DBI — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 51M · BPA: 0,37 $ · BPA normalizado: 0,7 $

• *1: El periodo comparable del año anterior incluyó un deterioro de 1,5M que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 26,1M + 1,5M = 27,6M y EBT 14,3M + 1,5M = 15,8M. En el trimestre actual no hubo deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal. El margen bruto del trimestre incluye 35,5M de reembolsos de aranceles IEEPA registrados como reducción del coste de ventas (490 pb de mejora del margen bruto); es una partida no recurrente que infla el beneficio bruto y, por arrastre, el beneficio operativo, por lo que debe considerarse al evaluar la comparabilidad del margen.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 10M sobre un EBT de 30,6M (tipo efectivo del 32,68 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +42,09 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (30,6M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 20,56M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3042,2M y margen bruto mediano del 31,48 % con margen operativo mediano del 3 %: beneficio bruto 957,8M; beneficio operativo 91,3M; EBT 44,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 34,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,7 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -2,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -1M. Desviación del circulante reportado (-26,3M) frente al WC teórico (-1M): -25,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 70,2M - (-25,3M) = 95,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 475,3M (2-may-2026) -> 426M (1-ago-2026) (-49,3M). Deuda neta: 425,2M -> 374,4M (-50,8M). Caja balance: 50,1M (2-may-2026) -> 51,6M (1-ago-2026) (+1,5M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1,5M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 51M · BPA: 0,54 $ · BPA normalizado: 0,7 $

• *1: El periodo comparable del año anterior incluyó un deterioro de 4,4M que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 18,2M + 4,4M = 22,6M y EBT -5,6M + 4,4M = -1,2M. En el acumulado actual no hubo deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal. El margen bruto del acumulado incluye 35,5M de reembolsos de aranceles IEEPA registrados como reducción del coste de ventas; es una partida no recurrente que infla el beneficio bruto y, por arrastre, el beneficio operativo, por lo que debe considerarse al evaluar la comparabilidad del margen.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 14,8M sobre un EBT de 39,3M (tipo efectivo del 37,66 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +63,73 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (39,3M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 30,26M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3042,2M y margen bruto mediano del 31,48 % con margen operativo mediano del 3 %: beneficio bruto 957,8M; beneficio operativo 91,3M; EBT 44,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 34,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,7 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -2,8%. En el horizonte de 6 meses el importe anual se prorratea 6/12 = -2M. Desviación del circulante reportado (-25,8M) frente al WC teórico (-2M): -23,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 48,2M - (-23,8M) = 72M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 438,7M (cierre 2025) -> 426M (Q2 2026) (-12,7M). Deuda neta: 387,8M -> 374,4M (-13,4M). Caja balance: 50,9M (cierre 2025) -> 51,6M (Q2 2026) (+0,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -0,7M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Mejora de rentabilidad y margen bruto: El beneficio bruto reportado sube a 365,4M (margen 50,0 %) desde 322,5M (43,6 %), y el beneficio bruto ajustado a 350,0M (47,9 %). El beneficio neto atribuible alcanza 17,6M (0,31 $ por acción diluida) frente a 10,5M (0,21 $).
• Reducción de deuda: La deuda total baja a 423,1M al cierre del trimestre frente a 516,3M un año antes, una reducción de aproximadamente 93,0M; la liquidez incluye 146,2M disponibles en la línea ABL.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Retail (91,8 %) y Brand Portfolio (8,2 %). En Q2 2026, los ingresos de los negocios fueron 730,7M$ (-1,2 % i/a); la mayor es Retail, con 671,1M$ (91,8 %). La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Retail

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 686M$ (Q2 25) a 671,1M$ (Q2 26), -2,2 %. Resultado operativo del segmento (Q2 26): 62M$, un 9,2 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Retail, el filing desglosa por producto o servicio: Womens 308,3M$ (45,9 %), Athletic Footwear 196,8M$ (29,3 %), Mens 94,6M$ (14,1 %), Accessories & Other 47,6M$ (7,1 %) y Kids 23,8M$ (3,5 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Brand Portfolio

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 53,8M$ (Q2 25) a 59,6M$ (Q2 26), +10,8 %. Resultado operativo del segmento (Q2 26): 1M$, un 1,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.