# Informe 10-Q de Dream Finders Homes, Inc. (DFH) — 2026 Q3 results — DFH

> Empresa: Dream Finders Homes, Inc. (DFH)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — DFH
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1825088/000162828026069387/dfh-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/f791d7c4-59df-4edc-80f5-288e0e36d865.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DFH/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,17 $
- **BPA normalizado:** -241,11 $
- **Acciones en circulación:** 90,5M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 3342,3M | 996,05M | 969,8M | +2,71 % |
| Beneficio Bruto | 620,2M | 147,39M | 168,79M | -12,68 % |
| Beneficio Operativo | 279,4M | 9,83M | 59,28M | -83,42 % |
| EBT | -31720,6M | 13,16M | 60,75M | -78,34 % |
| Beneficio Neto | -24424,9M | 15,29M | 47,06M | -67,51 % |

> *1: Se suman de vuelta 6,7M de deterioro de inventario registrado en el coste de ventas de viviendas (partida no recurrente del trimestre). Beneficio Operativo Ajustado = 3,13M + 6,7M = 9,83M. El año anterior no hubo deterioro, por lo que el Anterior Ajustado hereda el Normal (59,28M).
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 6,01M sobre un EBT de 13,16M (tipo efectivo del 45,66 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +98,53 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (19,86M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 15,29M. En el periodo comparable el impuesto también se desvía: Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 60,75M × 0,77 = 46,78M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 7 ejercicios (2019-2025) a sus ingresos normalizados de 3342,3M y margen bruto mediano del 18,56 % con margen operativo mediano del 8,36 %: beneficio bruto 620,2M; beneficio operativo 279,4M; EBT -31720,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -24424,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -241,11 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -153,2 | 81,5 |
| CAPEX | 5,2 | 5,2 |
| FCF | -158,4 | 76,3 |
| FCF/Acción | -1,75 $ | 0,84 $ |
| Dividendo | 6,1 | 6,1 |
| Libre | -164,5 | 70,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-272) · Normalizado*1 (WC=-38)

> *1: WC = media de los últimos 6 ejercicios: -61%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -37,7M. Desviación del circulante reportado (-272,4M) frente al WC teórico (-37,7M): __-234,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -153,2M - (__-234,7M__) = 81,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -164,5 |
| Caja*2 | -42,2 |
| Deuda*2 | 178,9 |
| En total | -27,8 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Deuda balance: 1817,1M -> 1996M (+178,9M). Deuda neta: 1552,9M -> 1683,7M (+130,8M). Caja balance: 203,5M -> 245,6M (+42,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -42,2M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,59 $
- **BPA normalizado:** -241,11 $
- **Acciones en circulación:** 90,5M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 3342,3M | 2947,31M | 3110,18M | -5,24 % |
| Beneficio Bruto | 620,2M | 431,27M | 554,83M | -22,27 % |
| Beneficio Operativo | 279,4M | 59,04M | 198,08M | -70,19 % |
| EBT | -31720,6M | 68,81M | 205,98M | -66,59 % |
| Beneficio Neto | -24424,9M | 53,27M | 161,79M | -67,07 % |

> *1: Se suman de vuelta 11,37M de deterioro de inventario y cargos por abandono de suelo registrados en el acumulado (partida no recurrente). Beneficio Operativo Ajustado = 47,67M + 11,37M = 59,04M. En el periodo comparable se suman de vuelta 4,15M de deterioros: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 193,93M + 4,15M = 198,08M.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 20,26M sobre un EBT de 68,81M (tipo efectivo del 29,44 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +28 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (69,18M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 53,27M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 7 ejercicios (2019-2025) a sus ingresos normalizados de 3342,3M y margen bruto mediano del 18,56 % con margen operativo mediano del 8,36 %: beneficio bruto 620,2M; beneficio operativo 279,4M; EBT -31720,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -24424,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -241,11 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -304,33 | -1,5 |
| CAPEX | 16,22 | 16,22 |
| FCF | -320,6 | -17,7 |
| FCF/Acción | -3,54 $ | -0,20 $ |
| Dividendo | 9,53 | 9,53 |
| Libre | -330,12 | -27,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-407) · Normalizado*1 (WC=-113)

> *1: WC = media de los últimos 6 ejercicios: -61%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (9/12) para obtener el WC teórico de -113,1M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-406,6M) frente al WC teórico (-113,1M): __-293,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -304,3M - (__-293,5M__) = -10,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 15,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 69,2M) y solamente ha pagado 25,2M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __+9,3M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **-304,3M __+293,5M__ (circulante) __+9,3M__ (impuestos) = -1,5M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -330,12 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -19,5 |
| Emisión de preferentes | 217,13 |
| Caja*2 | -10,9 |
| Deuda*2 | 389,8 |
| En total | 246,41 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +246,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +165,1M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +411,5M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Emisión de preferentes: el 14 de septiembre de 2026 se amortizaron las 150.000 acciones preferentes redimibles en circulación por 154M$ y se emitieron 225.000 acciones preferentes nuevas con unos ingresos netos de 217,1M$ (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 1606,2M -> 1996M (+389,8M). Deuda neta: 1371,4M -> 1750,4M (+379M). Caja balance: 234,8M -> 245,6M (+10,9M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -10,9M. Inversiones a corto plazo: 47,65M de compras menos 28,2M de ventas de valores negociables = -19,5M (uso de capital).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*