CTAS — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 400,1M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,7 menos (402,9M) -> efecto en el BPA: %0,7 · BPA: 4,94 $ -> %12,3 más (4,40 $)

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,9% × 2433,3M = -119,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-157M) frente al WC teórico (-119,1M): -37,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2276,3M - (-37,9M) = 2314,2M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 576,2M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2505,3M) y solamente ha pagado 402,1M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -174,1M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 2276,3M +37,9M (circulante) -174,1M (impuestos) = 2140,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: se destinaron 164,55M a la compra de varias empresas no significativas individualmente (5 en Uniform Rental and Facility Services, 4 en First Aid and Safety Services y 21 en All Other), neto de caja adquirida e incluyendo 28,06M de precio de compra diferido (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 2425M -> 2428,1M (+3,1M). Deuda neta: 2161M -> 2139,1M (-21,9M). Caja balance: 264M -> 289M (+25M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -25M.

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing no publica un desglose de ingresos por segmento; se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 10 ejercicios. En 2026, los ingresos totales fueron 11.264,8M$ (+8,9 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda de balance se mantiene prácticamente plana en **2428,1M$** (**+3,1M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta baja a **2139,1M$** (**-21,9M$**) gracias al aumento de la caja hasta **289M$**. El calendario de vencimientos de los próximos **5 años** se concentra en **2027** (**1000M$** de notas sénior al **3,70 %**, registradas como deuda a corto plazo en el balance) y **2028** (**400M$** de notas sénior al **4,20 %**); el resto de emisiones vencen después del año 5. El tipo de interés medio de toda la deuda es del **4,1 %** según la nota de deuda del 10-K. El gasto por intereses del ejercicio fue de 106,3M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 106,2M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que los ingresos y los márgenes operativos sigan mejorando en el próximo ejercicio, con un flujo de caja libre al alza, según el guidance oficial. Las cifras de la tabla proceden del comunicado/presentación de resultados del 8-K asociado, no del texto del 10-K.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio 2026 Cintas destinó **777,8M$** a la recompra de **3,96M de acciones** propias bajo el programa, a un precio medio de **196,38 $/acción**. El total de tesorería destinado a acciones propias fue de **952,1M$**, incluyendo **174,3M$** de acciones adquiridas para impuestos. El ritmo se ha mantenido elevado en los últimos tres años: **679,3M$** en 2025 y **515,4M$** en 2024. El **28 de octubre de 2025** el consejo autorizó un programa de **1.000M$**, sin fecha de caducidad, bajo el cual no se ha realizado ninguna compra; el programa de **1.000M$** de julio de 2024 sigue vigente (los programas de 1.500M$ de 2021 y 1.000M$ de 2022 quedaron completados).

Operaciones corporativas

**Adquisiciones:** Durante el ejercicio 2026 Cintas destinó **164,55M$** (neto de caja adquirida, e incluyendo **28,06M$** de precio de compra diferido) a la compra de varias empresas no significativas individualmente: **5** en Uniform Rental and Facility Services, **4** en First Aid and Safety Services y **21** en All Other (incluido Fire Protection). La dirección justifica las operaciones por los beneficios estratégicos esperados y su encaje en la estrategia de consolidación del sector. **Fusión con UniFirst:** El **10 de marzo de 2026** Cintas acordó adquirir **UniFirst Corporation** por aproximadamente **5.500M$**, pagando **155,00 $** en efectivo y **0,7720 acciones** de Cintas por acción de UniFirst. La operación está pendiente de aprobaciones regulatorias y se espera cerrar en la segunda mitad del calendario **2026**; en el ejercicio se incurrieron **16,1M$** en gastos de transacción. Para financiarla se estableció una línea de crédito puente de **2.850M$** y, el **27 de marzo de 2026**, un nuevo crédito revolvente de **2.000M$** con vencimiento en **2031** que reemplaza al anterior.

Puntos clave en seguimiento

• Cierre y ejecución de la fusión con UniFirst (5.500M$) y su impacto en deuda, caja y BPA.
• Ritmo y precio medio de ejecución de los dos programas de recompra vigentes (hasta 2.000M$).
• Vencimiento en 2027 de 1.000M$ de notas sénior al 3,70 % y coste de la refinanciación.
• Cumplimiento del guidance de margen operativo (23,4 % - 23,6 %) y de FCF (2.000M$ - 2.200M$).

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 8 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Cintas crece con solidez (ventas +8,94 %, Beneficio Operativo +10,46 % y Beneficio Neto +10,36 %), con márgenes operativos del 23,1 % y una conversión de beneficio a FCF del 82,6 % (FCF de 1881,2M$). La deuda se mantiene plana (2428,1M$) y la deuda neta baja a 2139,1M$, con vencimientos escalonados y un tipo medio del 4,1 %. La asignación de capital combina recompras (952,1M$), dividendos crecientes (+15,4 %) y adquisiciones (164,55M$), con la fusión con UniFirst (5.500M$) como principal catalizador del próximo ejercicio. El guidance oficial proyecta crecimiento de ingresos del 7,0 % - 8,5 %, margen operativo del 23,4 % - 23,6 % y FCF de 2.000M$ - 2.200M$. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.