# Informe 10-K de Dana Incorporated (DAN) — 2025 ANNUAL results — DAN

> Empresa: Dana Incorporated (DAN)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — DAN
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/26780/000143774926006076/dan20251231_10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/98b6e6fb-e820-427f-b6ba-93b2b1ce3be4.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/DAN/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Las ventas cayeron un 3,03 % hasta 7.500M, pero el beneficio bruto subió un 59,26 % (602M) y el beneficio operativo pasó de -176M a 139M (151M ajustado), con un EBT de -32M que sigue siendo negativo. El beneficio neto de 102M incluye el negocio discontinuado (155M) y no refleja la evolución recurrente. El FCF de 298M cubre el dividendo de 54M, y la compañía recompró 650M en acciones (-22,6 % del capital). El guidance 2026 apunta a ventas estables y mejora de márgenes y FCF. La deuda neta subió a 2.742M (+627M) y la cobertura de intereses es ajustada (1,11x).

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,91 $ -> %29,1 más (0,71 $)
- **BPA normalizado:** 0,12 $
- **Acciones en circulación:** 112,3M (al final del 2025, no el promedio) -> %22,6 menos (145,0M) -> efecto en el BPA: %29,2

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 7673,5M | 7500M | 7734M | -3,03 % |
| Beneficio Bruto | 377,5M | 602M | 378M | +59,26 % |
| Beneficio Operativo | 201,1M | 151M | -176M | +185,8 % |
| EBT | 20,1M | -32M | -321M | — |
| Beneficio Neto | 15,5M | 102M | -49M | — |

> *1: Se suman de vuelta 12M de amortización de intangibles (marcas, cartera de clientes y tecnología) que la compañía mantiene como coste recurrente en la columna Normal. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en 2025 ni en 2024, por lo que la columna Anterior Ajustado hereda la Normal. Beneficio Operativo Ajustado = 139M + 12M = 151M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 7673,5M y margen bruto mediano del 4,92 % con margen operativo mediano del 2,62 %: beneficio bruto 377,5M; beneficio operativo 201,1M; EBT 20,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 15,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,12 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 512 | 441,5 |
| CAPEX | 214 | 214 |
| FCF | 298 | 227,5 |
| FCF/Acción | 2,65 $ | 2,03 $ |
| Dividendo | 54 | 54 |
| Libre | 244 | 173,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=29) · Normalizado*1 (WC=-41)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,6% × 483M = -41,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (29M) frente al WC teórico (-41,5M): __70,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 512M - (__70,5M__) = 441,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 244 |
| Desinversiones*1 | 2677 |
| Recompras | -650 |
| Caja*2 | 25 |
| Deuda*2 | 602 |
| En total | 2898 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +2898M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +5575M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +8473M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 2.664M por la venta del negocio Off-Highway (vehículos fuera de carretera) a Allison Transmission Holdings, Inc., con cierre el 1 de enero de 2026 (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 2609M -> 3211M (+602M). Deuda neta: 2115M -> 2742M (+627M). Caja balance: 494M -> 469M (-25M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 25M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **2.742 M$** (**+627 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **3.211 M$** (**+602 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados: **1 M$** en **2026**, **400 M$** en **2027**, **401 M$** en **2028**, **382 M$** en **2029** y **401 M$** en **2030**, con **688 M$** después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 6,2 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 181M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 170M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas se mantengan estables y que los márgenes y el flujo de caja libre ajustado mejoren en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **650M** a la recompra de **34,3M** de acciones propias a un precio medio de **18,95 $**, dentro del programa de retorno de capital aprobado el **8 de junio de 2025** por hasta **1.000M** (recompras y/o dividendos especiales) hasta finales de **2027**. El **11 de febrero de 2026** el consejo amplió el programa en **1.000M** adicionales, hasta un total de **2.000M**, y extendió su vigencia hasta finales de **2030**. Hasta el **31 de enero de 2026** se habían recomprado **37.943.413** acciones por **750M**.

### Operaciones corporativas
**Desinversiones y ventas de participaciones:** En **2025** se acordó la venta del negocio **Off-Highway** (vehículos fuera de carretera, dedicado a la propulsión y gestión de energía para maquinaria fuera de carretera) a **Allison Transmission Holdings, Inc.** por **2.700M$**, con ingresos iniciales en efectivo de **2.664M$** sujetos a ajuste por capital circulante neto y deuda neta. El cierre se produjo el **1 de enero de 2026**. El motivo declarado es el plan estratégico para centrarse en los mercados on-highway principales y crear una Dana más enfocada y ágil. Los ingresos netos se destinarán a reducir deuda y a retribuir al accionista; el negocio se presenta como operación discontinuada (ingreso neto de **155M$** en 2025).

**Reestructuraciones:** Se ejecutó la iniciativa de reducción de costes **2024-2026**, centrada en costes de ventas, generales y administrativos y en alinear los gastos de ingeniería con la dinámica del sector, incluido el retraso en la adopción de vehículos eléctricos. Se reconocieron cargos por **23M$** y se esperan ahorros anualizados de **325M$** hasta **2026**, de los que aproximadamente **260M$** ya se realizaron en 2025 y **65M$** adicionales en 2026, con el objetivo de sostener la rentabilidad a largo plazo y mejorar la generación de caja.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **25,64 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **87,12 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cierre y cobro efectivo de la venta del negocio Off-Highway (2.664M$) y destino de los fondos a reducción de deuda y retribución al accionista.
- Ejecución del programa de recompra ampliado a 2.000M$ y su efecto en el BPA.
- Cumplimiento del guidance de EBITDA ajustado (750-850M$) y de FCF ajustado (250-350M$).
- Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2027-2030 y coste efectivo de los nuevos intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*