EAT — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 42,2M (al final del 2026, no el promedio) -> %5,17 menos (44,5M) -> efecto en el BPA: %5,45 · BPA: 10,74 $ -> %20,67 más (8,90 $)

Ventas Comparables (Comps A): +21,0 % | Tráfico: ▲ | Ticket medio: ▲

• *1: No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el ejercicio 2026 ni en el comparativo 2025, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal en el Beneficio Operativo. La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste y no se suma de vuelta.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 93,9M sobre un EBT de 580,9M (tipo efectivo del 16,16 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -29,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (580,9M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 447,29M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 76,9M sobre un EBT de 460M (tipo efectivo del 16,72 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -27,32 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (460M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 354,2M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,5% × 792M = 4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-2,6M) frente al WC teórico (4M): -6,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 789,4M - (-6,6M) = 796M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 133,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 580,9M) y solamente ha pagado 66M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -67,6M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 789,4M +6,6M (circulante) -67,6M (impuestos) = 728,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Recompras: se destinaron 443,9M a la recompra de 3,2M de acciones propias a un precio medio de 138,7 $/acción (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 426M -> 419,7M (-6,3M). Deuda neta: 407,1M -> 309,7M (-97,4M). Caja balance: 18,9M -> 110M (+91,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -91,1M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Chilis Restaurants (92,2 %) y Maggianos Restaurants (7,8 %). En 2026, los ingresos de los negocios fueron 5.807,4M$ (+7,9 %); la mayor es Chilis Restaurants, con 5.352,6M$ (92,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Chilis Restaurants

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.720M$ (2017) a 5.352,6M$ (2026), +96,8 %. Resultado operativo del segmento (2026): 792,6M$, un 14,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Chilis Restaurants, el filing desglosa por producto o servicio: Companysales 5.297M$ (99,0 %) y Franchise Revenues 55,6M$ (1,0 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Maggianos Restaurants

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 430,8M$ (2017) a 454,8M$ (2026), +5,6 %. Resultado operativo del segmento (2026): 16,5M$, un 3,6 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Maggianos Restaurants, el filing desglosa por producto o servicio: Companysales 453,9M$ (99,8 %) y Franchise Revenues 0,9M$ (0,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **309,7M$** (**-97,4M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **419,7M$** (**-6,3M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años no muestra vencimientos de notas, ya que la compañía amortizó anticipadamente las notas al **8,25 %** por **350,0M$** el **16 de julio de 2026**, financiadas con la línea de crédito revolvente. El tipo de interés medio de toda la deuda no consta desglosado en el informe. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 9,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 40,5M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 38,7M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que los ingresos y el BPA ajustado crezcan en el próximo ejercicio, con un impulso adicional por la semana operativa extra del cuarto trimestre. El detalle cuantitativo está en la tabla.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio fiscal 2026 la compañía destinó **443,9M$** a la recompra de **3,2M de acciones propias** a un precio medio de **138,72 $/acción**, muy por encima de los **90,2M$** (1,2M de acciones a 75,2 $) de 2025 y de los **25,8M$** (0,8M de acciones a 32,3 $) de 2024. El ritmo de ejecución se ha acelerado de forma notable en el último ejercicio. El programa cuenta con una autorización total de **750,0M$**, tras la ampliación de **400,0M$** aprobada en el primer trimestre del ejercicio 2026 y la ampliación posterior hasta **750,0M$** aprobada el **10 de agosto de 2026**.

Operaciones corporativas

**Adquisiciones:** El **1 de junio de 2026** se firmó un acuerdo para adquirir **12 restaurantes Chili's en Alabama y Misisipi** (incluido el inmueble de seis ubicaciones) por aproximadamente **27,5M$**, con cierre previsto el **27 de agosto de 2026**. La operación no se materializó en caja dentro del ejercicio fiscal 2026. **Desinversiones y ventas de participaciones:** No hubo desinversiones materiales en el ejercicio. **Spin-offs:** No hubo spin-offs en el ejercicio. **Reestructuraciones:** No hubo reestructuraciones materiales en el ejercicio.

Red de restaurantes y ventas comparables

Modelo híbrido: los ingresos mezclan royalties y rentas de las franquiciadas con las ventas de los restaurantes propios; el margen consolidado no equivale al margen de restaurante y el detalle se desarrolla en los apartados de red franquiciada y restaurantes propios. Comps de 2025: +21,0 % (comps globales del sistema); miden el sistema (tiendas maduras), no los ingresos contables de la empresa, y se citan tal como las publica la empresa. Desglose de comps de 2025 publicado por la empresa: EE. UU. +19,9 %, mercados internacionales operados (IOM) +6,8 % — impulsado por el tráfico y el precio. Impulsores de las comps, según el informe: Las ventas comparables subieron por mayor tráfico, mix favorable y aumentos de precio de menú. Driver principal (ticket medio y tráfico), cita literal validada: «Comparable restaurant sales increased due to higher traffic, favorable menu item mix, and menu price increases». La red cerró 2025 con 1.628 restaurantes, variación de +0,9 % sobre el cierre anterior. Ingresos de la empresa (2025): 5.807,4M$. Es lo que ingresa la compañía según su cuenta de resultados (royalties, rentas, fees, suministros a franquiciados y ventas de sus restaurantes propios), muy por debajo de las ventas del sistema en modelos franquiciados. Serie determinista construida con los datos de los propios filings (ingresos del XBRL; red y comps del texto, con cita validada). Es un dato operativo, no una predicción: sin el dato en el filing, la fila se omite.

Red franquiciada

La red franquiciada genera royalties, rentas y fees que escalan con las ventas del sistema; las aperturas netas de franquiciados son el motor de las royalties futuras. Al cierre del periodo, 466 de 1.628 restaurantes eran franquiciados (+28,6 %). Cifras publicadas por el filing; no se recalculan ni se extrapolan.

Restaurantes propios

Los restaurantes propios aportan las ventas completas de sus locales (las franquiciadas solo royalties, rentas y fees); sin AUV ni margen de restaurante publicados, la lectura del canal es por unidades e ingresos. Cifras publicadas por el filing; no se recalculan ni se extrapolan.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas comparables de Chili's y Maggiano's y del tráfico frente al ticket medio.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones con la autorización ampliada hasta 750,0M$.
• Coste efectivo de la deuda tras la amortización anticipada de las notas al 8,25 % y el uso de la línea revolvente.
• Impacto de la semana operativa adicional (53 semanas) en los ingresos y el BPA del ejercicio fiscal 2027.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio 2026: ventas de 5.750,9M (+7,79 %), Beneficio Operativo de 619,9M (+21,07 %) y Beneficio Neto de 487M (+27,12 %), con un FCF de 557,5M y una deuda neta reducida a 309,7M. El outlook oficial para 2027 proyecta ingresos de 6.150-6.270M y BPA ajustado de 12,60-13,40 $, con CAPEX de 265-285M. La asignación de capital combina recompras por 443,9M con una caja que aumenta 91,1M. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.