DHI — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 280,7M · BPA: 3,27 $ · BPA normalizado: 8,5 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 24042,7M y margen bruto mediano del 24 % con margen operativo mediano del 14,23 %: beneficio bruto 5771,2M; beneficio operativo 3420,5M; EBT 3420,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2633,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 8,5 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 14,6M. Desviación del circulante reportado (-305,9M) frente al WC teórico (14,6M): -320,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 439,3M - (-320,5M) = 759,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -500M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 7112,6M (Q2) -> 7112,6M (Q3) (0M). Deuda neta: 5194,7M (Q2) -> 5033,9M (Q3) (-160,8M). Caja balance: 1917,9M (Q2) -> 2078,7M (Q3) (+160,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -160,8M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 280,7M · BPA: 7,76 $ · BPA normalizado: 8,5 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 24042,7M y margen bruto mediano del 24 % con margen operativo mediano del 14,23 %: beneficio bruto 5771,2M; beneficio operativo 3420,5M; EBT 3420,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2633,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 8,5 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,6%. Prorrateo por meses transcurridos (9/12): 43,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-1300M) frente al WC teórico (43,7M): -1343,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 880,8M - (-1343,7M) = 2224,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 87,9M a la compra de SK Builders, constructor de viviendas en Greenville (Carolina del Sur) (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 5965,5M -> 7112,6M (+1147,1M). Deuda neta: 2980,1M -> 5033,9M (+2053,8M). Caja balance: 2985,4M (2025) -> 2078,7M (2026) (-906,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +906,7M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La compañía revisa a la baja el guidance de ingresos consolidados para el ejercicio fiscal 2026 hasta 32.500-33.000M$ (frente a 33.500-34.500M$ anteriores) y el número de viviendas cerradas hasta 83.800-84.300 (frente a 86.000-87.500 anteriores). Reitera el flujo de caja operativo de al menos 3.000M$, las recompras de aproximadamente 2.500M$ y los dividendos de aproximadamente 500M$, y eleva el tipo impositivo previsto hasta en torno al 25,0% (frente al 24,5% anterior).

• Revisión a la baja del guidance de FY2026: D.R. Horton reduce sus previsiones de ingresos consolidados para el ejercicio fiscal 2026 a 32.500-33.000M$ (desde 33.500-34.500M$) y el número de viviendas cerradas a 83.800-84.300 (desde 86.000-87.500). Mantiene el resto de metas: flujo de caja operativo ≥3.000M$, recompras ~2.500M$, dividendos ~500M$ y tipo impositivo ~25,0%.
• Recompras de acciones y dividendo: Durante el trimestre la compañía recompra 4,2 millones de acciones por 615,7M$ (14,6 millones por 2.209,4M$ en el acumulado del año) y paga dividendos en efectivo de 127,1M$ (388,3M$ en el acumulado). El remanente de la autorización de recompra es de 1.100M$ a 30 de junio de 2026.