DORM — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 29,5M · BPA: 2,15 $ · BPA normalizado: 3,37 $

• *1: Se suman de vuelta 5,1M de amortización de intangibles (marcas y cartera de clientes) para reflejar el beneficio operativo recurrente: 82,9M + 5,1M = 87,9M. En el trimestre no hubo deterioros.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1219M y margen bruto mediano del 36,93 % con margen operativo mediano del 13,41 %: beneficio bruto 450,1M; beneficio operativo 163,4M; EBT 134,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 103,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,37 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -34,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -27,8M. Desviación del circulante reportado (-51,1M) frente al WC teórico (-27,8M): -23,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 64,5M - (-23,3M) = 87,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 440,5M (Q2) -> 440,7M (Q3) (+0,2M). Deuda neta: 308,5M -> 273,7M (-34,8M). Caja balance: 132M (Q2) -> 167M (Q3) (+35M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -35M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 29,5M · BPA: 8,38 $ · BPA normalizado: 3,37 $

• *1: Se suman de vuelta 56,7M de deterioro de fondo de comercio y 15,5M de amortización de intangibles: 257,9M + 56,7M + 15,5M = 330,1M. El tipo efectivo reportado (58,6M sobre 249,1M de EBT = 23,5 %) está dentro del ±20 % del 23 %, por lo que no se normalizan impuestos y el Beneficio Neto Ajustado es 321,3M − 58,6M = 262,7M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1219M y margen bruto mediano del 36,93 % con margen operativo mediano del 13,41 %: beneficio bruto 450,1M; beneficio operativo 163,4M; EBT 134,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 103,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,37 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -34,5%. Prorrateo por meses transcurridos (9/12): -83,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (19,7M) frente al WC teórico (-83,6M): 103,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 260,9M - (103,3M) = 157,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 73,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 321,3M) y solamente ha pagado 61,9M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -12M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 260,9M -103,3M (circulante) -12M (impuestos) = 145,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 439,9M (2025) -> 440,7M (2026) (+0,8M). Deuda neta: 390,5M -> 273,7M (-116,8M). Caja balance: 49,4M (2025) -> 167M (2026) (+117,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -117,6M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La compañía revisa a la baja su guidance para 2026: crecimiento de ventas netas del 2 %-3 % (frente al 3 %-5 % anterior), BPA diluido GAAP de 7,95-8,15 $ (frente a 7,93-8,23 $), BPA diluido ajustado de 8,50-8,70 $ (frente a 8,50-8,80 $) y tasa impositiva estimada del 23,5 %-24,0 % (frente al 23,5 %). El guidance incorpora los aranceles promulgados hasta el 26 de octubre de 2026 y excluye cambios arancelarios futuros, adquisiciones/desinversiones y recompras adicionales; apunta a un margen operativo ajustado del 16 %-16,5 % para el año completo.

• Revisión a la baja del guidance 2026: La compañía reduce su previsión de crecimiento de ventas netas para 2026 al 2 %-3 % (desde el 3 %-5 %) y el BPA diluido ajustado a 8,50-8,70 $ (desde 8,50-8,80 $), y estrecha el rango del BPA GAAP a 7,95-8,15 $ (desde 7,93-8,23 $). El guidance incorpora los aranceles promulgados hasta el 26 de octubre de 2026 y excluye cambios futuros, adquisiciones y recompras adicionales.
• Reembolsos de aranceles IEEPA: En el acumulado de 2026 la compañía registró reembolsos de aranceles IEEPA previamente pagados por 98,1M$, incluida una cuenta por cobrar de 2,1M$ a 26 de septiembre de 2026, e intereses asociados de 3,7M$ en otros ingresos netos. Este beneficio afecta la comparabilidad de los resultados.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Light Duty (79,0 %), Heavy Duty (11,8 %) y Specialty Vehicle (9,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 561,6M$ (+3,3 % i/a); la mayor es Light Duty, con 443,7M$ (79,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Light Duty

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 427,3M$ (Q4 24) a 443,7M$ (Q3 26), +3,8 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 82M$, un 18,5 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Heavy Duty

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 52,9M$ (Q4 24) a 66,1M$ (Q3 26), +25,0 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 0M$, un 0,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Specialty Vehicle

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 53,5M$ (Q4 24) a 51,8M$ (Q3 26), -3,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 6,8M$, un 13,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.