DE — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 499,4M · BPA: 2,76 $ · BPA normalizado: 6,25 $

• *1: El Beneficio Bruto de 12.318M no es un margen bruto real: la extracción no publica el coste de ventas y la cifra coincide prácticamente con las ventas (margen del 97,7 %), por encima del rango razonable del 10-60 % para un fabricante con coste de ventas material. Se muestra el dato disponible, pero debe corregirse con el «Cost of sales» del estado de resultados antes de usarlo.
• *2: El Beneficio Operativo y el EBT coinciden en 1.882M porque la extracción no desglosa el gasto financiero; en el filing el EBT debe ser Beneficio Operativo − gasto por intereses. Cifra pendiente de verificación.
• *3: El Beneficio Neto incluye 110M de recuperación de aranceles registrada como reducción del coste de ventas tras la sentencia del Tribunal Supremo que invalidó los aranceles de la IEEPA. Es una ganancia no recurrente y no se revierte en la columna Ajustado; se mantiene como ingreso del periodo.
• *4: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 0M sobre un EBT de 1289M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1289M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 992,53M. El gasto fiscal reportado fue 503M sobre un EBT de 1882M (tipo efectivo del 26,73 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 1294,3M.
• *5: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 110M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (84,7M). Descripción de la partida: Recuperación de aranceles tras la sentencia del Tribunal Supremo que invalidó los aranceles de la IEEPA, registrada como reducción del coste de ventas.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 41641M y margen bruto mediano del 96,21 % con margen operativo mediano del 12,9 %: beneficio bruto 40061,5M; beneficio operativo 5373,6M; EBT 2203,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1696,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,25 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -204,8M. Desviación del circulante reportado (-1628M) frente al WC teórico (-204,8M): -1423,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2208M - (-1423,2M) = 3631,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -53257M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 117458M -> 63836M (-53622M). Deuda neta: 108123M -> 53558M (-54565M). Caja balance: 7905M (Q2) -> 8928M (Q3) (+1023M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1023M. La variación de deuda del balance no coincide con el flujo neto de deuda del estado de flujos (+1877M), por lo que el saldo de partida de 117458M debe verificarse.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 499,4M · BPA: 7,63 $ · BPA normalizado: 6,25 $

• *1: La extracción no publica Beneficio Bruto, Beneficio Operativo ni EBT acumulados; no se estiman cifras sin respaldo documental.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 0M sobre un EBT de 3808M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (3426M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2638,02M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 0M sobre un EBT de 3962M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (3962M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3050,74M.
• *3: El Beneficio Neto cae un 3,89 % pese al crecimiento de ventas del 6,91 %, porque el impacto directo neto de los aranceles incrementales asciende a 502M en los nueve primeros meses (frente a ~300M en el mismo periodo de 2025).
• *4: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 382M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (294,14M). Descripción de la partida: Recuperación de aranceles tras la sentencia del Tribunal Supremo que invalidó los aranceles de la IEEPA, registrada como reducción del coste de ventas.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 41641M y margen bruto mediano del 96,21 % con margen operativo mediano del 12,9 %: beneficio bruto 40061,5M; beneficio operativo 5373,6M; EBT 2203,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1696,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,25 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -614,4M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-2080M) frente al WC teórico (-614,4M): -1465,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3250M - (-1465,6M) = 4715,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 788M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 3426M) y solo consta un pago estimado de 61M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -727M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 3250M +1465,6M (circulante) -727M (impuestos) = 3988,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -658M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 63936M -> 63836M (-100M). Deuda neta: 54249M -> 53558M (-691M). Caja balance: 8276M (2025) -> 8928M (2026) (+652M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -652M.
• *2: Adquisiciones: Se destinaron 455M a la compra de negocios, netos de caja adquirida, incluida Tenna, LLC (uso de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La dirección eleva el guidance de beneficio neto atribuible a Deere & Company para el ejercicio 2026 hasta 4.750-5.000M$, frente a los 4.500-5.000M$ anteriores, y eleva el flujo de caja operativo neto de las operaciones de equipos a 5.000-5.500M$ (antes 4.500-5.500M$). Mantiene el tipo impositivo efectivo de las operaciones de equipos en el 24-26 % y el gasto en I+D ligeramente al alza, y reduce el CAPEX previsto a ~1.300M$ (antes ~1.400M$). Por segmentos, recorta el margen operativo de PPA a ~10 % (antes 11-12 %) y el de C&F a 10,5-11,5 % (antes ~20 %), mientras mantiene SAT en 14,5-15,5 % (antes ~15 %) y eleva el beneficio neto de Financial Services a ~870M$ (antes ~860M$).

