DRI — Q1 2027

ÚLTIMOS 3 MESES (Q1)

1. VENTAS

ACCIONES: 113,3M · BPA: 2,06 $

Ventas Comparables (Comps Q): +3,1 % | Tráfico: ▼ | Ticket medio: ▲

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 34,7M sobre un EBT de 269M (tipo efectivo del 12,9 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -43,91 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (269M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 206,23M. El EBT ajustado coincide con el EBT normal al no haber partidas no recurrentes que ajustar en el Beneficio Operativo. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 35,9M sobre un EBT de 293,8M (tipo efectivo del 12,22 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -46,87 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (293,8M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 226,23M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 7,4M. Desviación del circulante reportado (-138,6M) frente al WC teórico (7,4M): -146M. El subtotal intermedio tras el ajuste de circulante queda en: 279M - (-146M) = 425M; la nota *2 cierra la cadena hasta el valor final de la tabla.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 61,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 269M) y solamente ha pagado 14,9M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -47M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 279M +146M (circulante) -47M (impuestos) = 378M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *2: Deuda balance: 2331,3M (cierre FY2026) -> 2615,8M (+284,5M). Desglose: deuda a corto plazo y vencimientos corrientes 693,6M -> 979,7M y deuda a largo plazo 1637,7M -> 1636,1M. Deuda neta: 2111,8M -> 2395,3M (+283,5M). Caja balance: 219,5M (2026) -> 220,5M (2027) (+1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance reiterado

La dirección reafirma todos los aspectos del outlook para el ejercicio fiscal 2027: ventas totales de 13.600-13.750M$, crecimiento de ventas mismas tiendas del 2,5-3,5 %, 75-80 nuevas aperturas, CAPEX de aproximadamente 875M$, inflación total de aproximadamente el 3,0 %, tipo impositivo efectivo de aproximadamente el 13,5 %, BPA diluido de operaciones continuadas de 11,10-11,35$ y EBITDA de 2.260-2.290M$, con aproximadamente 114 millones de acciones diluidas medias ponderadas.

• Nuevo programa de recompra de 1.500M$: El consejo autorizó el 24 de junio de 2026 un nuevo programa de recompra de hasta 1.500M$, sin fecha de caducidad, que sustituye a la autorización anterior.
• Dividendo trimestral de 1,62$ por acción: El consejo declaró un dividendo trimestral en efectivo de 1,62$ por acción, pagadero el 2 de noviembre de 2026 a los accionistas registrados el 9 de octubre de 2026; supone un 8,0 % más que el dividendo del tercer trimestre del ejercicio 2026 (1,50$).
• Reafirmación del outlook para el ejercicio 2027: La dirección reafirma el guidance completo de FY2027: ventas de 13.600-13.750M$, SRS de +2,5-3,5 %, 75-80 aperturas, CAPEX de ~875M$, inflación de ~3,0 %, tipo fiscal de ~13,5 %, BPA diluido de operaciones continuadas de 11,10-11,35$ y EBITDA de 2.260-2.290M$.

Red de restaurantes y ventas comparables

Modelo de restaurantes propios: los ingresos son las ventas de los restaurantes que opera la empresa; se juzga por unidades, AUV y margen a nivel de restaurante. Comps de Q1 2027: +3,1 % (blended same-restaurant sales); miden el sistema (tiendas maduras), no los ingresos contables de la empresa, y se citan tal como las publica la empresa. Impulsores de las comps, según el informe: el ticket medio al alza y el tráfico a la baja. La red cerró Q1 2027 con 2.218 restaurantes, variación de +0,7 % sobre el cierre anterior. Ingresos de la empresa (Q1 2027): 3.200,3M$. Calendario fiscal irregular (12-12-12-16): el cuarto trimestre tiene 14 semanas frente a las 12 de los demás trimestres, así que su barra es mayor por las semanas extra y no por un crecimiento real; la comparación entre trimestres exige esa cautela.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Olive Garden (41,6 %), Long Horn Steakhouse (26,9 %), All Other Segments (22,0 %) y Fine Dining (9,5 %). En Q1 2027, los ingresos de los negocios fueron 3.200,3M$ (+5,1 % i/a); la mayor es Olive Garden, con 1.329,8M$ (41,6 %).

Olive Garden

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.292,5M$ (Q2 25) a 1.329,8M$ (Q1 27), +2,9 %.

Long Horn Steakhouse

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 710,1M$ (Q2 25) a 860,9M$ (Q1 27), +21,2 %.

All Other Segments

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 581,4M$ (Q2 25) a 705,4M$ (Q1 27), +21,3 %.

Fine Dining

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 306M$ (Q2 25) a 304,2M$ (Q1 27), -0,6 %.