CW — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 36,4M · BPA: 3,82 $

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -8,6M. Desviación del circulante reportado (-132,5M) frente al WC teórico (-8,6M): -123,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 180,4M - (-123,9M) = 304,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 957,4M -> 957,1M (-0,3M). Deuda neta: 480,3M -> 676M (+195,7M). Caja balance: 477,1M (Q2) -> 281,1M (Q3) (-196M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 196M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 36,4M · BPA: 11,49 $

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,8%. Prorrateo por los 9 meses transcurridos: -4,8% × Cash Flow Normal anual × 9/12 = -25,9M. Desviación del circulante reportado (-160,4M) frente al WC teórico (-25,9M): -134,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 355,9M - (-134,5M) = 490,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 121,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 530M) y solo consta un pago estimado de 102,8M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -19,1M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 355,9M +134,5M (circulante) -19,1M (impuestos) = 471,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 957,9M -> 957,1M (-0,7M). Deuda neta: 586,5M -> 676M (+89,5M). Caja balance: 371,3M (2025) -> 281,1M (2026) (-90,2M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 90,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance de 2026 en todas las métricas principales: ventas de 3.795-3.840M (antes 3.768-3.813M), beneficio operativo de 731-744M (antes 720-736M), margen operativo del 19,2%-19,4% (antes 19,1%-19,3%), BPA diluido de 15,40-15,60$ (antes 15,10-15,40$) y flujo de caja libre de 595-615M (antes 585-605M).

• Elevación del guidance para 2026: La dirección eleva las previsiones anuales: ventas de 3.795-3.840M (crecimiento del 8-10%), beneficio operativo de 731-744M (crecimiento del 12-14%), margen operativo del 19,2%-19,4%, BPA diluido de 15,40-15,60$ (crecimiento del 16-18%) y flujo de caja libre de 595-615M (conversión superior al 105%).
• Recompras de acciones y dividendo: Durante el trimestre la compañía recompró aproximadamente 538.000 acciones por 352M. En septiembre de 2026 el consejo autorizó 510M adicionales para futuras recompras, quedando un remanente disponible de 173,3M bajo el programa. Se espera cerrar 2026 con 460M en recompras, cerca del récord del año anterior (466M). Se declaró un dividendo trimestral de 0,26$ por acción.
• Cambios en la alta dirección: El director de operaciones (COO) Kevin Rayment ha sido nombrado presidente y consejero delegado (CEO) con efecto 1 de enero de 2027. El contralor corporativo Gary Ogilby ha sido nombrado director financiero interino (CFO) con efecto 6 de octubre de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Naval Power (43,2 %), Aerospace Industrial (29,6 %) y Defense Electronics (27,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 954,3M$ (+9,7 % i/a); la mayor es Naval Power, con 412,1M$ (43,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Naval Power

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 346,1M$ (Q4 24) a 412,1M$ (Q3 26), +19,1 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 76,3M$, un 18,5 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Aerospace Industrial

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 251,1M$ (Q4 24) a 282,6M$ (Q3 26), +12,5 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 53,4M$, un 18,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Defense Electronics

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 229M$ (Q4 24) a 259,6M$ (Q3 26), +13,4 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 69,9M$, un 26,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.