# Informe 10-Q de Devon Energy Corporation (DVN) — 2026 Q3 results — DVN

> Empresa: Devon Energy Corporation (DVN)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — DVN
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1090012/000119312526451216/dvn-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/97102fee-1a64-48b0-9f42-10d01c9a5f02.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DVN/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,88 $
- **BPA normalizado:** 0,85 $
- **Acciones en circulación:** 1141M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 11094,5M | 6860M | 4331M | +58,39 % |
| Beneficio Bruto | 11094,5M | 3354M | 3436M | -2,39 % |
| Beneficio Operativo | 1900,8M | 1399M | 1021M | +37,02 % |
| EBT | 1403,8M | 1252M | 912M | +37,28 % |
| Beneficio Neto | 1080,9M | 1008M | 693M | +45,45 % |

> *1: Año normal (mediana de 10 ejercicios, 2016-2025): ingresos de 11.094,5M, margen operativo mediano del 17,13 % y beneficio operativo normal de 1.900,8M. El margen operativo del trimestre (20,4 %) queda por encima de esa referencia, en la parte media-alta del ciclo de precios del crudo y el gas.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11094,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 17,13 %: beneficio bruto 11094,5M; beneficio operativo 1900,8M; EBT 1403,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1080,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,85 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2808 | 3382 |
| CAPEX | 1464 | 1464 |
| FCF | 1344 | 1918 |
| FCF/Acción | 1,18 $ | 1,68 $ |
| Dividendo | 366 | 366 |
| Libre | 978 | 1552 |

**Escenarios:** Normal (WC=-657) · Normalizado*1 (WC=-32)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -32M. El WC trimestral se deduce proporcionalmente del acumulado semestral publicado. Desviación del circulante reportado (-657M) frente al WC teórico (-32M): __-625M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2808M - (__-625M__) = 3433M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 51M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-51M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **2808M __+625M__ (circulante) __-51M__ (stock options) = 3382M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 978 |
| Adquisiciones*1 | -320 |
| Recompras | -414 |
| Caja*3 | 598 |
| Deuda*3 | -752 |
| En total | 90 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: se destinaron 320M a la compra de propiedades y equipos en el trimestre (uso de fondos). La fusión de iguales con Coterra Energy (cerrada el 7 de mayo de 2026, canje de 0,70 acciones de Devon por cada acción de Coterra) no supuso salida de caja material en el trimestre.
> *3: Deuda balance: 11388M -> 10636M (-752M). Deuda neta: 10438M -> 10284M (-154M). Caja balance: 950M -> 352M (-598M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 598M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,66 $
- **BPA normalizado:** 0,85 $
- **Acciones en circulación:** 1141M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 11094,5M | 18084M | 13067M | +38,39 % |
| Beneficio Bruto | 11094,5M | 8870M | 10361M | -14,39 % |
| Beneficio Operativo | 1900,8M | 4183M | 3273M | +27,8 % |
| EBT | 1403,8M | 3802M | 2719M | +39,83 % |
| Beneficio Neto | 1080,9M | 3039M | 2119M | +43,42 % |

> *1: El periodo comparable de 2025 registró un deterioro de activos de 254M, que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado (Beneficio Operativo 3019M + 254M = 3273M; EBT 2719M + 254M = 2973M). En 2026 no hay deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal.
> *2: Año normal (mediana de 10 ejercicios, 2016-2025): ingresos de 11.094,5M, margen operativo mediano del 17,13 % y beneficio operativo normal de 1.900,8M. El margen operativo acumulado (23,1 %) supera claramente esa referencia, lo que sitúa al negocio en la parte alta del ciclo.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11094,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 17,13 %: beneficio bruto 11094,5M; beneficio operativo 1900,8M; EBT 1403,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1080,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,85 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 8137 | 7214,4 |
| CAPEX | 3621 | 3621 |
| FCF | 4516 | 3593,4 |
| FCF/Acción | 3,96 $ | 3,15 $ |
| Dividendo | 887 | 887 |
| Libre | 3629 | 2706,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-32) · Normalizado*1 (WC=-96)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -96,1M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-32M) frente al WC teórico (-96,1M): __64,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 8137M - (__64,1M__) = 8072,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 874,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 3802M) y solamente ha pagado 160M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-714,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 144M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-144M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **8137M __-64,1M__ (circulante) __-714,5M__ (impuestos) __-144M__ (stock options) = 7214,4M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 3629 |
| Adquisiciones*1 | -3239 |
| Desinversiones*2 | 96 |
| Recompras | -680 |
| Caja*3 | 1021 |
| Deuda*3 | 2247 |
| En total | 3074 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo. El grueso del residuo (+3.074M) corresponde a la deuda asumida de Coterra en la fusión (~3.500M, no-cash, no supone entrada de caja), que se resta en el cuadre; el resto son movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: se destinaron 3239M a la compra de negocios en los nueve meses, integrando la fusión de iguales con Coterra Energy (cerrada el 7 de mayo de 2026, canje de 0,70 acciones de Devon por cada acción de Coterra) y la adquisición de 16.300 acres netos en el Pérmico (Nuevo México) por 2.600M en el segundo trimestre de 2026 (uso de fondos).
> *2: Desinversiones: se ingresaron 96M por ventas de activos en los nueve meses. La venta de los activos de Eagle Ford a Crescent Energy por 4.200M en efectivo se acordó el 8 de octubre de 2026, con cierre previsto a principios de 2027, por lo que no computa como movimiento de caja del periodo.
> *3: Deuda balance: 8389M -> 10636M (+2247M). Deuda neta: 7016M -> 10284M (+3268M). Caja balance: 1373M -> 352M (-1021M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1021M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*