EMR — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 557,3M (al final del 2026, no el promedio) -> %1,0 menos (562,8M) -> efecto en el BPA: %1,0 · BPA: 4,79 $ -> %0,0 (4,79 $) · BPA normalizado: 3,51 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (1013M) se mantiene como coste en la columna Ajustado, igual que el deterioro de intangibles (0M en el ejercicio). No hubo deterioro de fondo de comercio, por lo que no procede ningún ajuste en el Beneficio Operativo.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2017-2026) a sus ingresos normalizados de 17096,5M y margen bruto mediano del 47,33 % con margen operativo mediano del 15,84 %: beneficio bruto 8091,5M; beneficio operativo 2708,6M; EBT 2561,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1972,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,51 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,5% × 4316M = -106M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-338M) frente al WC teórico (-106M): -232M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3978M - (-232M) = 4210M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +353M. Con ellos, el resto sin explicar sería +441M, dentro del margen razonable.

• *1: Recompras: se destinaron 1000M a la compra de 7,2M de acciones propias a un precio medio de 138,9 $ (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 13116M -> 12175M (-941M). Deuda neta: 11572M -> 10369M (-1203M). Caja balance: 1544M -> 1806M (+262M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -262M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 5 partes del negocio: Final Control (32,6 %), Control Systems & Software (24,1 %), Sensors (22,7 %), Safety & Productivity (11,5 %) y Test & Measurement (9,1 %). En 2026, los ingresos de los negocios fueron 18.982M$ (+5,4 %); la mayor es Final Control, con 6.194M$ (32,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Final Control

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.488M$ (2021) a 6.194M$ (2026), +77,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Control Systems & Software

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.321M$ (2021) a 4.580M$ (2026), +97,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Sensors

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.056M$ (2024) a 4.302M$ (2026), +6,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: Safety & Productivity

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.340M$ (2021) a 2.174M$ (2026), +62,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

5: Test & Measurement

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.464M$ (2024) a 1.732M$ (2026), +18,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 4 países o áreas geográficas: United States (42,4 %), Asia Middle East & Africa (29,7 %), Europe (18,6 %) y Otros (9,3 %). En 2026, los ingresos por país o área geográfica sumaron 19.039M$ (+5,1 %); el mayor es United States, con 8.064M$ (42,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura geográfica cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de países o áreas no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 7.273M$ (2017) a 8.064M$ (2026), +10,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Asia Middle East & Africa

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.113M$ (2021) a 5.658M$ (2026), +37,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Europe

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.434M$ (2017) a 3.544M$ (2026), +45,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.749M$ (2017) a 1.773M$ (2026), -69,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **10.369M$** (**-1.203M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **12.175M$** (**-941M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados entre **2026** y **2030**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **3,35 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 3,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 334M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 249M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que los ingresos y los márgenes mejoren ligeramente en el próximo ejercicio, con un crecimiento de ventas de un dígito medio y una expansión del margen EBITA ajustado de segmentos, según el guidance oficial.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio fiscal 2026 la compañía destinó **1000M** a la recompra de **7,2M** de acciones propias, a un precio medio ponderado de **138,89 $** por título. El ritmo se ha moderado frente a los **1167M** de 2025, aunque sigue muy por encima de los **435M** de 2024. En **noviembre de 2025** el consejo autorizó un nuevo programa de hasta **50 millones de acciones**, adicional a la autorización de **marzo de 2020** de hasta **60 millones de acciones**.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración: Costes de reestructuración y relacionados reconocidos en el ejercicio.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **203M$**.

Posición en el ciclo

Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

2: Cambios en la dirección

**Peter Zornio**, Senior Vice President and Chief Technology Officer desde **diciembre de 2022**, se jubila con efecto **31 de diciembre de 2026**.

Chief Technology Officer · Efectivo: 2026-12-31 · Motivo: Jubilación

• Antiguo Chief Technology Officer: Peter Zornio (Senior Vice President and Chief Technology Officer desde diciembre de 2022)
  Inicio en el cargo: 2022
  A dónde pasa: Jubilación

**Rudy Sengupta** asume el puesto de Chief Technology and AI Officer con efecto **1 de agosto de 2026**, procedente de la dirección de Test and Analytics Software del negocio Test & Measurement de Emerson.

Chief Technology and AI Officer · Efectivo: 2026-08-01

• Nuevo Chief Technology and AI Officer: Rudy Sengupta
  De dónde viene: Vicepresidente y Director General de Test and Analytics Software del negocio Test & Measurement de Emerson (febrero de 2023 - julio de 2026); Jefe de Gabinete del CEO de National Instruments (octubre de 2022 - enero de 2023)

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de los pedidos y del margen EBITA ajustado de segmentos frente al ~29 % previsto.
• Ritmo y precio medio de ejecución del nuevo programa de recompra de 50 millones de acciones.
• Refinanciación de los 750M$ de notas que vencen en octubre de 2026 y coste efectivo de los nuevos intereses.
• Conversión de beneficio a caja libre y sostenibilidad del dividendo tras el aumento del 7 %.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el guidance oficial para 2027 y la asignación de capital ejecutada. Ventas de 18982M (+5,36 %) con Beneficio Operativo de 3155M (+18,25 %) y EBT de 3489M (+20,10 %), sin partidas no operativas ni deterioros que distorsionen la comparativa. El FCF de 3535M cubre con holgura el dividendo de 1244M y las recompras de 1000M, y la deuda neta baja a 10369M (-1203M). El tipo efectivo del 22,8 % está en línea con el 23 % teórico. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.