CTRE — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 257,5M · BPA: 0,32 $

• *1: El trimestre comparable de 2025 incluyó un deterioro de inmuebles de 0,45M$, que se suma de vuelta al Beneficio Operativo, al EBT y al Beneficio Neto de la columna Anterior Ajustado. En el trimestre actual no hubo deterioros ni amortización de intangibles que revertir. El gasto fiscal se conserva tal cual (2,93M$ en el trimestre actual y 2,08M$ en el comparable): como REIT que reparte al menos el 90 % de su beneficio fiscal y deduce los dividendos, no procede normalizar al 23 %.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 82,2M + depreciación y amortización de 33,3M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0M = 115,4M. FFO por acción: 0,45 $. Payout sobre FFO: +79,8 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). La empresa publica además su FFO ajustado (129,2M), que difiere del FFO NAREIT en 13,8M por las partidas no recurrentes excluidas (extinción anticipada de deuda, pérdidas no realizadas de inversiones, deterioros de inversiones no inmobiliarias…); es la cifra recurrente que debe leerse para el dividendo, mientras que el FFO NAREIT no excluye esas partidas. El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 3,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 2,9M. Desviación del circulante reportado (12,8M) frente al WC teórico (2,9M): 9,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 154,9M - (9,9M) = 145M.
• *2: Refinanciación y financiación del periodo: Emisiones de capital bajo el ATM en el trimestre: 6.993 miles de acciones a un precio medio de 40,11 $/acción, con unos gross proceeds de 280,471M$ (≈277,97M$ netos de 2,5M$ de comisiones). Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -695,1M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 931,1M$ a la compra de inmuebles de atención sanitaria (27 centros de enfermería especializada triple-net, 27 comunidades de vivienda para mayores triple-net y 3 comunidades SHOP), con un precio de compra total de 1.107,8M$ incluidos los costes de adquisición capitalizados (uso de fondos). El precio total incluye una consideración no monetaria de aproximadamente 176,7M$ correspondiente a dos propiedades cuyo préstamo se liquidó con el título de la propiedad (no supone salida de caja), de modo que efectivo pagado (931,1M$) + consideración no monetaria (≈176,7M$) = precio total (1.107,8M$).
• *2: Deuda balance: 1.205,1M -> 2.070,5M (+865,4M). Deuda neta: 1.157,5M -> 1.590,6M (+433,1M). Caja balance: 47,6M -> 479,9M (+432,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -432,3M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 257,5M · BPA: 0,97 $

• *1: El acumulado comparable de 2025 incluyó un deterioro de inmuebles de 0,45M$ y una ganancia neta de 3,88M$ por venta de inmuebles; el deterioro se suma de vuelta al Beneficio Operativo, al EBT y al Beneficio Neto de la columna Anterior Ajustado. En el acumulado actual no hubo deterioros ni amortización de intangibles que revertir. El gasto fiscal se conserva tal cual (7,74M$ en el acumulado actual y 3,11M$ en el comparable): como REIT que reparte al menos el 90 % de su beneficio fiscal y deduce los dividendos, no procede normalizar al 23 %.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 249,9M + depreciación y amortización de 93,1M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0M = 343M. FFO por acción: 1,33 $. Payout sobre FFO: +74,5 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 3,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: 8,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (31,4M) frente al WC teórico (8,7M): 22,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 380M - (22,7M) = 357,3M.
• *2: En REITs el capex del periodo (10,9) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.
• *3: Refinanciación y financiación del periodo: Emisiones de capital bajo el ATM en el acumulado de 9 meses: 19.996 miles de acciones a un precio medio de 38,69 $/acción, con unos gross proceeds de 773,555M$ (≈763,06M$ netos de comisiones). Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 933,17M$ a la compra de inmuebles de atención sanitaria (27 centros de enfermería especializada triple-net, 27 comunidades de vivienda para mayores triple-net y 3 comunidades SHOP), con un precio de compra total de 1.107,8M$ incluidos los costes de adquisición capitalizados (uso de fondos). El precio total incluye una consideración no monetaria de aproximadamente 176,7M$ correspondiente a dos propiedades cuyo préstamo se liquidó con el título de la propiedad (no supone salida de caja), de modo que efectivo pagado (933,17M$) + consideración no monetaria (≈176,7M$) = precio total (1.107,8M$).
• *2: Deuda balance: 894,2M -> 2.070,5M (+1.176,3M). Deuda neta: 696,2M -> 1.590,6M (+894,4M). Caja balance: 198M -> 479,9M (+281,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -281,8M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

CareTrust eleva los puntos medios del guidance de Normalized FFO y Normalized FAD, mientras que revisa a la baja el beneficio neto atribuible por acción. Ahora proyecta un beneficio neto atribuible de aproximadamente 1,50-1,51 $/acción (frente a 1,53-1,56 $ anterior, revisado a la baja), Normalized FFO de aproximadamente 2,08-2,09 $/acción (frente a 2,03-2,06 $ anterior, revisado al alza) y Normalized FAD de aproximadamente 2,04-2,05 $/acción (frente a 2,01-2,04 $ anterior, revisado al alza). Los puntos medios de Normalized FFO y Normalized FAD suponen incrementos del 18,5 % y 16,2 %, respectivamente, sobre los resultados de 2025. El guidance se basa en una media ponderada de acciones diluidas de 240 millones, sin nuevas inversiones, préstamos ni desinversiones más allá de las realizadas o anunciadas en lo que va de año, sin nuevas emisiones de deuda o capital, escaladores de renta del 2,5 % ligados a la inflación, 147M$ de préstamos que se amortizarán íntegramente a lo largo del año y sin cambios materiales en el tipo de cambio GBP:USD.

• Récord de inversión y cierre inicial de la operación LNT en el Reino Unido: En el trimestre se cerraron 739,5M$ de inversiones a un rendimiento estabilizado medio del 8,3 %. Tras el cierre del trimestre, se completó el cierre inicial de la adquisición de 45 residencias de nueva construcción en el Reino Unido a LNT Care Developments por aproximadamente 1.100M£: 23 residencias adquiridas el 1 de octubre de 2026 por 552M£ (733M$), con las 22 restantes previstas para 2027 por 528M£. La inversión acumulada de 2026 asciende a aproximadamente 2.900M$ a un rendimiento estabilizado del 8,1 %.
• Nueva financiación: préstamo a plazo de 700M$ y ampliación del revólver a 2.000M$: Tras el cierre del trimestre, la compañía cerró un nuevo préstamo a plazo no garantizado de 700M$ con vencimiento en 2032 y amplió su línea de crédito revolvente no garantizada a 2.000M$, utilizando los fondos del préstamo para repagar disposiciones del revólver y financiar actividad inversora. A 4 de noviembre de 2026, disponía de 1.600M$ disponibles en el revólver y 100M$ de caja.
• Dividendo trimestral de 0,39 $/acción: Se declaró un dividendo trimestral de 0,39 $ por acción, que representa un payout de aproximadamente el 72 % del Normalized FFO y el 74 % del Normalized FAD del tercer trimestre de 2026.