# Informe 10-Q de Carvana Co. (CVNA) — 2026 Q3 results — CVNA

> Empresa: Carvana Co. (CVNA)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CVNA
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1690820/000169082026000067/cvna-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/3c088abe-9d89-48f0-8207-c71f795fb861.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CVNA/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,39 $
- **BPA normalizado:** 0 $
- **Acciones en circulación:** 1102,4M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 8179M | 8040M | 5647M | +42,38 % |
| Beneficio Bruto | 1107,4M | 1521M | 1148M | +32,49 % |
| Beneficio Operativo | — | 714M | 552M | +29,35 % |
| EBT | — | 552M | 259M | +113,13 % |
| Beneficio Neto | — | 425,04M | 199,43M | +113,13 % |

> *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 69M sobre un EBT de 552M (tipo efectivo del 12,5 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -45,65 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (552M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 425,04M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -4M sobre un EBT de 259M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -106,71 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (259M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 199,43M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 8179M y margen bruto mediano del 13,54 %: beneficio bruto 1107,4M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 555 | 583,2 |
| CAPEX | 64 | 64 |
| FCF | 491 | 519,2 |
| FCF/Acción | 0,45 $ | 0,47 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 491 | 519,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-86) · Normalizado*1 (WC=-58)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -13,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -57,8M. Desviación del circulante reportado (-86M) frente al WC teórico (-57,8M): __-28,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 555M - (__-28,2M__) = 583,2M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 491 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -55 |
| Caja*2 | -419 |
| Deuda*2 | -71 |
| En total | -54 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 5299M (Q2) -> 5228M (Q3) (-71M). Deuda neta: 2167M -> 1622M (-545M). Caja balance: 2630M (Q2) -> 3049M (Q3) (+419M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -419M. Inversiones a corto plazo: 502M (Q2) -> 557M (Q3) (+55M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -55M.
> *2: En el trimestre se formalizó un Term Loan B de 1660M con cuyos fondos, junto con caja, se amortizó íntegramente la emisión de notas sénior garantizadas de 2030, generando una pérdida por extinción de deuda de 53M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,10 $
- **BPA normalizado:** 0 $
- **Acciones en circulación:** 1102,4M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 8179M | 21848M | 14719M | +48,43 % |
| Beneficio Bruto | 1107,4M | 4176M | 3141M | +32,95 % |
| Beneficio Operativo | — | 1975M | 1457M | +35,55 % |
| EBT | — | 1572M | 942M | +66,88 % |
| Beneficio Neto | — | 1210,44M | 725,34M | +66,88 % |

> *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 171M sobre un EBT de 1572M (tipo efectivo del 10,88 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -52,7 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1572M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1210,44M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -2M sobre un EBT de 942M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100,92 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (942M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 725,34M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 8179M y margen bruto mediano del 13,54 %: beneficio bruto 1107,4M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 900 | 1087,9 |
| CAPEX | 166 | 166 |
| FCF | 734 | 921,9 |
| FCF/Acción | 0,67 $ | 0,84 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 734 | 921,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-710) · Normalizado*1 (WC=-173)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -13,6%. En el horizonte de 9 meses el importe anual se prorratea por 9/12 = -173,4M. Desviación del circulante reportado (-710M) frente al WC teórico (-173,4M): __-536,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en un subtotal intermedio tras el ajuste de circulante: 900M - (__-536,6M__) = 1436,6M; el valor final de la columna Normalizado se cierra en la nota *2.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 362,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1577M) y solo consta un pago estimado de 14M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-348,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **900M __+536,6M__ (circulante) __-348,7M__ (impuestos) = 1087,9M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 734 |
| Caja*2 | -722 |
| Deuda*2 | 113 |
| En total | 125 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Deuda balance: 5115M (2025) -> 5228M (2026) (+113M). Deuda neta: 2788M -> 2179M (-609M). Caja balance: 2327M (2025) -> 3049M (2026) (+722M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -722M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*