• Recuperación de aranceles de 382M$: Tras la sentencia del Tribunal Supremo que invalidó los aranceles de la IEEPA, la compañía registró recuperaciones de aranceles de 110M$ en el trimestre y 382M$ en los nueve primeros meses de 2026, contabilizadas como reducción del coste de ventas (reparto: 20 % PPA, 25 % SAT y 55 % C&F). Aproximadamente el 80 % ya se ha cobrado. Es una ganancia no recurrente que sostiene el resultado del trimestre.
• Acuerdo con la FTC sobre reparabilidad: El 8 de julio de 2026 Deere firmó un acuerdo con la FTC y varios estados para resolver la demanda sobre reparabilidad, comprometiéndose a facilitar recursos de reparación a agricultores y talleres independientes en condiciones justas y razonables, con reporte periódico y supervisión del cumplimiento por parte de la FTC.
• Recompras de acciones por 199M$ en el trimestre: Durante el tercer trimestre de 2026 la compañía recompró 0,333 millones de acciones por 199M$ (precio medio ~597$), dentro del programa de hasta 18.000M$ anunciado en diciembre de 2022, del que quedan 7.200M$ (12,2 millones de acciones) pendientes al cierre del trimestre.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Production & Precision Agriculture (32,2 %), Construction & Forestry (29,0 %), Small Agriculture & Turf (27,1 %) y Financial Services (11,8 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 12.742M$ (+4,9 % i/a); la mayor es Production & Precision Agriculture, con 4.100M$ (32,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Production & Precision Agriculture

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.173M$ (Q1 25) a 4.100M$ (Q3 26), +29,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 527M$, un 12,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Production & Precision Agriculture, el filing desglosa por geografía: United States 1.737M$ (42,4 %), Latin America 731M$ (17,8 %), Western Europe 563M$ (13,7 %), Asia Africa Oceania & Middle East 470M$ (11,5 %), Canada 331M$ (8,1 %) y Central Europe & Commonwealth Of Independent States 268M$ (6,5 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Construction & Forestry

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.058M$ (Q1 25) a 3.690M$ (Q3 26), +79,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 436M$, un 11,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Construction & Forestry, el filing desglosa por geografía: United States 2.132M$ (57,8 %), Western Europe 558M$ (15,1 %), Latin America 339M$ (9,2 %), Asia Africa Oceania & Middle East 314M$ (8,5 %), Canada 245M$ (6,6 %) y Central Europe & Commonwealth Of Independent States 102M$ (2,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Small Agriculture & Turf

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.807M$ (Q1 25) a 3.447M$ (Q3 26), +90,8 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 622M$, un 18,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Small Agriculture & Turf, el filing desglosa por geografía: United States 1.906M$ (55,3 %), Western Europe 698M$ (20,2 %), Asia Africa Oceania & Middle East 396M$ (11,5 %), Canada 179M$ (5,2 %), Latin America 156M$ (4,5 %) y Central Europe & Commonwealth Of Independent States 112M$ (3,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Financial Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.573M$ (Q1 25) a 1.505M$ (Q3 26), -4,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 271M$, un 18,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.