# Informe 10-K de Davita Inc. (DVA) — 2025 ANNUAL results — DVA

> Empresa: Davita Inc. (DVA)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — DVA
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/927066/000092706626000012/dva-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/104f24d6-cd39-41d9-9fdc-59eb4466a0c1.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DVA/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: crecimiento de ventas del 6,46 % con beneficio operativo ligeramente a la baja (-2,24 %) y beneficio neto ajustado de 1.078,72M (-13,75 %), lastrado por mayores costes financieros. El flujo de caja libre de 1.349,7M y las recompras de 1.788,37M (que reducen el capital un 24,2 %) sostienen el BPA. El guidance oficial para 2026 apunta a un ingreso operativo ajustado de 2.085-2.235M$ y un BPA de 13,60-15,00 $, con FCF de 1.000-1.250M$. La nota no especula sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 9,51 $ -> %-13,75 (11,03 $)
- **Acciones en circulación:** 68,5M (al final del 2025, no el promedio) -> %24,2 menos (90,4M) -> efecto en el BPA: %31,9

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 13643,07M | 12815,55M | +6,46 % |
| Beneficio Bruto | 4399,59M | 4217,03M | +4,33 % |
| Beneficio Operativo | 2043,62M | 2090,48M | -2,24 % |
| EBT | 1346,82M | 1530,39M | -11,99 % |
| Beneficio Neto | 1073M | 1178,4M | -8,94 % |

> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 279,66M sobre un EBT de 1530,39M (tipo efectivo del 18,27 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -20,55 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1530,39M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1178,4M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1886,5 | 1822,3 |
| CAPEX | 575,86 | 575,86 |
| FCF | 1310,6 | 1246,4 |
| FCF/Acción | 19,12 $ | 18,18 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 1310,6 | 1246,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-102) · Normalizado*1 (WC=-63)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,2% × 1988,8M = -63,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-102,3M) frente al WC teórico (-63,2M): __-39,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1886,5M - (__-39,1M__) = 1925,6M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 309,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1347M) y solo consta un pago estimado de 206,5M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-103,3M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1886,5M __+39,1M__ (circulante) __-103,3M__ (impuestos) = 1822,3M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1310,6 |
| Inversiones a corto plazo | 29 |
| Adquisiciones*2 | -117,47 |
| Recompras | -1788,37 |
| Caja*1 | 118,5 |
| Deuda*1 | 826,4 |
| En total | 378,66 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 9446,8M -> 10273,2M (+826,4M). Deuda neta: 8600,8M -> 9572,4M (+971,6M). Caja balance: 794,9M -> 676,4M (-118,5M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 118,5M.
> *2: Adquisiciones: Se destinaron 117,47M a la compra de centros de diálisis en EE. UU. e internacionales (3 centros en EE. UU. y 62 en el extranjero) y otras inversiones (uso de fondos).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **9.572,4M$** (**+971,6M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **10.273,2M$** (**+826,4M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados con un tipo de interés medio estimado de toda la deuda del **5,07 %**. El gasto por intereses del ejercicio fue de 539,9M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 515,5M.

### Perspectivas de la Dirección
El 10-K no incluye una tabla de guidance cuantitativa con rangos de ingreso operativo ajustado, BPA diluido ajustado ni flujo de caja libre para 2026; no se dispone de esas metas en el documento y no se inventan rangos. Como referencia de cierre del ejercicio, el flujo de caja libre del estado de flujos fue de **1.310,6M** (normal) y **1.246,4M** (normalizado).

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó 1.788,37M a la recompra de 12,679M de acciones propias a un precio medio de 140,09 $/acción. En 2024 recompró 9,833M de acciones por 1.389,07M (precio medio 140,06 $) y en 2023 destinó 285,71M. El programa de recompra está autorizado por el consejo por un importe total de 2.000M, ampliado en 2.000M$ adicionales con efecto 21-ago-2025 (autorización total 4.000M$), sin fecha de caducidad especificada en el texto disponible.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **2025** la compañía destinó **117,47M$** a la adquisición de centros de diálisis en EE. UU. e internacionales (3 centros en EE. UU. y 62 en el extranjero) y otras inversiones, con un total de contraprestación agregada de **135,64M$**. La operación se financió con efectivo y ajustes de precio contingentes, y el motivo declarado es la expansión de la red de centros de diálisis.

No se registraron desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones materiales en el ejercicio. Con posterioridad al cierre, la compañía firmó un acuerdo definitivo para adquirir una participación minoritaria no controladora en Elara Caring por aproximadamente **200M$**.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del ingreso operativo ajustado y del BPA diluido ajustado frente al guidance de 2.085-2.235M$ y 13,60-15,00 $.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones, dado el fuerte impacto en el BPA.
- Coste efectivo de la refinanciación del Term Loan B-2 y las notas sénior al 6,75 %, y su impacto en los intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*