DXCM — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 373M · BPA: 0,74 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (11,9M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado, igual que el deterioro de intangibles (0M en el periodo): refleja el desgaste real del activo y no se revierte. No hubo deterioro de fondo de comercio.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 59,6M sobre un EBT de 334,7M (tipo efectivo del 17,81 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -22,58 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (335M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 257,95M.
• *3: Descripción de la partida: Ajustes al alza por cambios de precio observable en inversiones de capital no negociables (82,5M en el trimestre y acumulado de 2025); en 2026 no hubo. También se excluye la partida no recurrente de 82,5M del periodo comparable (Anterior Ajustado).
• *4: I+D: la compañía destinó 161,6M a investigación y desarrollo en el trimestre (12 % de las ventas), frente a 157,5M en el mismo trimestre del año anterior (13 % de las ventas, +2,6 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -94,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -322,5M. Desviación del circulante reportado (144,4M) frente al WC teórico (-322,5M): 466,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 325,6M - (466,9M) = -141,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1240,9M -> 1243,7M (+2,8M). Deuda neta: -1052,7M -> 282,3M (+1335M). Caja balance: 1105M -> 961,4M (-143,6M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 143,6M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 373M · BPA: 1,94 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (30,7M acumulada) se mantiene como coste en la columna Ajustado, igual que el deterioro de intangibles (0M): refleja el desgaste real del activo y no se revierte. No hubo deterioro de fondo de comercio.
• *2: Descripción de la partida: Ajustes al alza por cambios de precio observable en inversiones de capital no negociables (82,5M en el trimestre y acumulado de 2025); en 2026 no hubo. También se excluye la partida no recurrente de 82,5M del periodo comparable (Anterior Ajustado).
• *3: I+D: la compañía destinó 459,9M a investigación y desarrollo en 2026 (12 % de las ventas), frente a 450,9M en 2025 (13,3 % de las ventas, +2 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -94,9%. El importe anual se prorratea por meses (9/12) para el acumulado de 9 meses: -967,6M. Desviación del circulante reportado (48,8M) frente al WC teórico (-967,6M): 1016,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1120,4M - (1016,4M) = 104M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1240,9M -> 1243,7M (+2,8M). Deuda neta: -757,8M -> -574,2M (+183,6M). Caja balance: 917,7M -> 961,4M (+43,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -43,7M.
• *2: Inversiones a corto plazo: ventas de valores negociables por 1160,9M menos compras de 941,4M = 219,5M netos cobrados (fuente de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La dirección eleva el punto medio del guidance de ingresos de 2026 hasta 5.200-5.250M$ (frente a 5.180-5.250M$ anteriores), reitera el margen bruto no-GAAP en ~64 % y sube el margen operativo no-GAAP a ~24 % (desde ~23,5-24 %) y el margen de EBITDA ajustado a ~32 % (desde ~31,5-32 %).

• Elevación del guidance anual 2026: Dexcom eleva el punto medio de ingresos a 5.200-5.250M$ (crecimiento ~12-13 %) y sube el margen operativo no-GAAP a ~24 % y el margen de EBITDA ajustado a ~32 %, manteniendo el margen bruto en ~64 %.
• Nuevo programa de recompra de 1.000M$ completado: En mayo de 2026 el consejo autorizó un programa de recompra de hasta 1.000M$, completado a 30 de septiembre de 2026 con la recompra de 13,2M de acciones por 1.000M$ (4,6M de acciones por 400M$ en el trimestre).
• Nuevo programa de recompra de hasta 1.000M$ (2027 Share Repurchase Program): En octubre de 2026, con posterioridad al cierre del trimestre, el consejo de administración autorizó y aprobó un nuevo programa de recompra de acciones de hasta 1.000M$ (2027 Share Repurchase Program).
• Publicación del ensayo CONNECT en NEJM: Con posterioridad al trimestre se publicó en The New England Journal of Medicine el ensayo aleatorizado CONNECT, que muestra mejoras clínicamente significativas en el control de la glucosa con el sistema G7 en personas con diabetes tipo 2 no tratadas con insulina.