# Informe 10-Q de Chevron Corporation (CVX) — 2026 Q3 results — CVX

> Empresa: Chevron Corporation (CVX)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CVX
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/93410/000009341026000200/cvx-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/7f72aeaf-d06d-4fe0-84b7-5e2f2c8fc593.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CVX/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,17 $
- **BPA normalizado:** 7,21 $
- **Acciones en circulación:** 1965M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 157254M | 65237M | 48169M | +35,43 % |
| Beneficio Bruto | 64507,2M | 28703M | 20771M | +38,19 % |
| Beneficio Operativo | 18597,6M | 11478M | 4227M | +171,54 % |
| EBT | 17380,6M | 13625M | 5414M | +151,66 % |
| Beneficio Neto | 13383,1M | 10158M | 4168,78M | +143,67 % |

> *1: Se suman de vuelta 110M de deterioros de activos registrados en el trimestre (reserva legal de 160M y costes de liquidación de pensiones de 24M se mantienen como coste). El beneficio ajustado publicado por la compañía (10.361M, 5,28 $/acción) difiere del aquí calculado porque excluye además esas dos partidas.
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 1801M sobre un EBT de 5414M (tipo efectivo del 33,27 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +44,63 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (5414M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 4168,78M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 157254M y margen bruto mediano del 41,02 % con margen operativo mediano del 11,83 %: beneficio bruto 64507,2M; beneficio operativo 18597,6M; EBT 17380,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 13383,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 7,21 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 16014 | 15055,6 |
| CAPEX | 4011 | 4011 |
| FCF | 12003 | 11044,6 |
| FCF/Acción | 6,11 $ | 5,62 $ |
| Dividendo | 3482 | 3482 |
| Libre | 8521 | 7562,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-538) · Normalizado*1 (WC=-13)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 trimestres = -13,4M. Desviación del circulante reportado (-538M) frente al WC teórico (-13,4M): __-524,6M__. Subtotal tras ajuste de circulante (intermedio): 16014M - (__-524,6M__) = 16538,6M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 1483M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-1483M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **16014M __+524,6M__ (circulante) __-1483M__ (stock options) = 15055,6M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 8521 |
| Recompras | -2672 |
| Caja*1 | -3222 |
| Deuda*1 | -7224 |
| En total | -4597 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) -60M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería -4657M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Deuda balance: 40758M -> 33534M (-7224M). Deuda neta: 34461M -> 20730M (-13731M). Caja balance: 9582M -> 12804M (+3222M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -3222M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 12,50 $
- **BPA normalizado:** 7,21 $
- **Acciones en circulación:** 1965M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 157254M | 179992M | 138645M | +29,82 % |
| Beneficio Bruto | 64507,2M | 78586M | 55779M | +40,89 % |
| Beneficio Operativo | 18597,6M | 28788M | 11631M | +147,51 % |
| EBT | 17380,6M | 34255M | 15144M | +126,2 % |
| Beneficio Neto | 13383,1M | 26376,35M | 11660,88M | +126,2 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 9700M sobre un EBT de 34255M (tipo efectivo del 28,32 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +23,12 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (34255M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 26376,35M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 5504M sobre un EBT de 15144M (tipo efectivo del 36,34 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +58,02 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (15144M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 11660,88M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 157254M y margen bruto mediano del 41,02 % con margen operativo mediano del 11,83 %: beneficio bruto 64507,2M; beneficio operativo 18597,6M; EBT 17380,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 13383,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 7,21 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 41161 | 41855,7 |
| CAPEX | 12612 | 12612 |
| FCF | 28549 | 29243,7 |
| FCF/Acción | 14,53 $ | 14,88 $ |
| Dividendo | 10512 | 10512 |
| Libre | 18037 | 18731,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-2218) · Normalizado*1 (WC=-40)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -40,3M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-2218M) frente al WC teórico (-40,3M): __-2177,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 41161M - (__-2177,7M__) = 43338,7M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 1483M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-1483M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **41161M __+2177,7M__ (circulante) __-1483M__ (stock options) = 41855,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 18037 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 3 |
| Desinversiones*3 | 941 |
| Recompras | -8247 |
| Caja*1 | -6511 |
| Deuda*1 | -7224 |
| En total | -3001 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) -123M; deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +1229M. Con ellos, el resto sin explicar sería -1895M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 40758M -> 33534M (-7224M). Deuda neta: 34461M -> 20730M (-13731M). Caja balance: 6293M -> 12804M (+6511M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -6511M.
> *2: Inversiones a corto plazo: ventas netas de valores negociables de 3M (10M cobrados menos 7M comprados), fuente de liquidez.
> *3: Desinversiones: se ingresaron 941M por ventas de activos y propiedades dentro del programa de desinversión de cartera de la compañía (fuente de fondos).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*