# Informe 10-K de The Estée Lauder Companies Inc. (EL) — Resultados del ejercicio fiscal 2026 — EL

> Empresa: The Estée Lauder Companies Inc. (EL)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio fiscal 2026 — EL
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1001250/000100125026000041/el-20260630.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/c536327f-aedf-464d-99a0-58840c3fd0bc.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/EL/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio 2026, el guidance oficial para 2027 y la asignación de capital ejecutada. Las ventas crecen un 5,05 % y el Beneficio Operativo pasa de -785M a 780M, aunque el ejercicio anterior estuvo lastrado por 1.286M de deterioros; el EBT ajustado sube de 246M a 517M. El Beneficio Neto Ajustado cae un 3,92 % (182M frente a 189,42M) por la normalización fiscal al 23 % sobre un tipo efectivo reportado del 64,8 %. El FCF de 1.316M cubre el dividendo de 508M, que se mantuvo en 1,40 $ por acción, y las recompras son marginales (70M). La nota refleja la mejora operativa y el plan de ahorro de 1.200M$, compensados por la presión fiscal y la débil retribución al accionista vía recompras. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,51 $ -> %66,2 más (1,51 $)
- **Acciones en circulación:** 364,8M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,0 (364,8M) -> efecto en el BPA: %0,0

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 15049M | 14326M | +5,05 % |
| Beneficio Bruto | 11362M | 10597M | +7,22 % |
| Beneficio Operativo | 780M | 501M | +55,69 % |
| EBT | 517M | -1040M | — |
| Beneficio Neto | 398,09M | 189,42M | +110,16 % |

> *1: El ejercicio 2025 registró deterioros por 1.286M (13M de fondo de comercio y 1.273M de otros activos intangibles), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo de ese año: -785M + 1.286M = 501M. En el ejercicio 2026 no hubo deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 335M sobre un EBT de 517M (tipo efectivo del 64,8 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +181,73 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (517M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 398,09M. En el comparativo, el EBT Anterior Ajustado de 246M se normaliza igualmente al 23 %: impuesto normalizado 56,58M y Beneficio Neto Anterior Ajustado = 246M − 56,58M = 189,42M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1773 | 2051 |
| CAPEX | 457 | 457 |
| FCF | 1316 | 1594 |
| FCF/Acción | 3,61 $ | 4,37 $ |
| Dividendo | 508 | 508 |
| Libre | 808 | 1086 |

**Escenarios:** Normal (WC=134) · Normalizado*1 (WC=-4)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,3% × 1639M = -4,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (134M) frente al WC teórico (-4,1M): __138,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1773M - (__138,1M__) = 1634,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 118,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 517M) y pagó en efectivo 535M según la Nota 22 del filing (Cash paid during the year for income taxes, net of refunds received). Ajuste de __+416,1M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1773M __-138,1M__ (circulante) __+416,1M__ (impuestos) = 2051M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 808 |
| Inversiones a corto plazo | -32 |
| Recompras | -70 |
| Caja*1 | -577 |
| Deuda*1 | -11 |
| En total | 118 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 7317M -> 7306M (-11M). Deuda neta: 4396M -> 3808M (-588M). Caja balance: 2921M -> 3498M (+577M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -577M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **7.306M$** (**-11M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **3.808M$** (**-588M$**), impulsada por el aumento de la caja hasta **3.498M$** (**+577M$**). El gasto financiero del ejercicio fue de **334M$**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,6 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 334M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 331M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas crezcan y que el margen operativo ajustado se expanda en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Restructuring Program (componente del Profit Recovery and Growth Plan)**): Reorganización y redimensionamiento de determinadas áreas, simplificación y aceleración de procesos, externalización de servicios selectos y evolución del modelo de comercialización y de la huella de mercado. Fecha de anuncio: 2024-02-05. Coste total previsto del plan: **1.748M$**. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **813M$**. Ahorro anual esperado: **1.200M$**. Plazo del ahorro: Anual, una vez plenamente implementado (finalización prevista en el ejercicio 2027). Empleados afectados: **10000**. Motivo declarado: Reconstruir el margen operativo y financiar la reinversión en áreas orientadas al consumidor para impulsar un crecimiento sostenible de las ventas. Impacto esperado: Beneficios brutos anuales objetivo de aproximadamente 1.200M antes de impuestos, parte de los cuales se reinvertirán en actividades orientadas al consumidor.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Ejecución del Restructuring Program y materialización de los 1.200M$ de ahorro bruto anual previstos para 2027.
- Evolución del margen operativo ajustado hacia el rango del 12,7 %-13,5 % guiado.
- Generación de caja operativa (guía de 1.300M$-1.400M$) y presión del capital circulante y de los pagos de reestructuración.
- Sostenibilidad del dividendo (1,40 $ anual) y ausencia de recompras relevantes.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*