# Informe 10-K de Dick's Sporting Goods, Inc. (DKS) — Resultados del ejercicio 2025 — DKS

> Empresa: Dick's Sporting Goods, Inc. (DKS)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — DKS
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1089063/000108906326000007/dks-20260131.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/60d548ee-0772-44d4-b3d8-f446db256a69.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DKS/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio y el outlook oficial. El beneficio operativo cayó un 25,65 % y el beneficio neto un 27,13 %, lastrado por los costes de adquisición de Foot Locker (307,3M netos) y el resultado negativo de Foot Locker (-52,2M), aunque las ventas crecieron un 28,06 % por la incorporación de Foot Locker. El FCF se redujo a 400,1M y el Libre fue negativo (-13,8M), sin cubrir el dividendo. La asignación de capital incluye un nuevo programa de recompras de 3.000M y una refinanciación neutra en coste. El guidance 2026 proyecta ventas de 22.100-22.400M y un beneficio operativo de 1.710-1.830M, con BPA de 13,70-14,70 $. Los hechos posteriores al cierre incluyen una ganancia de 150M neta por el litigio de tasas de intercambio y una ganancia de 25M por terminación de arrendamiento, que afectarán positivamente a los resultados de 2026.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 9,97 $ -> %-29,0 menos (14,05 $)
- **Acciones en circulación:** 88,8M (al final del 2025, no el promedio) -> %10,7 más (80,2M) -> efecto en el BPA: %-9,7

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 17215,1M | 13442,8M | +28,06 % |
| Beneficio Bruto | 5667,3M | 4825,7M | +17,44 % |
| Beneficio Operativo | 1095,9M | 1473,9M | -25,65 % |
| EBT | 1142M | 1519M | -24,82 % |
| Beneficio Neto | 849,2M | 1165,3M | -27,13 % |

> *1: El ejercicio incluye 3.106,2M de ventas netas de Foot Locker desde el 8 de septiembre de 2025 y un resultado de explotación negativo de 52,2M, lo que distorsiona la comparabilidad con el ejercicio anterior. Además, los resultados incluyen 307,3M netos de impuestos (3,61 $ por acción diluida) de costes relacionados con la adquisición de Foot Locker (optimización de inventario, costes de fusión e integración y comisiones de financiación puente) y 9,9M netos (0,12 $ por acción) de deterioro de activos, parcialmente compensados por 42,2M (0,50 $ por acción) de ganancias no realizadas de la inversión previa en Foot Locker. No se han sumado de vuelta en la columna Ajustado por no ser partidas no-GAAP declaradas como deterioros de fondo de comercio o intangibles.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1537,3 | 1389,6 |
| CAPEX | 1137,2 | 1137,2 |
| FCF | 400,1 | 252,4 |
| FCF/Acción | 4,51 $ | 2,84 $ |
| Dividendo | 413,9 | 413,9 |
| Libre | -13,8 | -161,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=41) · Normalizado*1 (WC=-106)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,1% × 1495,9M = -106,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (41,4M) frente al WC teórico (-106,3M): __147,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1537,3M - (__147,7M__) = 1389,6M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -13,8 |
| Adquisiciones*1 | -223,0 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -119,5 |
| Recompras | -342,1 |
| Caja*2 | 336,7 |
| Deuda*2 | 421,1 |
| En total | 59,4 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: En septiembre de 2025 se completó la compra de Foot Locker, Inc. por una contraprestación total de 2.500M, principalmente 2.100M en acciones (9,6 millones de títulos), 223,0M en efectivo y 111,6M de la participación previa. El pago en efectivo de 223,0M se registra como uso de capital en la fila Adquisiciones.
> *2: Deuda balance: 1484,2M -> 1905,3M (+421,1M). Deuda neta: -205,7M -> 432,6M (+638,3M). Caja balance: 1689,9M -> 1353,2M (-336,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 336,7M. Inversiones a corto plazo: 0M -> 119,5M (+119,5M); uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -119,5M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **432,6M** (+638,3M vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **1.905,3M** (+421,1M). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra un único tramo de **384,5M** en **2029** al **4,00 %**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **3,70 %**. El gasto por intereses del ejercicio fue de 64,3M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 52,8M. Fuera de los próximos cinco años quedan las notas de 2032 (**744,7M** al **3,15 %**) y de 2052 (**740,5M** al **4,10 %**).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas y los márgenes mejoren en el próximo ejercicio, impulsados por la incorporación de Foot Locker y el crecimiento de DICK'S, según el guidance oficial. Las ventas netas consolidadas se proyectan en **22.100M-22.400M**, el beneficio operativo en **1.710M-1.830M** (1.680M-1.810M no-GAAP), el BPA diluido en **13,70-14,70 $** (13,50-14,50 $ no-GAAP) y el CAPEX en **~1.700M** bruto (~1.500M neto).

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2025 la compañía destinó **342,1M** a la recompra de **1,6M** de acciones propias, a un precio medio de **213,81 $** por título. El ritmo de ejecución se ha moderado frente a ejercicios anteriores: **649,8M** en 2023 y **268,7M** en 2024. El programa vigente combina la autorización original de **2.000M** aprobada el **16 de diciembre de 2021** con un programa adicional de hasta **3.000M** autorizado el **10 de marzo de 2025** con vigencia de cinco años, lo que eleva el total autorizado a **5.000M**.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En septiembre de 2025 se completó la compra de Foot Locker, Inc. por una contraprestación total de **2.500M**, principalmente **2.100M** en acciones (9,6 millones de títulos), **223,0M** en efectivo y **111,6M** de la participación previa. La operación incorpora a Foot Locker al perímetro consolidado desde el 8 de septiembre de 2025.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Reestructuración de Foot Locker (marzo de 2026)**): Eliminación de determinados puestos dentro del negocio Foot Locker y traslado de otros puestos a la sede de Foot Locker en Nueva York.. Fecha de anuncio: 2026-03-23. Coste total previsto del plan: **55M$**. Motivo declarado: Alinear mejor el diseño organizativo y el gasto con la visión de futuro del negocio Foot Locker; forma parte de los cargos totales relacionados con la adquisición de 500-750M ya comunicados.. Impacto esperado: Cargos de aproximadamente 40-55M, principalmente en el primer trimestre de 2026, con pagos en efectivo a lo largo de los próximos doce meses..

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de la integración de Foot Locker y consecución de la rentabilidad prevista (beneficio de segmento de 100-150M).
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones bajo el nuevo programa de 3.000M.
- Impacto de los cargos de reestructuración (40-55M) y de los costes totales de adquisición (500-750M) en los resultados de 2026.
- Crecimiento de las ventas comparables de DICK'S (+2,0% a +4,0%) y de Foot Locker (+1,0% a +3,0%).
- Efecto en los resultados de 2026 de los hechos posteriores: ganancia de 150M neta por el litigio de tasas de intercambio y ganancia de 25M por terminación de arrendamiento.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*