al **0,3 %** de las acciones) y no compensa la dilución por compensación en acciones.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **2025** la compañía destinó **323,26M$** en efectivo (neto de efectivo adquirido) a la compra de **40 operaciones de enfermería especializada**, **5 operaciones de vida asistida para personas mayores** y **1 operación de campus** en **14 estados**, incluyendo la entrada en **tres nuevos estados**. Las operaciones incorporan **4.175 camas de enfermería especializada** y **313 unidades de vida asistida**. El motivo declarado es la expansión de la huella operativa y el crecimiento en mercados objetivo. La operación se financió con caja propia y no se detalla el impacto esperado en resultados ni sinergias concretas.

No se registraron desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones materiales en el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Ritmo de adquisiciones y capacidad de integrar las 40 operaciones compradas en 2025 sin deteriorar los márgenes.
- Evolución de la ocupación (82,2 % en 2025) y del skilled mix, que sostienen las tarifas diarias medias.
- Cumplimiento del guidance de BPA de 7,41-7,61 $ y de ventas de 5.770-5.840M$.
- Coste del seguro y de la deuda, y evolución de la caja neta positiva.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*