DKS — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 89M · BPA: 3,54 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 122,95M sobre un EBT de 438,41M (tipo efectivo del 28,05 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +21,94 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (438,41M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 337,58M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -26,6M. Desviación del circulante reportado (30,4M) frente al WC teórico (-26,6M): 57M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 515,8M - (57M) = 458,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +105,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1.906,9M (Q1) -> 1.906,3M (Q2) (-0,6M). Deuda neta: 908,7M (Q1) -> 992,6M (Q2) (+83,9M). Caja balance: 998,2M (Q1) -> 913,7M (Q2) (-84,5M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 84,5M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 89M · BPA: 7,14 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 249,41M sobre un EBT de 884,69M (tipo efectivo del 28,19 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +22,57 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (884,69M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 681,21M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -53,1M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (-311,4M) frente al WC teórico (-53,1M): -258,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 792,3M - (-258,3M) = 1050,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 203,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 884,7M) y solamente ha pagado 138,7M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -64,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 792,3M +258,3M (circulante) -64,8M (impuestos) = 985,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +123,3M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1.905,3M (cierre 2025) -> 1.906,3M (Q2 2026) (+1M). Deuda neta: 552,1M -> 992,6M (+440,5M). Caja balance: 1.353,2M (2025) -> 913,7M (2026) (-439,5M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 439,5M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La dirección revisa a la baja el outlook del ejercicio 2026: ventas netas consolidadas de 21.900-22.200M (frente a 22.100-22.400M anteriores), beneficio operativo GAAP de 1.450-1.550M (frente a 1.690-1.810M) y no-GAAP de 1.460-1.560M (frente a 1.710-1.830M), BPA diluido GAAP de 10,94-11,94 $ (frente a 13,27-14,27 $) y no-GAAP de 11,00-12,00 $ (frente a 13,50-14,50 $), con un tipo fiscal efectivo de ~29 % (antes ~27 %) y ~90M de acciones diluidas. El CAPEX se mantiene en ~1.600M bruto y ~1.400M neto. Por segmentos, DICK'S mantiene comps de +2,5 % a +4,0 % pero baja el beneficio de segmento a 1.540-1.600M (antes 1.600-1.680M); Foot Locker baja comps proforma a -2,0 %/0,0 % (antes +1,5 %/+3,0 %) y el resultado de segmento a una pérdida de 80-40M (antes beneficio de 110M).

• Revisión a la baja del outlook 2026 por la debilidad del calzado deportivo: La dirección reduce el guidance del ejercicio: ventas de 21.900-22.200M, beneficio operativo GAAP de 1.450-1.550M y BPA GAAP de 10,94-11,94 $ (frente a 1.690-1.810M y 13,27-14,27 $ anteriores). El negocio Foot Locker pasa a esperar comps proforma de -2,0 % a 0,0 % y un resultado de segmento de -80 a -40M, frente al +1,5 %/+3,0 % y 110M previos.
• DICK'S Business con comps +4,9 % en el trimestre: El negocio DICK'S creció un 4,9 % en ventas comparables, con crecimiento amplio por categorías, ticket medio y transacciones, impulsado por el Mundial FIFA 2026; el beneficio de segmento fue de 485,2M. Foot Locker aportó 1.736,9M de ventas y una pérdida de segmento de 31,9M.
• Dividendo trimestral de 1,25 $ por acción: El consejo declaró el 24 de agosto de 2026 un dividendo trimestral de 1,25 $ por acción ordinaria y Clase B, pagadero en el tercer trimestre.