DAN — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 97,5M · BPA: 0,15 $ · BPA normalizado: 0,12 $

• *1: Se suman de vuelta 1M de amortización de intangibles (Beneficio Operativo Ajustado = 92M + 1M = 93M). No hubo deterioros en el trimestre ni en el periodo comparable. El Beneficio Neto Ajustado es 40,81M (EBT ajustado 53M × 0,77), no el beneficio neto normal de -10M de operaciones continuadas, que incluye la pérdida de 24M por extinción de deuda y el cargo fiscal de 29M por liquidación de un impuesto extranjero.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 64M sobre un EBT de 52M (tipo efectivo del 123,08 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +435,12 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (53M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 40,81M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -2M sobre un EBT de 9M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -196,62 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (9M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 6,93M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 7673,5M y margen bruto mediano del 4,92 % con margen operativo mediano del 2,62 %: beneficio bruto 377,5M; beneficio operativo 201,1M; EBT 20,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 15,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,12 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -10,6M. Desviación del circulante reportado (-219M) frente al WC teórico (-10,6M): -208,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 102M - (-208,4M) = 310,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +60M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1344M (Q2) -> 1575M (Q3) (+231M). Deuda neta: 1013M -> 1254M (+241M). Caja balance: 331M (Q2) -> 321M (Q3) (-10M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +10M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 97,5M · BPA: 11,25 $ · BPA normalizado: 0,12 $

• *1: Se suman de vuelta 7M de amortización de intangibles (Beneficio Operativo Ajustado = 187M + 7M = 194M). No hubo deterioros en el acumulado ni en el periodo comparable. El Beneficio Neto Ajustado es 87,78M (EBT ajustado 114M × 0,77), no el beneficio neto normal de -14M de operaciones continuadas, que incluye el cargo fiscal de 29M por liquidación de un impuesto extranjero. La plusvalía de 1.124M por la venta del negocio Off-Highway está en operaciones discontinuadas y no forma parte del EBT de continuadas.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 132M sobre un EBT de 107M (tipo efectivo del 123,36 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +436,37 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (114M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 87,78M. El EBT de 107M ya excluye la plusvalía de 1.124M por la venta de Off-Highway, que se registra en operaciones discontinuadas.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 7673,5M y margen bruto mediano del 4,92 % con margen operativo mediano del 2,62 %: beneficio bruto 377,5M; beneficio operativo 201,1M; EBT 20,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 15,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,12 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,6%. En el horizonte de 9 meses el importe anual se prorratea por 9/12: -31,9M. Desviación del circulante reportado (-188M) frente al WC teórico (-31,9M): -156,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 16M - (-156,1M) = 172,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -185M. Con ellos, el resto sin explicar sería +328M, dentro del margen razonable.

• *1: Deuda balance: 3211M (2025) -> 1575M (2026) (-1636M). Deuda neta: 2742M -> 1254M (-1488M). Caja balance: 469M (2025) -> 321M (2026) (-148M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +148M.
• *2: Desinversiones: Se ingresaron 2.664M por la venta del negocio Off-Highway a Allison Transmission Holdings, Inc. (cierre el 1 de enero de 2026). Inversiones a corto plazo: 1M de reembolso neto de valores negociables (fuente de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva su previsión de ventas para el ejercicio 2026 hasta aproximadamente 7.800M$ ±50M (frente a 7.650-7.850M$ anteriores, un incremento de ~50M$ en el punto medio) y mantiene el resto de métricas: EBITDA ajustado de ~825M$ ±25M (margen implícito ~10,6 %), BPA diluido ajustado de ~2,00$ ±0,25$ y flujo de caja libre ajustado de ~325M$ ±50M.

• Recompras de acciones aceleradas: Dana recompra ~6,6 millones de acciones por 200M$ en el tercer trimestre, elevando las recompras del año a 369M$. La compañía prevé recomprar ~100M$ adicionales en el cuarto trimestre de 2026, con un programa autorizado de 2.000M$ cuya finalización se ha acelerado a mediados de 2029.
• Transacción con Eaton Mobility: La combinación con el negocio Mobility de Eaton sigue en curso, con cierre previsto para finales del primer trimestre de 2027. Se estructurará como split-off y Reverse Morris Trust, con una distribución de efectivo de ~1.100M$ a Eaton y sinergias de costes esperadas de al menos 250M$ en 24 meses tras el cierre. Queda una aprobación regulatoria pendiente.
• Revisión al alza del guidance de ventas: La compañía eleva su previsión de ventas para 2026 en ~50M$ hasta ~7.800M$ ±50M, manteniendo el EBITDA ajustado (~825M$ ±25M), el BPA ajustado (~2,00$ ±0,25$) y el flujo de caja libre ajustado (~325M$ ±50M).

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Light Vehicle (67,3 %) y Commercial Vehicle (32,7 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 2.038M$ (+6,3 % i/a); la mayor es Light Vehicle, con 1.371M$ (67,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Light Vehicle

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.033M$ (Q3 24) a 1.371M$ (Q3 26), +32,7 %. Dentro de Light Vehicle, el filing desglosa por geografía: North America 948M$ (69,1 %), Europe 204M$ (14,9 %), Asia Pacific 157M$ (11,5 %) y South America 62M$ (4,5 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Commercial Vehicle

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 494M$ (Q3 24) a 667M$ (Q3 26), +35,0 %. Dentro de Commercial Vehicle, el filing desglosa por geografía: North America 296M$ (44,4 %), Europe 182M$ (27,3 %), South America 136M$ (20,4 %) y Asia Pacific 53M$ (7,9 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.