# Informe 10-K de Draftkings Inc. (DKNG) — 2025 ANNUAL results — DKNG

> Empresa: Draftkings Inc. (DKNG)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — DKNG
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1883685/000188368526000013/dkng-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/37a18557-55a5-46a9-9701-c46b5d1e1849.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DKNG/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio y el outlook oficial. Las ventas crecieron un 27,0 % hasta 6.054,5M$ y el Beneficio Bruto un 37,5 %, con el Beneficio Operativo prácticamente en equilibrio (-15,8M$) y un Beneficio Neto de 3,7M$ que incluye partidas no operativas (ganancia de 4,7M$ por revalorización de warrants y 38,0M$ en 'Other gain, net'), por lo que la mejora del beneficio no refleja solo el desempeño operativo. El FCF fue de 508,4M$ y la asignación de capital combinó 571,5M$ en recompras con un aumento de deuda de 579,2M$. El guidance 2026 apunta a ingresos de 6.500–6.900M$ y Adjusted EBITDA de 700–900M$.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -0,01 $ -> %98,0 mejor (-0,50 $)
- **BPA normalizado:** —
- **Acciones en circulación:** 888,1M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,7 más (882,1M) -> efecto en el BPA: %-0,7

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | — | 6054,53M | 4767,7M | +26,99 % |
| Beneficio Bruto | — | 2497,58M | 1817,14M | +37,45 % |
| Beneficio Operativo | — | -15,82M | -609M | — |
| EBT | — | 7,01M | -593,16M | — |
| Beneficio Neto | — | 5,4M | -507,29M | +101,06 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 4,27M sobre un EBT de 7,01M (tipo efectivo del 60,97 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +165,09 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (7,01M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 5,4M.
> Columna Normalizado: histórico insuficiente (6 de 7 años); no se calcula la cifra de un año normal.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 662,86 | 593,6 |
| CAPEX | 154,46 | 154,46 |
| FCF | 508,4 | 439,1 |
| FCF/Acción | 0,57 $ | 0,49 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 508,4 | 439,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=96) · Normalizado*1 (WC=20)

> *1: WC teórico = peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios × (CFO - ΔWC) del periodo = 20,4M. Desviación del circulante reportado (96,3M) frente al WC teórico (20,4M): 75,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 662,9M - 75,9M = 587M (subtotal intermedio tras el ajuste de circulante).
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 7M) y solamente ha pagado 8,2M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +6,6M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **662,9M - 75,9M (circulante) + 6,6M (impuestos) = 593,6M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 508,4 |
| Recompras | -571,53 |
| Caja*2 | -339,3 |
| Deuda*2 | 579,2 |
| En total | 176,77 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: se destinó un importe total de 16,4M$ en efectivo (neto de caja adquirida) a la compra de Railbird Technologies Inc. (mercado de predicciones) y Simplebet Inc. (tecnología de apuestas en directo); por su cuantía (< 50M) no se pinta como fila propia.
> *2: Deuda balance: 1256,4M -> 1835,6M (+579,2M), aumento que corresponde a la emisión del Term B Loan (576,5M) y a la variación de los bonos convertibles (+2,7M). Deuda neta: 468,1M -> 708,1M (+240M). Caja balance: 788,3M -> 1127,5M (+339,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -339,3M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **708,1M$** (**+240M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **1.835,6M$** (**+579,2M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años concentra el grueso en **2028** (**1.259,1M$**, los bonos convertibles al **0 %**), con vencimientos menores en **2026**, **2027**, **2029** y **2030**; el **Term B Loan** de **576,5M$** (SOFR+) vence en **2032**. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 27,9M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que el resultado operativo ajustado (Adjusted EBITDA) se mantenga positivo en el próximo ejercicio, según el guidance oficial, que incorpora la inversión en DraftKings Predictions y los lanzamientos en nuevas jurisdicciones.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales (≥ 50M$) durante el ejercicio, aunque sí se completaron compras menores por 16,4M$ en efectivo (neto de caja adquirida): Railbird Technologies Inc. (mercado de predicciones) y Simplebet Inc. (tecnología de apuestas en directo).

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cumplimiento del guidance de ingresos (6.500–6.900 M$) y del Adjusted EBITDA (700–900 M$), con la inversión en DraftKings Predictions como principal palanca.
- Evolución de los MUPs y del ARPMUP, y efecto de los lanzamientos en nuevas jurisdicciones y de los tipos impositivos estatales.
- Ritmo de recompras y control de la dilución por remuneración en acciones.
- Refinanciación de los bonos convertibles que vencen en 2028 y coste efectivo de la deuda.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*