CRM — Q2 2027

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 823M · BPA: 4,28 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (522M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado, por lo que el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1026M sobre un EBT de 4552M (tipo efectivo del 22,54 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 1513,99M.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 2613M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (2012,01M). Descripción de la partida: Ganancias no realizadas por revalorización de inversiones estratégicas, principalmente la participación en Anthropic (2.700M en el trimestre y 3.000M en el acumulado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -302,1M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-302,1M): 302,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1269M - (302,1M) = 966,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 446M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1939M) y solamente ha pagado 222M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -224M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1269M -302,1M (circulante) -224M (impuestos) = 742,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +876M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 52M en el trimestre a la compra de Qualified.com, Inc., proveedor de soluciones de marketing con inteligencia artificial agéntica (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 39280M -> 39288M (+8M). Deuda neta: 27443M -> 27885M (+442M). Caja balance: 8935M (Q1) -> 8310M (Q2) (-625M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 625M. Inversiones a corto plazo: compras de 712M menos ventas y vencimientos de 357M = -355M (uso de capital).

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 823M · BPA: 6,84 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (1083M en el acumulado) se mantiene como coste en la columna Ajustado, por lo que el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1640M sobre un EBT de 7273M (tipo efectivo del 22,55 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 3191,33M.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 3171M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (2441,67M). Descripción de la partida: Ganancias no realizadas por revalorización de inversiones estratégicas, principalmente la participación en Anthropic (2.700M en el trimestre y 3.000M en el acumulado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -604,1M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-604,1M): 604,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 7970M - (604,1M) = 7365,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 943,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 4102M) y solamente ha pagado 461M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -482,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 7970M -604,1M (circulante) -482,5M (impuestos) = 6883,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 1504M en el acumulado a la compra de Qualified.com, Inc., proveedor de soluciones de marketing con inteligencia artificial agéntica (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 14439M -> 39288M (+24849M). Deuda neta: 4874M -> 27885M (+23011M). Caja balance: 7327M (2026) -> 8310M (2027) (+983M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -983M. Inversiones a corto plazo: compras de 1801M menos ventas y vencimientos de 709M = -1092M (uso de capital).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Salesforce eleva el guidance de ingresos del ejercicio fiscal 2027 a 46.100-46.400M (11%-12 % interanual, 11 % en moneda constante), frente a los 45.900-46.200M anteriores. Mantiene el BPA diluido GAAP en 10,21-10,25 $ y eleva el BPA diluido no-GAAP a 16,67-16,71 $ (desde 14,06-14,12 $). El margen operativo no-GAAP se mantiene en el 34,3 % y el GAAP se sitúa en el 20,1 %.

• Recompra acelerada de acciones de 25.000M: Salesforce ejecutó una recompra acelerada de acciones (ASR) por 25.000M, con entrega inicial de 103 millones de acciones (aproximadamente el 80 % del total esperado) y liquidación final prevista para el tercer trimestre del ejercicio 2027. En el trimestre se recompraron 84M y en el acumulado 27.332M.
• Adquisiciones de Contentful e Intercom: En mayo de 2026 se acordó la adquisición de Contentful Global, Inc. por aproximadamente 1.500M en efectivo, y en junio de 2026 la de Intercom, Inc. (Fin) por aproximadamente 3.600M en efectivo. Ambas están pendientes de las aprobaciones regulatorias y se espera que cierren en el tercer trimestre del ejercicio 2027.
• Revalorización de la inversión en Anthropic: Las ganancias no realizadas por revalorización de inversiones estratégicas, principalmente la participación en Anthropic, ascendieron a 2.613M en el trimestre y 3.171M en el acumulado, impulsando el beneficio neto.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Agentforce Apps (63,5 %), Data360 Platform & Other (31,9 %) y Professional Servicesand Other (4,6 %). En Q4 2026, los ingresos de los negocios fueron 11.336M$ (+10,7 % i/a); la mayor es Agentforce Apps, con 7.193M$ (63,5 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Agentforce Apps

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 6.682M$ (Q4 25) a 7.193M$ (Q4 26), +7,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Data360 Platform & Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.008M$ (Q4 25) a 3.618M$ (Q4 26), +20,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Professional Servicesand Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 597M$ (Q4 23) a 525M$ (Q4 26), -12,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.