DHC — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 242,6M · BPA: -0,21 $

• *1: Se suman de vuelta 14,543M de deterioro de inmuebles (dos propiedades de oficinas médicas vacías clasificadas como mantenidas para la venta) para reflejar el beneficio operativo recurrente del alquiler. El Beneficio Neto Normal es el resultado consolidado del periodo; el gasto fiscal reportado es prácticamente nulo (tipo efectivo ~0 %), coherente con la fiscalidad de un REIT, por lo que no se normaliza al 23 %.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 6 ejercicios: -0,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -0,1M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-0,1M): 0,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 27,4M - (0,1M) = 27,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2442,2M -> 2441,4M (-0,8M). Deuda neta: 2325,4M -> 2330,7M (+5,3M). Caja balance: 116,8M -> 110,7M (-6,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 6,1M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 242,6M · BPA: -0,48 $

• *1: Se suman de vuelta 14,543M de deterioro de inmuebles en 2026 y 162,708M en el mismo periodo de 2025 (deterioros de propiedades mantenidas para la venta). El Beneficio Neto Normal es el resultado consolidado; el gasto fiscal reportado es prácticamente nulo (tipo efectivo ~0 %), coherente con la fiscalidad de un REIT, por lo que no se normaliza al 23 % ni en el periodo actual ni en el comparativo.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de -130923M + depreciación y amortización de 188,3M + deterioros de inmuebles de 14,5M − ganancias por ventas de 2,7M = -130717,4M. FFO por acción: -538,82 $. El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 6 ejercicios: -0,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -0,4M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-0,4M): 0,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 74,1M - (0,4M) = 73,7M.
• *2: AFFO/CAD (aprox.): FFO -130717,4M − capex de mantenimiento publicado por el filing (67,8M) = -130785,2M. El AFFO no es un estándar (SBC, renta linealizada, incentivos…): esta aproximación solo resta el capex de mantenimiento y no ajusta el resto. El capex de construcción y desarrollo crea activos y se financia con deuda o desinversiones: no se deduce como mantenimiento. Si la empresa publica su AFFO con reconciliación, prevalece su cifra.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

DHC mantiene el guidance financiero para el ejercicio 2026 completo, coherente con el comunicado del 1 de junio de 2026 y con el guidance anterior del 3 de agosto de 2026; el comunicado no detalla cifras concretas en el texto y remite a la sección de informes trimestrales de su web.

• Deterioro de activos: Se registró un cargo por deterioro de 14,543M en el trimestre para ajustar el valor contable de dos propiedades de oficinas médicas vacías clasificadas como mantenidas para la venta.
• Venta de comunidades de senior living: En marzo de 2026 se vendieron 13 comunidades de senior living (SHOP) con 669 unidades por 23,000M, generando una pérdida de 1,207M.

Ocupación de la cartera

Evolución de la ocupación de la cartera (según la definición etiquetada por la empresa) al cierre de los últimos 12 trimestres (Q4 2023-Q3 2026), recuperada del texto de los propios 10-Q y 10-K con una única definición por empresa. Definición usada: ocupación de la cartera total de propiedades operativas (Medical Office and Life Science Portfolio) al cierre. La ocupación es un dato operativo (no una valoración): la ocupación económica mide la renta en vigor frente a la de mercado y la física, la superficie arrendada; las comparaciones same-store excluyen compras y ventas. En hoteleras la métrica equivalente es RevPAR/ADR. No se predice.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Senior Housing Operating Portfolio (88,8 %) y Medical Office & Life Science Portfolio (11,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 360,3M$ (-5,6 % i/a); la mayor es Senior Housing Operating Portfolio, con 319,9M$ (88,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Senior Housing Operating Portfolio

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 315,8M$ (Q4 24) a 319,9M$ (Q3 26), +1,3 %. Beneficio neto del segmento (Q3 26): -4,7M$, un -1,5 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Medical Office & Life Science Portfolio

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 51,7M$ (Q4 24) a 40,4M$ (Q3 26), -21,9 %. Beneficio neto del segmento (Q3 26): -3,8M$, un -9,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.