# Informe 10-K de Dole Plc (DOLE) — 2025 ANNUAL results — DOLE

> Empresa: Dole Plc (DOLE)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — DOLE
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1857475/000185747526000028/dole-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/8cc70841-8d9f-4301-be45-55663a95c124.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DOLE/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Cuentas del ejercicio con ventas al alza (+8,23 %) pero fuerte compresión de márgenes: el Beneficio Operativo ajustado cae un 32,78 % y el Beneficio Neto ajustado un 41,33 %, con un tipo efectivo del 42,2 % que lastra el resultado. El flujo de caja operativo se reduce a 123,2M$ y el FCF queda en apenas 1,7M$, insuficiente para cubrir el dividendo de 31,6M$ (el Libre es negativo en -29,9M$). La asignación de capital es prudente: la venta de Fresh Vegetables aporta 68,6M$ y la deuda baja 90,5M$, mientras el nuevo programa de recompra de 100M$ apenas se ha ejecutado. El guidance oficial para 2026 apunta a un EBITDA ajustado de al menos 400M$, capex rutinario de ~100M$ e intereses de ~60M$, un escenario de estabilización que la nota valora como realidad objetiva expuesta por la dirección, sin especular sobre su cumplimiento.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,51 $ -> %-41,33 (2,58 $)
- **Acciones en circulación:** 95,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,1 más (95,0M) -> efecto en el BPA: %-0,1

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 9172,91M | 8475,34M | +8,23 % |
| Beneficio Bruto | 714,31M | 717,72M | -0,48 % |
| Beneficio Operativo | 241,59M | 359,41M | -32,78 % |
| EBT | 168,22M | 239,64M | -29,8 % |
| Beneficio Neto | 143,87M | 245,24M | -41,33 % |

> *1: Se suman de vuelta 11,5M de deterioros y saneamientos de inmovilizado material y activos por arrendamiento del ejercicio (sin deterioro de fondo de comercio en 2025) y 7,1M de amortización de intangibles adquiridos: 222,97M + 11,52M + 7,1M = 241,59M. En el ejercicio anterior se suman de vuelta 36,7M de deterioro de fondo de comercio (Fresh Fruit), 5,5M de otros deterioros y 36,7M de amortización de intangibles: 280,56M + 36,68M + 5,48M + 36,68M = 359,41M.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 71M sobre un EBT de 168,22M (tipo efectivo del 42,21 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +83,51 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (186,85M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 143,87M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 75,65M sobre un EBT de 239,64M (tipo efectivo del 31,57 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +37,25 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (318,49M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 245,24M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 123,21 | 269 |
| CAPEX | 121,5 | 121,5 |
| FCF | 1,7 | 147,5 |
| FCF/Acción | 0,02 $ | 1,55 $ |
| Dividendo | 31,57 | 31,57 |
| Libre | -29,87 | 115,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-130) · Normalizado*1 (WC=-41)

> *1: WC = media de los últimos 7 ejercicios: -16,3% × 253,1M = -41,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-129,9M) frente al WC teórico (-41,2M): __-88,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 123,2M - (__-88,7M__) = 211,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 43M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 186,9M) y solamente ha pagado 100,1M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __+57,1M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **123,2M __+88,7M__ (circulante) __+57,1M__ (impuestos) = 269M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -29,87 |
| Desinversiones*1 | 68,62 |
| Caja*2 | 62,2 |
| Deuda*2 | -90,5 |
| En total | 10,45 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Desinversiones: se ingresaron 68,62M netos por la venta de la división de verduras frescas (Fresh Vegetables) a OG Holdco LLC (organicgirl, cartera de Arable Capital Partners), cerrada el 5 de agosto de 2025 sobre un precio agregado de aproximadamente 140,0M$ (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 957,6M -> 867,1M (-90,5M). Deuda neta: 621,6M -> 592,8M (-28,8M). Caja balance: 330,0M -> 267,9M (-62,2M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 62,2M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda bruta se sitúa en **867,1M$** (**-90,5M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **592,8M$** (**-28,8M$**), con una caja de **267,9M$** (**-62,2M$**). El calendario de vencimientos de los próximos **5 años** concentra el mayor compromiso en **2030** (**299,7M$**), con **61,1M$** en **2026** y **350,9M$** después del año **5**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 7,1 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 66,5M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 63,7M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que la rentabilidad operativa se mantenga o mejore ligeramente en el próximo ejercicio, con un capex rutinario algo inferior y una carga de intereses menor.

### Recompras de Acciones
El consejo autorizó el **7 de noviembre de 2025** un nuevo programa de recompra de hasta **100,0M$** en acciones ordinarias, sin fecha de caducidad y financiado con flujo de caja operativo, caja disponible o el revolving corporativo. Durante **2025** no se recompró ninguna acción (coste agregado de **0,0M$**), por lo que el programa permanece intacto: quedan **100,0M$** disponibles.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Fresh Vegetables**, División de verduras frescas de Dole (ensaladas y verduras de conveniencia), vendida a OG Holdco LLC, matriz de organicgirl LLC (cartera de Arable Capital Partners). El importe cobrado fue de **68,6M$** (Precio de compra agregado de aproximadamente 140,0M$; cobros netos de costes de transacción y caja transferida de 68,6M$ en el ejercicio). Comprador: OG Holdco LLC (organicgirl LLC, Arable Capital Partners). Fecha de la operación: 2025-08-05. Motivo declarado de la venta: Salida de la división de verduras frescas para concentrar el negocio en fruta fresca y productos diversificados. Impacto esperado: Resultados presentados como operaciones discontinuadas; pérdida de operaciones discontinuadas de 46,0M$ en el ejercicio.

Se vendió **Negocio portuario de Guayaquil (Ecuador)**, Propiedades portuarias y operaciones asociadas en Guayaquil, Ecuador. La operación supone el **100 %** del capital de la sociedad participada. Condiciones de la operación: Acuerdo firmado el 13 de diciembre de 2025; ingresos netos esperados de aproximadamente 75M$. Fecha de la operación: 2025-12-13. Impacto esperado: Clasificado como mantenido para la venta a 31 de diciembre de 2025; 16,0M$ de fondo de comercio asignados al grupo de desinversión.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cumplimiento del guidance de EBITDA ajustado de al menos 400M$ y evolución de los costes de aprovisionamiento de plátano, piña y plátano macho.
- Cierre de la venta del negocio portuario de Guayaquil y destino de los ~75M$ de ingresos netos esperados.
- Ejecución del nuevo programa de recompra de 100M$ y su impacto en el BPA.
- Coste efectivo de la refinanciación de las líneas de crédito y evolución del gasto por intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*