EMR — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 557,8M · BPA: 1,29 $ · BPA normalizado: 3,51 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2017-2026) a sus ingresos normalizados de 17096,5M y margen bruto mediano del 47,33 % con margen operativo mediano del 15,84 %: beneficio bruto 8091,5M; beneficio operativo 2708,6M; EBT 2561,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1972,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,51 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -26,5M. Desviación del circulante reportado (293M) frente al WC teórico (-26,5M): 319,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1424M - (319,5M) = 1104,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 13359M -> 13113M (-246M). Deuda neta: 11568M -> 10933M (-635M). Caja balance: 1791M (Q2) -> 2180M (Q3) (+389M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -389M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 557,8M · BPA: 3,48 $ · BPA normalizado: 3,51 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2017-2026) a sus ingresos normalizados de 17096,5M y margen bruto mediano del 47,33 % con margen operativo mediano del 15,84 %: beneficio bruto 8091,5M; beneficio operativo 2708,6M; EBT 2561,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1972,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,51 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -79,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-320M) frente al WC teórico (-79,5M): -240,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2902M - (-240,5M) = 3142,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 630,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2742M) y solamente ha pagado 40M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -590,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 2902M +240,5M (circulante) -590,7M (impuestos) = 2551,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 13116M -> 13113M (-3M). Deuda neta: 11572M -> 10933M (-639M). Caja balance: 1544M (2025) -> 2180M (2026) (+636M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -636M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance para el año fiscal 2026: ventas netas ~5% (subyacente ~3,5%), BPA ajustado ~6,55$ (frente al rango anterior de 6,45-6,55$), flujo de caja libre ~3.600M$ (frente a 3.500-3.600M$ anterior) y flujo de caja operativo ~4.100M$ (frente a 4.000-4.100M$ anterior). Se mantienen el margen EBITA ajustado de segmentos ~28% y el plan de retornar ~2.200M$ a los accionistas mediante ~1.000M$ en recompras y ~1.200M$ en dividendos. Para el cuarto trimestre fiscal 2026, el guidance es ventas netas ~5% (subyacente ~5%), BPA ajustado ~1,85$ y margen EBITA ajustado de segmentos ~28,5%.

• Elevación del guidance para el año fiscal 2026: Emerson eleva sus previsiones para el año fiscal 2026: ventas netas ~5% (subyacente ~3,5%), BPA ajustado ~6,55$ (frente a 6,45-6,55$ anterior), flujo de caja libre ~3.600M$ (frente a 3.500-3.600M$ anterior) y flujo de caja operativo ~4.100M$ (frente a 4.000-4.100M$ anterior). Se mantienen el margen EBITA ajustado de segmentos ~28% y el plan de retorno de ~2.200M$ a los accionistas. Para el cuarto trimestre, el guidance es BPA ajustado ~1,85$ y ventas subyacentes ~5%.
• Dividendo declarado: Se declaró un dividendo trimestral de 0,555$ por acción.
• Cambio en la dirección tecnológica: Peter Zornio, Director de Tecnología (CTO), se jubila tras 20 años en Emerson. Rudy Sengupta, actual VP & GM de Test and Analytics Software, asumirá como Chief Technology & AI Officer.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 5 partes del negocio: Final Control (32,5 %), Control Systems & Software (24,6 %), Sensors (22,4 %), Safety & Productivity (11,3 %) y Test & Measurement (9,1 %). En Q2 2026, los ingresos de los negocios fueron 4.873M$ (+7,0 % i/a); la mayor es Final Control, con 1.586M$ (32,5 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Final Control

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.051M$ (Q1 24) a 1.586M$ (Q2 26), +50,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Control Systems & Software

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 965M$ (Q1 24) a 1.199M$ (Q2 26), +24,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Sensors

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 972M$ (Q4 24) a 1.091M$ (Q2 26), +12,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Safety & Productivity

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 365M$ (Q1 24) a 552M$ (Q2 26), +51,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Test & Measurement

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 367M$ (Q1 24) a 445M$ (Q2 26), +21,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.