# Informe 10-Q de Cvs Health Corporation (CVS) — 2026 Q3 results — CVS

> Empresa: Cvs Health Corporation (CVS)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CVS
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/64803/000006480326000108/cvs-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/c9fe998f-d887-4847-a278-6075b0e01495.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CVS/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,70 $
- **Acciones en circulación:** 1280M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 108399M | 102871M | +5,37 % |
| Beneficio Bruto | 47214M | 45826M | +3,03 % |
| Beneficio Operativo | 3566M | 2518M | +41,62 % |
| EBT | 2849M | -3482M | — |
| Beneficio Neto | 2171M | -3990M | — |

> *1: El tercer trimestre de 2025 incluyó un deterioro de fondo de comercio de 5.725M en la unidad de reporte Health Care Delivery. Se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = -3207M + 5725M = 2518M; EBT Anterior Ajustado = -3482M + 5725M = 2243M. El deterioro no es deducible fiscalmente. En 2026 no se registraron deterioros.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4724 | 3003,5 |
| CAPEX | 817 | 817 |
| FCF | 3907 | 2186,5 |
| FCF/Acción | 3,05 $ | 1,71 $ |
| Dividendo | 853 | 853 |
| Libre | 3054 | 1333,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=1642) · Normalizado*1 (WC=-78)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -78,5M. Desviación del circulante reportado (1642M) frente al WC teórico (-78,5M): __1720,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4724M - (__1720,5M__) = 3003,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 3054 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -520 |
| Caja*2 | -409 |
| Deuda*2 | -730 |
| En total | 1395 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo. El residuo exacto es +1395M (Libre 3054M − inversiones 520M − caja 409M − deuda 730M) y no se identifica en el filing una partida no monetaria concreta que lo explique.

> *1: Deuda balance: 61410M -> 60680M (-730M). Deuda neta: 47452M -> 45793M (-1659M). Caja balance: 11329M (Q2) -> 11738M (Q3) (+409M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -409M.
> *2: Inversiones a corto plazo: variación de saldos del balance de 2629M (Q2) a 3149M (Q3) = +520M; las inversiones aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -520M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 6,35 $
- **Acciones en circulación:** 1280M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 314921M | 296374M | +6,26 % |
| Beneficio Bruto | 139430M | 134267M | +3,85 % |
| Beneficio Operativo | 12949M | 8273M | +56,52 % |
| EBT | 10764M | 782M | +1276,47 % |
| Beneficio Neto | 8123M | 4638,48M | +75,12 % |

> *1: El acumulado de 2025 incluyó un deterioro de fondo de comercio de 5.725M en la unidad de reporte Health Care Delivery. Se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 2548M + 5725M = 8273M. En 2026 no se registraron deterioros.
> *2: Impuestos: en el acumulado de 2025 el impuesto reportado fue de 1977M sobre un EBT de 782M, un tipo efectivo del 252,8 % claramente anómalo. Sobre el EBT Anterior Ajustado de 6507M (EBT Normal 782M + deterioro 5725M) el impuesto normalizado al 23 % sería de 1496,61M, frente a los 1977M reportados; la desviación es de +32,1 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza: Beneficio Neto Anterior Ajustado = 6507M × 0,77 = 5010,39M.
> *3: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 1977M sobre un EBT de 782M (tipo efectivo del 252,81 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +999,19 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (6024M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 4638,48M. El gasto fiscal reportado fue 2641M sobre un EBT de 10764M (tipo efectivo del 24,54 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 8123M.
> *4: Descripción de la partida: Ganancia por desconsolidación de Omnicare (2025). También se excluye la partida no recurrente de 483M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 15318 | 9758,9 |
| CAPEX | 2357 | 2357 |
| FCF | 12961 | 7401,9 |
| FCF/Acción | 10,13 $ | 5,78 $ |
| Dividendo | 2578 | 2578 |
| Libre | 10383 | 4823,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=3556) · Normalizado*1 (WC=-235)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,2%. En el horizonte acumulado de 9 meses el importe anual se prorratea como anual × 9/12 = -235,4M. Desviación del circulante reportado (3556M) frente al WC teórico (-235,4M): __3791,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 15318M - (__3791,4M__) = 11526,6M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 2475,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 10764M) y solamente ha pagado 708M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-1767,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **15318M __-3791,4M__ (circulante) __-1767,7M__ (impuestos) = 9758,9M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 10383 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -3210 |
| Caja*2 | -3285 |
| Deuda*2 | -3890 |
| En total | -2 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 64570M -> 60680M (-3890M). Deuda neta: 53972M -> 45793M (-8179M). Caja balance: 8453M (2025) -> 11738M (2026) (+3285M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -3285M.
> *2: Inversiones a corto plazo: se toma como fuente el flujo neto de valores negociables del estado de flujos del periodo: ventas 10382M − compras 13592M = -3210M; las inversiones netas aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -3210M. La variación de saldos del balance (2145M a inicio de año → 3149M en Q3 = +1004M) difiere del flujo neto por reclasificaciones y valoración, y no se usa para la fila.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*