# Informe 10-Q de Dow Inc. (DOW) — 2026 Q3 results — DOW

> Empresa: Dow Inc. (DOW)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — DOW
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1751788/000175178826000160/dow-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/41ccf2c8-5380-497e-a274-082d98d12a64.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DOW/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,68 $
- **BPA normalizado:** 1,98 $
- **Acciones en circulación:** 723,9M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 43347M | 11267M | 9973M | +12,98 % |
| Beneficio Bruto | 6438M | 1378M | 731M | +88,51 % |
| Beneficio Operativo | 2698,8M | 741M | 131M | +465,65 % |
| EBT | 1833,8M | 642M | -70M | — |
| Beneficio Neto | 1412M | 494,34M | -16M | +3189,63 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 117M sobre un EBT de 642M (tipo efectivo del 18,22 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -20,78 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (642M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 494,34M. En el periodo comparable, el EBT reportado fue -70M y el crédito fiscal reportado fue 54M (tipo efectivo negativo del -77,1 %); al ser el EBT negativo no procede normalización al 23 %: Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado + crédito fiscal reportado = -70M + 54M = -16M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 43347M y margen bruto mediano del 14,85 % con margen operativo mediano del 6,23 %: beneficio bruto 6438M; beneficio operativo 2698,8M; EBT 1833,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1412M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,98 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 3163 | 2890,9 |
| CAPEX | 1338 | 1338 |
| FCF | 1825 | 1552,9 |
| FCF/Acción | 2,52 $ | 2,15 $ |
| Dividendo | 506 | 506 |
| Libre | 1319 | 1046,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=43) · Normalizado*1 (WC=-229)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -41,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -229,1M. Desviación del circulante reportado (43M) frente al WC teórico (-229,1M): __272,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3163M - (__272,1M__) = 2890,9M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1319 |
| Caja*1 | -32 |
| Deuda*1 | -701 |
| En total | 586 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +586M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 18240M -> 17539M (-701M). Deuda neta: 11902M -> 11148M (-754M). Caja balance: 4110M -> 4142M (+32M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -32M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,22 $
- **BPA normalizado:** 1,98 $
- **Acciones en circulación:** 723,9M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 43347M | 33153M | 30508M | +8,67 % |
| Beneficio Bruto | 6438M | 4185M | 1985M | +110,83 % |
| Beneficio Operativo | 2698,8M | 1592M | -654M | — |
| EBT | 1833,8M | 1123M | -963M | — |
| Beneficio Neto | 1412M | 646M | -967M | — |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 43347M y margen bruto mediano del 14,85 % con margen operativo mediano del 6,23 %: beneficio bruto 6438M; beneficio operativo 2698,8M; EBT 1833,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1412M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,98 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4287 | 2936,3 |
| CAPEX | 1841 | 1841 |
| FCF | 2446 | 1095,3 |
| FCF/Acción | 3,38 $ | 1,51 $ |
| Dividendo | 758 | 758 |
| Libre | 1688 | 337,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=479) · Normalizado*1 (WC=-687)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -41,1%. Al ser un horizonte de 9 meses, el importe anual se prorratea por 9/12: -687,4M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (479M) frente al WC teórico (-687,4M): __1166,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4287M - (__1166,4M__) = 3120,6M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 258,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1123M) y solo consta un pago estimado de 335M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __+76,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 261M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-261M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **4287M __-1166,4M__ (circulante) __+76,7M__ (impuestos) __-261M__ (stock options) = 2936,3M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1688 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -415 |
| Desinversiones*3 | 60 |
| Caja*1 | -326 |
| Deuda*1 | -622 |
| En total | 385 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +385M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 18161M -> 17539M (-622M). Deuda neta: 14345M -> 13397M (-948M). Caja balance: 3816M -> 4142M (+326M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -326M.
> *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto comprador de 415M en los nueve meses (compras de valores negociables de 1090M menos ventas y vencimientos de 675M), destinado a tesorería a corto plazo (uso de capital).
> *3: Desinversiones: se ingresaron 60M por la venta de propiedades, planta y equipo y otros activos (fuente de fondos).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*