CSCO — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 3940M · BPA: 0,86 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 666M sobre un EBT de 4039M (tipo efectivo del 16,49 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -28,31 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4039M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3110,03M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 456M sobre un EBT de 2947M (tipo efectivo del 15,47 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -32,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2947M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2269,19M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -269M. Desviación del circulante reportado (-2339M) frente al WC teórico (-269M): -2070M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3757M - (-2070M) = 5827M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 929M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 4039M) y solamente ha pagado 659M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -270M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 3757M +2070M (circulante) -270M (impuestos) = 5557M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +787M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +320M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +1107M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Deuda balance: 30086M -> 31303M (+1217M). Deuda neta: 22628M -> 24220M (+1592M). Caja balance: 7458M -> 7083M (-375M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 375M.
• *2: Inversiones a corto plazo: variación de valores negociables del trimestre (compras netas de ventas y vencimientos), uso de fondos de -1238M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 3940M · BPA: 2,39 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1668M sobre un EBT de 11076M (tipo efectivo del 15,06 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -34,52 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (11076M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 8528,52M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 471M sobre un EBT de 8101M (tipo efectivo del 5,81 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -74,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (8101M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 6237,77M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -807,1M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-4375M) frente al WC teórico (-807,1M): -3567,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 8791M - (-3567,9M) = 12358,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 2547,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 11076M) y solamente ha pagado 4228M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +1680,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 8791M +3567,9M (circulante) +1680,5M (impuestos) = 14039,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +564M; deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -424M. Con ellos, el resto sin explicar sería +1213M, dentro del margen razonable.

• *1: Deuda balance: 28093M -> 31303M (+3210M). Deuda neta: 11983M -> 14663M (+2680M). Caja balance: 8346M -> 7083M (-1263M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1263M.
• *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto de valores negociables en nueve meses (compras 7367M menos ventas y vencimientos 5695M), uso de fondos de -1672M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Cisco eleva el guidance de FY2026: ingresos de 62.800-63.000M$ (frente a 61.200-61.700M$ anteriores) y BPA no-GAAP de 4,27-4,29$ (frente a 4,13-4,17$). Para el cuarto trimestre espera ingresos de 16.700-16.900M$, margen bruto no-GAAP del 65,5-66,5%, margen operativo no-GAAP del 34-35% y BPA no-GAAP de 1,16-1,18$.

• Elevación del guidance FY2026: Revisa al alza las previsiones anuales: ingresos de 62.800-63.000M$ y BPA no-GAAP de 4,27-4,29$, frente a 61.200-61.700M$ y 4,13-4,17$ anteriores.
• Dividendo trimestral de 0,42$ por acción: Se declara un dividendo trimestral de 0,42$ por acción, pagadero el 22 de julio de 2026 a los accionistas registrados el 6 de julio de 2026.
• Recompras por 1.252M$ en el trimestre: Cisco recompró unas 16 millones de acciones a un precio medio de 80,28$, por 1.252M$; quedan 9.600M$ autorizados en el programa.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 5 partes del negocio: Networking (55,7 %), Service (23,5 %), Security (12,7 %), Collaboration (6,5 %) y Observability (1,7 %). En Q2 2026, los ingresos de los negocios fueron 15.840M$ (+12,0 % i/a); la mayor es Networking, con 8.815M$ (55,7 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Networking

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 7.081M$ (Q1 23) a 8.815M$ (Q2 26), +24,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Service

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.559M$ (Q1 23) a 3.724M$ (Q2 26), +4,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Security

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 973M$ (Q1 23) a 2.008M$ (Q2 26), +106,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Collaboration

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 989M$ (Q1 23) a 1.024M$ (Q2 26), +3,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Observability

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 188M$ (Q1 23) a 269M$ (Q2 26), +43,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.