CRL — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 49,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,8 menos (51,1M) -> efecto en el BPA: %3,9 · BPA: -2,91 $ -> %128,3 menos (10,28 $)

• *1: En 2025 se registró un deterioro de fondo de comercio de 165,0M, que se suma de vuelta en la columna Ajustado: Beneficio Operativo Ajustado = 25,16 + 165,0 = 190,16M. El deterioro de intangibles de 211,0M se mantiene como coste (no se revierte). En 2024 el deterioro de fondo de comercio fue de 215,0M, ya incluido en el Beneficio Operativo reportado de 227,35M, por lo que no se suma de nuevo: Anterior Ajustado = 227,35M. EBT Ajustado 2025 = 190,16 − 124,66 (intereses netos) = 65,5M; EBT Anterior Ajustado = 227,35 + 80,76 = 308,11M.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 67,82M sobre un EBT de 93,11M (tipo efectivo del 72,84 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +216,7 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (308,11M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 237,24M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -9,7% × 724,6M = -70,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (13,1M) frente al WC teórico (-70,3M): 83,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 737,65M - 83,4M = 654,25M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2240,2M -> 2136,4M (-103,8M). Deuda neta: 2045,6M -> 1922,6M (-123M). Caja balance: 194,6M -> 213,8M (+19,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -19,2M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Discovery & Safety Assessment (59,8 %), Research Models & Services (21,1 %) y Manufacturing Support (19,1 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 4.015,4M$ (-0,9 %); la mayor es Discovery & Safety Assessment, con 2.402,9M$ (59,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Discovery & Safety Assessment

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.615,6M$ (2023) a 2.402,9M$ (2025), -8,1 %. Resultado operativo del segmento (2025): 424,6M$, un 17,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Research Models & Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 792,3M$ (2023) a 846,1M$ (2025), +6,8 %. Resultado operativo del segmento (2025): 44,6M$, un 5,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Manufacturing Support

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 721,4M$ (2023) a 766,4M$ (2025), +6,2 %. Resultado operativo del segmento (2025): -184,3M$, un -24,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 4 países o áreas geográficas: United States (53,3 %), Europe (27,5 %), Canada (12,5 %) y Otros (6,7 %). En 2025, los ingresos por país o área geográfica sumaron 4.015,4M$ (-0,9 %); el mayor es United States, con 2.141,8M$ (53,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 959,3M$ (2017) a 2.141,8M$ (2025), +123,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Europe

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 569,8M$ (2017) a 1.102,7M$ (2025), +93,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Canada

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 200,3M$ (2017) a 501M$ (2025), +150,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 128,2M$ (2017) a 269,9M$ (2025), +110,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **1.922,6M$** (**-123M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.136,4M$** (**-103,8M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados con un tipo de interés medio de toda la deuda del **4,11 %** (estimado). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,1 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 107M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 101,7M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera un crecimiento de ingresos reportado de **al menos plano a +1,5 %** (desde **4.015,4M$** en 2025, equivalente a **~4.015M$ – 4.075M$**), con un crecimiento orgánico de **-1,0 % a al menos plano** (**~3.975M$ – 4.015M$**). El BPA GAAP se proyecta en **6,30 – 6,80 $** (frente a **-2,91 $** en 2025) y el BPA no-GAAP en **10,70 – 11,20 $** (frente a **10,28 $** en 2025).

Recompras de acciones

Durante 2025 la compañía destinó 360,1M a la recompra de 2,14M de acciones propias a un precio medio de 168,5 $ frente a los 119,2M de 2024 y los 24,2M de 2023, lo que muestra una aceleración clara del ritmo de ejecución. El 29 de octubre de 2025 el consejo autorizó un nuevo programa de 1.000M que reemplaza al anterior de 1.000M, del que quedaban 549,3M disponibles.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. Con posterioridad al cierre, el **14 de enero de 2026** se anunció la adquisición de **K.F. (Cambodia) Ltd**, orientada al suministro de NHP (primates no humanos). **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de reestructuración y eficiencia**): Iniciativas para optimizar la huella operativa global, reducir plantilla y cerrar sitios, con el objetivo de proteger el margen operativo. Motivo declarado: Hacer frente a la menor demanda y mejorar la eficiencia.

2: Cambios en la dirección

En **enero de 2026** se anunció la transición de la cúpula directiva: **James C. Foster**, CEO y presidente desde **1992**, se jubilará el **5 de mayo de 2026** y será sucedido por **Birgit Girshick**, actual Chief Operating Officer desde **2021**.

CEO · Anuncio: 2026-01-01 · Efectivo: 2026-05-05 · Motivo: Jubilación planificada

• Antiguo CEO: James C. Foster (Chief Executive Officer y Presidente (desde 1992))
  Inicio en el cargo: 1992
  A dónde pasa: Jubilación
• Nuevo CEO: Birgit Girshick
  De dónde viene: Charles River Laboratories, Chief Operating Officer desde 2021

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Retorno al crecimiento orgánico previsto para la segunda mitad de 2026 y evolución de la demanda de servicios de investigación.
• Ritmo y precio medio de ejecución del nuevo programa de recompras de 1.000M.
• Impacto de la adquisición de K.F. (Cambodia) Ltd en el suministro de NHP y en la deuda.
• Transición del CEO con la llegada de Birgit Girshick en mayo de 2026.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas prácticamente planas (-0,85 %), margen operativo muy comprimido (0,6 %) y beneficio neto negativo (-142,2M) lastrado por deterioros de 376,0M (165,0M de fondo de comercio y 211,0M de intangibles). El FCF de 518,5M cubre sobradamente la ausencia de dividendo y financia las recompras de 360,1M, mientras la deuda neta baja a 1.922,6M. El guidance oficial apunta a ingresos estables o ligeramente al alza y un BPA no-GAAP de 10,70-11,20 $, sin especular sobre su cumplimiento.