DECK — Q2 2027

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 133,667M · BPA: 2,34 $

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -8,5M. Desviación del circulante reportado (-469,1M) frente al WC teórico (-8,5M): -460,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -57,2M - (-460,6M) = 403,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -1602,6M -> -1209,7M (+392,9M). Caja balance: 1602,6M -> 1209,7M (-392,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +392,9M. La compañía no tiene deuda financiera (línea revolucionaria de 500M sin disponer).

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 133,667M · BPA: 3,31 $

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,8%. El importe anual se prorratea por meses transcurridos (6/12): -17,1M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (-516,2M) frente al WC teórico (-17,1M): -499,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -9,3M - (-499,1M) = 489,8M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 131,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 572,5M) y solamente ha pagado 95,9M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -35,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: -9,3M +499,1M (circulante) -35,8M (impuestos) = 454M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -1907,2M -> -1209,7M (+697,5M). Caja balance: 1907,2M (2026) -> 1209,7M (2027) (-697,5M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +697,5M. La compañía no tiene deuda financiera (línea revolucionaria de 500M sin disponer).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Revisa al alza el BPA diluido del ejercicio fiscal 2027 hasta 7,80-7,95 $ (frente a 7,35-7,50 $ anteriores), incorporando un beneficio de aproximadamente 0,52 $ por los reembolsos netos de aranceles IEEPA recibidos hasta el 8 de octubre de 2026. A la baja, las ventas netas consolidadas se sitúan ahora en 5.700-5.725M $ (antes 5.860-5.910M $), con HOKA creciendo un porcentaje alto de un dígito (antes bajo de dos dígitos) y UGG un porcentaje bajo de un dígito (antes medio de un dígito). El margen bruto se estima en aproximadamente 58,5% (antes ligeramente por encima del 56,5%), el SG&A en aproximadamente 35,5% de las ventas (antes ~35%), el margen operativo en aproximadamente 23% (antes ligeramente por encima del 21,5%) y el tipo impositivo efectivo en aproximadamente 23% (sin cambios). El guidance de BPA asume recompras de acciones por 1.000M $.

• Revisión al alza del BPA y a la baja de ventas para el ejercicio 2027: El guidance de BPA diluido del ejercicio fiscal 2027 sube a 7,80-7,95 $ (antes 7,35-7,50 $), incluyendo un beneficio de aproximadamente 0,52 $ por reembolsos netos de aranceles IEEPA. Las ventas netas se reducen a 5.700-5.725M $ (antes 5.860-5.910M $) y el margen bruto se eleva a aproximadamente 58,5% (antes ligeramente por encima del 56,5%).
• Recompras de acciones por 299M $ en el trimestre: Durante el segundo trimestre fiscal 2027 la compañía recompró aproximadamente 3,2 millones de acciones por 299,3M $ a un precio medio de 93,65 $, elevando el total del semestre a 637,5M $ (6,5 millones de acciones a 98,77 $). Quedan aproximadamente 4.400M $ autorizados.
• Reembolsos de aranceles IEEPA: En el trimestre se reconocieron 46,0M $ de reembolsos netos de aranceles IEEPA como reducción del coste de ventas y 3,0M $ de intereses, con un impacto de aproximadamente 310 puntos básicos en el margen bruto y operativo y de 0,28 $ en el BPA diluido. Hasta el 8 de octubre se han recibido reembolsos adicionales por 87,9M $ más 4,7M $ de intereses.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: UGG Brand (53,1 %), Hoka Brand (45,7 %) y Other Brands (1,1 %). En Q2 2027, los ingresos de los negocios fueron 1.480,6M$ (+3,5 % i/a); la mayor es UGG Brand, con 786,4M$ (53,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

UGG Brand

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.244,2M$ (Q3 25) a 786,4M$ (Q2 27), -36,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Hoka Brand

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 530,9M$ (Q3 25) a 677,2M$ (Q2 27), +27,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Other Brands

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 52,1M$ (Q3 25) a 17M$ (Q2 27), -67,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.