DOCU — Q2 2027

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 188,18M · BPA: 0,41 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 47,26M sobre un EBT de 124,98M (tipo efectivo del 37,81 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +64,41 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (124,98M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 96,23M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 13,49M sobre un EBT de 76,46M (tipo efectivo del 17,64 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,29 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (76,46M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 58,87M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -27,5M. Desviación del circulante reportado (-152,2M) frente al WC teórico (-27,5M): -124,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 334,5M - (-124,7M) = 459,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +234,3M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -1024M -> -777,7M (+246,3M). Caja balance: 548M (Q1) -> 528,2M (Q2) (-19,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 19,8M. La fila Inversiones a corto plazo (+226,5M) recoge la reducción de valores negociables del balance (476M -> 249,5M), que libera liquidez.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 188,18M · BPA: 0,83 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 86,82M sobre un EBT de 242,73M (tipo efectivo del 35,77 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +55,51 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (242,73M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 186,9M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 15,19M sobre un EBT de 150,25M (tipo efectivo del 10,11 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -56,04 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (150,25M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 115,69M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -55,1M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (65,5M) frente al WC teórico (-55,1M): 120,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 656,2M - (120,6M) = 535,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 55,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 242,7M) y solamente ha pagado 8,6M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -47,2M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 656,2M -120,6M (circulante) -47,2M (impuestos) = 488,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -866,5M -> -777,7M (+88,8M). Caja balance: 602,4M (2026) -> 528,2M (2027) (-74,3M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 74,3M. La fila Inversiones a corto plazo (+26,7M) recoge el flujo neto de valores negociables del periodo (ventas y vencimientos 182M menos compras 155,3M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance para el ejercicio 2027: ingresos de 3.499-3.507 M$ (frente a 3.490-3.502 M$ anteriores), crecimiento de ARR del 8,5%-9,0% (frente a 8,25%-8,75% anteriores), margen operativo non-GAAP del 31,0%-31,5% (frente a 30,5%-31,0% anteriores) y acciones diluidas non-GAAP de 190-195 M (sin cambios). El margen bruto non-GAAP se mantiene en el 81,5%-82,0%. Para el Q3 FY27 guía ingresos de 886-890 M$ (frente a 865-869 M$ anteriores), margen bruto non-GAAP del 81,5%-81,9%, margen operativo non-GAAP del 31,3%-31,7% (frente a 29,7%-30,2%) y acciones diluidas non-GAAP de 191-196 M.

• Recompra de acciones: La compañía recompró 6,466 millones de acciones por 306,972 M$ en el trimestre (frente a 2,623 millones y 200,798 M$ en el mismo trimestre del año anterior). En el acumulado del año las recompras ascienden a 13,257 millones de acciones por 625,324 M$. El consejo autorizó en marzo de 2026 una ampliación de 2.000 M$, elevando la autorización total a 4.500 M$; quedan 2.100 M$ disponibles a 31 de julio de 2026.
• Elevación del guidance: La compañía eleva el guidance para el ejercicio 2027: ingresos de 3.499-3.507 M$ (frente a 3.490-3.502 M$ anteriores), crecimiento de ARR del 8,5%-9,0% (frente a 8,25%-8,75%) y margen operativo non-GAAP del 31,0%-31,5% (frente a 30,5%-31,0%). Para el Q3 FY27 guía ingresos de 886-890 M$ y margen operativo non-GAAP del 31,3%-31,7%.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Subscription & Circulation (97,5 %) y Professional Services & Other (2,5 %). En Q4 2026, los ingresos de los negocios fueron 875,8M$ (+9,4 % i/a); la mayor es Subscription & Circulation, con 854M$ (97,5 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Subscription & Circulation

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 669,4M$ (Q4 23) a 854M$ (Q4 26), +27,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Professional Services & Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 18,3M$ (Q4 23) a 21,8M$ (Q4 26), +19,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.