DTE — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 208M · BPA: 1,35 $

• *1: Se suman de vuelta 1M de deterioros del trimestre (Beneficio Operativo Ajustado = 603M + 1M = 604M) y 50M del mismo trimestre de 2025 (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 619M + 50M = 669M).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 21M. Desviación del circulante reportado (224M) frente al WC teórico (21M): 203M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1541M - (203M) = 1338M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 26711M -> 28529M (+1818M). Deuda neta: 25848M -> 27871M (+2023M). Caja balance: 238M -> 33M (-205M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 205M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 208M · BPA: 2,95 $

• *1: Se suman de vuelta 4M de deterioros acumulados del ejercicio (Beneficio Operativo Ajustado = 1473M + 4M = 1477M) y 48M del mismo periodo de 2025 (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 1670M + 48M = 1718M).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,5%. Al ser un horizonte de 9 meses, el importe anual se prorratea 9/12: 62,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (268M) frente al WC teórico (62,9M): 205,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2447M - (205,1M) = 2241,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 26025M -> 28529M (+2504M). Deuda neta: 25817M -> 28496M (+2679M). Caja balance: 208M -> 33M (-175M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 175M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

DTE Energy reafirma el guidance de EPS operativo (no-GAAP) para 2026 en 7,59–7,73 $, sin cambios respecto al comunicado anterior. Publica por primera vez una referencia pro forma de EPS operativo para 2027 de 7,59–7,73 $ que refleja la venta de DTE Vantage y eleva el perfil de crecimiento a una CAGR de EPS operativo superior al 9 % entre 2027 y 2031 (frente al 6 %–8 % anterior desde el punto medio de 2026 hasta 2030). El plan de inversión a cinco años se incrementa cerca de un 30 % hasta 44.200M$ (2027-2031) y el CAPEX total de 2026 se estima en 6.720–6.820M$, con un flujo de caja operativo de unos 4.000M$ y un flujo de caja libre negativo de aproximadamente 2.700M$.

• Venta de DTE Vantage por unos 3.000M$: DTE Energy acordó vender su negocio no regulado DTE Vantage a inversores institucionales asesorados por el grupo Global Infrastructure de J.P. Morgan Asset Management por aproximadamente 3.000M$, con cierre previsto en el primer semestre de 2027. La operación concentra el capital en las utilities reguladas, reduce las necesidades futuras de capital y deuda y apoya un plan de inversión de 44.200M$ en cinco años; los resultados de Vantage se presentarán como operaciones discontinuadas.
• Guidance 2026 reiterado y nueva referencia para 2027: Confirma el EPS operativo 2026 de 7,59–7,73 $ y publica una referencia pro forma de EPS operativo 2027 de 7,59–7,73 $ que incorpora la venta de Vantage. Eleva el crecimiento previsto de EPS operativo a más del 9 % anual entre 2027 y 2031 (frente al 6 %–8 % anterior) y aumenta el plan de inversión a cinco años hasta 44.200M$.
• Contratos de centros de datos con Google aprobados: La MPSC aprobó los contratos de energía de DTE con Google para su centro de datos en Van Buren Township; junto con el acuerdo con Oracle (1,4 GW, rampa en 2027), DTE suma 2,4 GW de acuerdos ejecutados. Los centros de datos cubrirán el coste total de la energía y de las inversiones de red necesarias y aportarán miles de millones de dólares al sistema eléctrico hasta 2045, lo que podría permitir retrasar la próxima solicitud de tarifas de DTE Electric hasta al menos 2028.
• Financiación y refinanciación de deuda: DTE Electric acordó emitir 412M$ de bonos de titulización al 5,20 % y 188M$ al 5,61 % para amortizar parte de los bonos hipotecarios al 4,85 % con vencimiento el 1 de diciembre de 2026; además, en octubre de 2026 amortizó al vencimiento 600M$ de notas sénior al 2,85 %. En el acumulado del año la compañía ha emitido 2.900M$ de deuda nueva a tipos del 4,85 %–6,26 %.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Electric (55,2 %), Energy Trading (33,9 %), Gas (5,6 %) y DTE Vantage (5,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 3.810M$ (+5,8 % i/a); la mayor es Electric, con 2.103M$ (55,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Electric

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.459M$ (Q1 25) a 2.103M$ (Q3 26), +44,1 %. Beneficio neto del segmento (Q3 26): 468M$, un 22,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Energy Trading

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.026M$ (Q1 25) a 1.292M$ (Q3 26), -36,2 %. Beneficio neto del segmento (Q3 26): 23M$, un 1,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Gas

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 876M$ (Q1 25) a 214M$ (Q3 26), -75,6 %. Beneficio neto del segmento (Q3 26): -30M$, un -14,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

DTE Vantage

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 188M$ (Q1 25) a 201M$ (Q3 26), +6,9 %. Beneficio neto del segmento (Q3 26): 110M$, un 54,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.