# Informe 10-K de Caesars Entertainment, Inc. (CZR) — 2025 ANNUAL results — CZR

> Empresa: Caesars Entertainment, Inc. (CZR)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — CZR
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1590895/000159089526000011/czr-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/3d2080ab-284e-436a-ab5b-c1b8a895d421.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CZR/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio y el outlook oficial. Las ventas crecieron un 2,14 % hasta 11.486M$, pero el Beneficio Operativo ajustado cayó un 21,72 % hasta 2.040M$ y el EBT ajustado fue negativo (-266M$), lastrado por un deterioro de 182M$ en el segmento Regional y unos gastos financieros de 2.329M$. El FCF fue de 497M$ (38,2 % de conversión) y la compañía redujo deuda en 358M$ y recompró 229M$ en acciones. El outlook cualitativo apunta a crecimiento de ingresos y EBITDA con menor capex e intereses, sin cifras cuantitativas publicadas.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -1,26 $ -> %48,4 menos (-2,42 $)
- **BPA normalizado:** -4,8 $
- **Acciones en circulación:** 202,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %4,1 menos (211,3M) -> efecto en el BPA: %4,3

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 6599M | 11486M | 11245M | +2,14 % |
| Beneficio Bruto | 6594,7M | 5743M | 5826M | -1,42 % |
| Beneficio Operativo | 1033,6M | 2040M | 2606M | -21,72 % |
| EBT | -1295,4M | -448M | -124M | — |
| Beneficio Neto | -997,4M | -437M | -211M | — |

> *1: En 2025 se registró un deterioro de 182M$ en el segmento Regional (160M$ de fondo de comercio y 22M$ de marcas), que se suma de vuelta al Beneficio Operativo: 1858M + 182M = 2040M. En 2024 el deterioro fue de 302M$ (182M$ de fondo de comercio y 120M$ de intangibles), por lo que el Beneficio Operativo Anterior Ajustado queda en 2304M + 302M = 2606M. La amortización recurrente de intangibles (133M$) se mantiene como coste y no se revierte.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 6599M y margen bruto mediano del 99,94 % con margen operativo mediano del 15,66 %: beneficio bruto 6594,7M; beneficio operativo 1033,6M; EBT -1295,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -997,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -4,8 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1302 | 1293,7 |
| CAPEX | 805 | 805 |
| FCF | 497 | 488,7 |
| FCF/Acción | 2,45 $ | 2,41 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 497 | 488,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-71) · Normalizado*1 (WC=-79)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -5,8% × 1373M = -79,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-71M) frente al WC teórico (-79,3M): __8,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1302M - (__8,3M__) = 1293,7M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 497 |
| Inversiones a corto plazo | 8 |
| Desinversiones*1 | 993 |
| Recompras | -229 |
| Caja*2 | -21 |
| Deuda*2 | -358 |
| En total | 890 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +890M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +358M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +1248M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 775M$ por la venta de la marca World Series of Poker (WSOP) a NSUS Group Inc. (500M$, con 250M$ en efectivo y 250M$ en pagaré, del que se monetizaron 225M$ en julio de 2025) y del LINQ Promenade a una joint venture de TPG Real Estate y Acadia Realty Trust (275M$).
> *2: Deuda balance: 12142M -> 11784M (-358M). Deuda neta: 11274M -> 10895M (-379M). Caja balance: 866M -> 887M (+21M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -21M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **10.895 M$** (**-379 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **11.784 M$** (**-358 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados entre **2028** y **2030**, con **5.489 M$** que vencen después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 19,5 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 2.329M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 813M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que 2026 sea un año de crecimiento de ingresos netos y EBITDA ajustado, impulsado por Caesars Digital, con menor capex e intereses en efectivo. No se han facilitado cifras cuantitativas específicas en la documentación oficial disponible.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **229M$** a la recompra de **9,6M de acciones** propias a un precio medio de **23,85 $/acción**, frente a los **191M$** de 2024 (**5,1M de acciones** a **37,2 $/acción**). El programa fue autorizado en **septiembre de 2024** con un importe total de **150M$**, ampliado posteriormente, y a cierre de 2025 quedan **221M$** de autorización disponible, vigente hasta el **31 de diciembre de 2028**.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **World Series of Poker (WSOP)**, Marca y negocio de torneos de póker de la división Caesars Digital.. El importe cobrado fue de **500M$** (250M$ en efectivo al cierre y un pagaré de 250M$; en julio de 2025 se monetizaron 225M$ del pagaré.). Comprador: NSUS Group Inc.. Fecha de la operación: 2024-10-29. Motivo declarado de la venta: Desinversión de activo no estratégico para obtener liquidez y reducir deuda.. Impacto esperado: Ganancia de 317M$ registrada en Transaction and other costs, net en 2024..

Se vendió **LINQ Promenade**, Centro comercial y de ocio en Las Vegas, parte del segmento Las Vegas.. El importe cobrado fue de **275M$**. Comprador: Joint venture de TPG Real Estate y Acadia Realty Trust. Fecha de la operación: 2024-12-12. Motivo declarado de la venta: Venta de activo inmobiliario no esencial para reducir deuda.. Impacto esperado: Ganancia de 34M$ registrada en Transaction and other costs, net en 2024..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **60 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **20,38 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los ingresos y del EBITDA ajustado, especialmente en el segmento Caesars Digital.
- Ritmo de reducción de deuda y coste efectivo de los intereses en efectivo.
- Ejecución de las recompras de acciones con los 221M$ de autorización restante.
- Posibles nuevos deterioros en el segmento Regional.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*