# Informe 10-K de America's Car-Mart, Inc. (CRMT) — Ejercicio fiscal 2026 (10-K) — CRMT

> Empresa: America's Car-Mart, Inc. (CRMT)
> Formulario: 10-K · Periodo: Ejercicio fiscal 2026 (10-K) — CRMT
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/799850/000162828026048191/crmt-20260430.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/caa5dadb-cd8d-47d5-9683-0dbc2a740719.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CRMT/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 2 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio y el escenario oficial. El ejercicio registró una contracción de ventas del -10,33 %, un beneficio operativo negativo de -286,18M (ajustado -275,16M) y un beneficio neto de -139,11M, con un deterioro de 11,0M y un cargo no recurrente de 53,0M por valoración de activos por impuestos diferidos que elevó el gasto fiscal pese a la pérdida. El flujo operativo de 64,96M se apoya en una variación de circulante de 180,3M que, normalizada, deja el Cash Flow en -112,8M. La compañía no ha publicado guidance cuantitativo y existe una duda sustancial sobre su continuidad como empresa en funcionamiento, con covenants en alivio temporal. La asignación de capital fue prudente (recompras marginales de 0,3M y reducción de deuda de 54,4M), pero insuficiente para compensar el deterioro operativo.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -15,42 $ -> %8,16 menos (-16,79 $)
- **BPA normalizado:** 0 $
- **Acciones en circulación:** 8,31M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,52 más (8,26M) -> efecto en el BPA: -0,52 %

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 913,5M | 1027,81M | 1146,21M | -10,33 % |
| Beneficio Bruto | 350,3M | 363,83M | 420,15M | -13,4 % |
| Beneficio Operativo | — | -275,16M | -150,97M | -82,26 % |
| EBT | — | -107,98M | 22,8M | -573,6 % |
| Beneficio Neto | — | -139,11M | 17,93M | -875,85 % |

> *1: Se suman de vuelta 11,0M de deterioros del ejercicio (7,6M en propiedad, planta y equipo y 3,4M en activos por derecho de uso, ligados a la consolidación de 60 concesionarios). Beneficio Operativo Ajustado = -286,18M + 11,02M = -275,16M. En el ejercicio anterior no hubo deterioros, por lo que el Anterior Ajustado hereda el Anterior Normal (-150,97M).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 913,5M y margen bruto mediano del 38,35 %: beneficio bruto 350,3M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 64,96 | -112,8 |
| CAPEX | 1,81 | 1,81 |
| FCF | 63,1 | -114,6 |
| FCF/Acción | 7,60 $ | -13,81 $ |
| Dividendo | 0,04 | 0,04 |
| Libre | 63,06 | -114,64 |

**Escenarios:** Normal (WC=180) · Normalizado*1 (WC=3)

> *1: WC teórico calculado con el peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios, aplicado al flujo del periodo. Circulante reportado en el estado de flujos: 180,3M. WC teórico: 2,5M. Desviación: 180,3M − 2,5M = 177,8M. Cash Flow Normalizado = 64,96M − 177,8M = -112,8M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 63,06 |
| Caja*2 | -37,2 |
| Deuda*2 | -54,4 |
| En total | -28,54 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Deuda balance: 776,8M -> 722,4M (-54,4M). Deuda neta: 767M -> 675,4M (-91,6M). Caja balance: 9,8M -> 47M (+37,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -37,2M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **675,4M$** (**-91,6M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **722,4M$** (**-54,4M$**). El **30 de octubre de 2025** se formalizó un préstamo a plazo garantizado de **300,0M$** con **Silver Point Capital**, cuyos fondos se usaron para amortizar la línea de crédito revolvente. El **19 de junio de 2026** se firmó una enmienda al contrato de crédito que otorga alivio de covenants hasta el **7 de septiembre de 2026**, extensible hasta el **6 de noviembre de 2026** si se cumplen hitos, con costes de emisión adicionales de aproximadamente **18,0M$**. El gasto por intereses del ejercicio fue de **74,5M$**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 5,7 %.

### Perspectivas de la Dirección
La compañía no ha publicado guidance cuantitativo para el ejercicio fiscal 2027. Su prioridad es restablecer la liquidez y la capacidad de originación mediante una línea de crédito de almacén (warehouse facility) u otra financiación, así como completar la revisión de alternativas estratégicas y financieras. Existe una duda sustancial sobre la capacidad de continuar como empresa en funcionamiento.

### 1: Cambios en la dirección

El **23 de junio de 2026** se anunció la dimisión de **Jonathan M. Collins** como **Chief Financial Officer** (en el cargo desde mayo de 2025) para buscar otra oportunidad, con efecto el **31 de julio de 2026**. Le sustituye **Marie E. Persichetti**, hasta entonces Senior Vice President of Capital Markets de la compañía.

**CFO** — Anuncio: 2026-06-23 · Efectivo: 2026-07-31 · Motivo: Dimisión para buscar otra oportunidad

**Antiguo CFO:** Jonathan M. Collins — Chief Financial Officer desde mayo de 2025
  - **Inicio en el cargo:** 2025-05-12

**Nuevo CFO:** Marie E. Persichetti
  - **De dónde viene:** Senior Vice President of Capital Markets de la compañía desde mayo de 2025; anteriormente CFO de Bayside Credit (febrero 2024-mayo 2025) y CFO de AutoNation Finance (2015-2023)

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Iniciativa de optimización de la red de concesionarios**): Consolidación de 60 concesionarios con ubicaciones cercanas de mayor rendimiento durante el ejercicio fiscal 2026, con reducción de personal asociado.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **11M$**. Motivo declarado: Optimizar la huella de concesionarios y preservar liquidez.. Impacto esperado: Deterioro de 11,0 M$ (7,6 M$ en propiedad, planta y equipo y 3,4 M$ en activos por derecho de uso) y cargos de reestructuración de 4,0 M$ incluidos en SG&A..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **83,33 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **0,38 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Capacidad de restablecer la liquidez y la originación mediante una línea de crédito de almacén u otra financiación, dada la duda sustancial sobre la continuidad (going concern).
- Cumplimiento de los covenants del contrato de crédito tras el alivio que expira el 7 de septiembre de 2026 (extensible al 6 de noviembre de 2026).
- Evolución de las cancelaciones netas (27,6 % de la financiación media) y del volumen de ventas minoristas (-14,3 %).
- Impacto del relevo en la dirección financiera (CFO) y de la revisión de alternativas estratégicas y financieras.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*