# Informe 10-K de Consolidated Edison, Inc. (ED) — 2025 ANNUAL results — ED

> Empresa: Consolidated Edison, Inc. (ED)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — ED
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1047862/000104786226000031/ed-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/8a9cc7c7-1184-4104-928d-21ea6ea71008.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ED/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Ventas de 15651M (+10,77 %) y beneficio neto de 2023M (+11,15 %), con un beneficio operativo de 2812M (+8,45 %) y un EBT de 2450M (+18,82 %); el FCF es muy ajustado (36M) por un capex de 4764M y el Libre es negativo (-1130M), financiado con deuda (+555M) y emisión de capital (1308M). El guidance oficial proyecta un BPA ajustado de 6,00-6,20 $ para 2026 y un crecimiento anual compuesto del 6%-7 % hasta 2030, con un plan de capex muy elevado. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,66 $ -> %7,6 más (5,26 $)
- **Acciones en circulación:** 361,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %4,0 más (347,0M) -> efecto en el BPA: %3,9 menos

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 15651M | 14129M | +10,77 % |
| Beneficio Bruto | 12054M | 11156M | +8,05 % |
| Beneficio Operativo | 2812M | 2593M | +8,45 % |
| EBT | 2450M | 2062M | +18,82 % |
| Beneficio Neto | 2023M | 1587,74M | +27,41 % |

> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 318M sobre un EBT de 2062M (tipo efectivo del 15,42 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -32,95 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2062M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1587,74M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4800 | 3895,3 |
| CAPEX | 4764 | 4764 |
| FCF | 36 | -868,7 |
| FCF/Acción | 0,10 $ | -2,43 $ |
| Dividendo | 1166 | 1166 |
| Libre | -1130 | -2034,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-32) · Normalizado*1 (WC=-233)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,8% × 4832M = -233,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-32M) frente al WC teórico (-233,2M): __201,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4800M - (__201,2M__) = 4598,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 563,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2450M) y solo consta un pago estimado de 16M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-547,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 156M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-156M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **4800M __-201,2M__ (circulante) __-547,5M__ (impuestos) __-156M__ (stock options) = 3895,3M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -1130 |
| Caja*2 | -305 |
| Deuda*2 | 555 |
| En total | -880 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -880M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +395M. Con ellos, el resto sin explicar sería -485M, que corresponde a partidas no mapeadas o reclasificaciones pendientes de revisar en las notas del informe.

> *2: Deuda balance: 27321M -> 27876M (+555M). Deuda neta: 25997M -> 26247M (+250M). Caja balance: 1324M -> 1629M (+305M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -305M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda bruta de balance se sitúa en **27.876 M$** (**+555 M$** frente al cierre de 2024) y la deuda neta en **26.247 M$** (**+250 M$**), tras aumentar la caja en **305 M$**. El calendario de vencimientos de los próximos **5 años** muestra compromisos escalonados, con un tipo de interés medio estimado de toda la deuda del **3,66 %** (ponderado por saldo de los cupones de la nota). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,7 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 1.233M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 1.147M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que el beneficio ajustado por acción crezca en el próximo ejercicio y mantiene un objetivo de crecimiento anual compuesto para el periodo 2026-2030, con un plan de inversiones de capital muy elevado financiado con deuda y emisión de capital.

### Operaciones corporativas
**Desinversiones y ventas de participaciones:** En **enero de 2025** se completó la venta de la participación de Con Edison en el proyecto solar **Broken Bow II**, un activo de generación eléctrica, por **45M$** netos de efectivo y equivalentes vendidos. La dirección enmarca la operación en la ejecución estratégica de la venta de su participación en el proyecto; no se detalla el comprador ni el impacto contable esperado.

El ejercicio no registró adquisiciones, spin-offs ni reestructuraciones materiales.

### Fondos propios
Evolución de los fondos propios (patrimonio neto de los accionistas), el valor contable por acción y los activos totales de los últimos 10 ejercicios (2016-2025), calculados desde el XBRL de la SEC. Los fondos propios han variado un 69,09 % en el periodo y los activos un 54,6 %. En una utility, el crecimiento del rate base se financia con deuda y emisiones de capital: la variación de las acciones mide la dilución (ATM/DRIP) y el valor contable por acción, la creación de valor por acción. No es una predicción.

- **24190M** — Fondos propios al cierre de 2025
- **66,96 $** — Valor contable por acción
- **54,6 %** — Cambio de los activos (2016-2025)
- **18,39 %** — Variación de acciones (2016-2025) (dilución)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Ejecución del plan de inversiones de capital (6.595M$ en 2026) y su recuperación vía rate base y rate cases.
- Financiación del capex con hasta 3.200M$ de deuda y hasta 1.100M$ de emisión de capital, y su efecto dilutivo en el BPA.
- Evolución del dividendo tras el incremento anunciado en enero de 2026 y su cobertura con el flujo operativo.
- Coste efectivo de la refinanciación de los vencimientos de 2026-2027 y su impacto en los intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*