# Informe 10-K de Quest Diagnostics Incorporated (DGX) — Resultados del ejercicio 2025 — DGX

> Empresa: Quest Diagnostics Incorporated (DGX)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — DGX
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1022079/000102207926000015/dgx-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/3cf67c9a-5fd8-4ad9-835f-4a382558dd6e.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DGX/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas de 11.035M$ (+11,78 %), Beneficio Operativo de 1.556M$ (+15,60 %) y Beneficio Neto de 992M$ (+13,89 %), con un FCF de 1.359M$ que cubre holgadamente el dividendo de 353M$. La asignación de capital combina recompras crecientes (452M$), adquisición estratégica de Spectra (101M$) y reducción de deuda neta de 417M$, con un guidance oficial de crecimiento de ingresos del 6,0%-7,1 % y BPA ajustado de 10,50-10,70 $. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 9,85 $ -> %10,3 más (8,93 $)
- **Acciones en circulación:** 110M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,9 menos (111M) -> efecto en el BPA: %0,9

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 11035M | 9872M | +11,78 % |
| Beneficio Bruto | 3665M | 3244M | +12,98 % |
| Beneficio Operativo | 1556M | 1346M | +15,6 % |
| EBT | 1318M | 1175M | +12,17 % |
| Beneficio Neto | 992M | 871M | +13,89 % |

> *1: El cargo por deterioro de 29M$ de 2025 corresponde a activos de larga duración por salidas de negocios, principalmente activos intangibles relacionados con clientes, no a fondo de comercio. Según la política del sector salud, el deterioro de intangibles y activos de vida definida se mantiene como coste en la columna Ajustado, por lo que no hay diferencia con la Normal y el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal. La amortización recurrente de intangibles (154M$) tampoco se suma de vuelta.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1886 | 1674,9 |
| CAPEX | 527 | 527 |
| FCF | 1359 | 1147,9 |
| FCF/Acción | 12,35 $ | 10,44 $ |
| Dividendo | 353 | 353 |
| Libre | 1006 | 794,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=50) · Normalizado*1 (WC=-18)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1% × 1836M = -18M en el periodo. Desviación del circulante reportado (50M) frente al WC teórico (-18M): __68M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1886M - (__68M__) = 1818M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 303,1M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1318M) y solamente ha pagado 160M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-143,1M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1886M __-68M__ (circulante) __-143,1M__ (impuestos) = 1674,9M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1006 |
| Adquisiciones*1 | -101 |
| Recompras | -450 |
| Caja*2 | 129 |
| Deuda*2 | -546 |
| En total | 38 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -56M. Con ellos, el resto sin explicar sería -18M, dentro del margen razonable.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 101M$ netos de caja adquirida a la compra de activos selectos de pruebas clínicas y de pureza del agua para diálisis de Spectra Laboratories (Fresenius Medical Care), cerrada el 31 de agosto de 2025 (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 6217M -> 5671M (-546M). Deuda neta: 5668M -> 5251M (-417M). Caja balance: 549M -> 420M (-129M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 129M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **5.251 M$** (**-417 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **5.671 M$** (**-546 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados con un tipo de interés medio de toda la deuda del **4,78 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 4,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 264M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 280M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera un crecimiento de los ingresos del **6,0 %-7,1 %** (hasta **11.700-11.820M$**), un BPA diluido ajustado de **10,50-10,70 $** (frente a **9,85 $** en 2025) y un BPA diluido reportado de **9,45-9,65 $** (frente a **8,75 $**). El cash flow operativo se proyecta en aproximadamente **1.750M$** y el CAPEX en aproximadamente **550M$**, lo que deja margen para cubrir el dividendo y las recompras. El crecimiento se apoya en parte en la relación Co-Lab con Corewell Health.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó 452M$ a la recompra de aproximadamente 2,5M de acciones propias, a un precio medio de 180,80 $ por título. En 2024 el gasto fue de 150M$ (0,9M de acciones) y en 2023 de 276M$ (2,0M de acciones), lo que muestra un ritmo de ejecución creciente en el último ejercicio. El programa de recompra fue aprobado en mayo de 2003 y en febrero de 2026 el consejo amplió la autorización en 1.000M$ adicionales.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **agosto de 2025** la compañía completó la adquisición de **activos selectos de pruebas clínicas y de pureza del agua para diálisis de Spectra Laboratories**, proveedor líder de servicios de laboratorio renal en EE. UU. y filial de **Fresenius Medical Care**, por **84M$** en efectivo (el total de adquisiciones de 2025 fue de **101M$** neto de caja adquirida).

El motivo declarado de la operación es ampliar la cartera de pruebas renales y de diálisis y dar servicio a más de **200.000 pacientes** en centros de diálisis de Fresenius. La compra se financió con caja y generó un goodwill de **68M$** deducible fiscalmente e intangibles de **16M$** amortizables en **15 años**.

**Reestructuraciones:** En **2025** se reconocieron **57M$** en cargos por iniciativas de reducción de plantilla y salida de negocios, que incluyen costes de separación de empleados y deterioro de activos de larga duración. El motivo declarado es continuar la reestructuración de la organización.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los ingresos y márgenes frente al guidance de 11.700-11.820M$ y expansión del margen operativo.
- Impacto de la inversión en Project Nova (~0,25 $/acción de dilución) y de la relación Co-Lab con Corewell Health (~250M$ de ingresos).
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras tras la ampliación de 1.000M$ de febrero de 2026.
- Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2026 (501M$ al 4,60 %) y coste efectivo de los nuevos intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*