CPRI — Q2 2027

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 103,3M · BPA: 0,42 $ · BPA normalizado: 1,96 $

• *1: Se suman de vuelta 12M de deterioros de intangibles del trimestre (Beneficio Operativo Ajustado = 10M + 12M = 22M). En el trimestre comparable del año anterior se suman de vuelta 21M de deterioros (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = -12M + 21M = 9M).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 17M sobre un EBT de 44M (tipo efectivo del 38,64 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +67,98 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (56M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 43,12M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 36M sobre un EBT de 2M (tipo efectivo del 1800 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +7726,09 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (23M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 17,71M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4606,5M y margen bruto mediano del 62,21 % con margen operativo mediano del 6,75 %: beneficio bruto 2865,9M; beneficio operativo 311,1M; EBT 305,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 235M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,96 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0,1M. Desviación del circulante reportado (-39M) frente al WC teórico (0,1M): -39,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 51M - (-39,1M) = 90,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 338M -> 461M (+123M). Deuda neta: 224M -> 336M (+112M). Caja balance: 114M (Q1) -> 125M (Q2) (+11M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -11M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 103,3M · BPA: 0,81 $ · BPA normalizado: 1,96 $

• *1: Se suman de vuelta 12M de deterioros de intangibles del acumulado (Beneficio Operativo Ajustado = 27M + 12M = 39M). En el acumulado comparable del año anterior se suman de vuelta 21M de deterioros (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 4M + 21M = 25M).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -1M sobre un EBT de 96M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -104,53 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (108M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 83,16M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 20M sobre un EBT de 42M (tipo efectivo del 47,62 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +107,04 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (63M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 48,51M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4606,5M y margen bruto mediano del 62,21 % con margen operativo mediano del 6,75 %: beneficio bruto 2865,9M; beneficio operativo 311,1M; EBT 305,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 235M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,96 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,3%. En el horizonte de 6 meses el importe anual se prorratea por 6/12: 0,3M. Desviación del circulante reportado (-24M) frente al WC teórico (0,3M): -24,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 124M - (-24,3M) = 148,3M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 24,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 108M) y solamente ha pagado 15M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -9,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 124M +24,3M (circulante) -9,8M (impuestos) = 138,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 357M -> 461M (+104M). Deuda neta: 222M -> 336M (+114M). Caja balance: 135M (2026) -> 125M (2027) (-10M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +10M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Recompra de acciones por 150M$ en el trimestre: Durante el segundo trimestre fiscal 2027 la compañía recompró aproximadamente 10,3 millones de acciones ordinarias por 150M$ a un precio medio de ~14,56$ por acción, dentro del programa de recompra de hasta 1.000M$ autorizado en noviembre de 2025. Al 26 de septiembre de 2026 quedaban 721M$ disponibles.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Michael Kors (82,0 %) y Jimmy Choo (18,0 %). En Q2 2027, los ingresos de los negocios fueron 809M$ (-5,5 % i/a); la mayor es Michael Kors, con 663M$ (82,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Michael Kors

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 909M$ (Q3 25) a 663M$ (Q2 27), -27,1 %. Resultado operativo del segmento (Q2 27): 68M$, un 10,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Michael Kors, el filing desglosa por geografía: Americas 405M$ (61,1 %), EMEA 185M$ (27,9 %) y Asia 73M$ (11,0 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Jimmy Choo

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 159M$ (Q3 25) a 146M$ (Q2 27), -8,2 %. Resultado operativo del segmento (Q2 27): 2M$, un 1,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Jimmy Choo, el filing desglosa por geografía: EMEA 76M$ (52,1 %), Americas 42M$ (28,8 %) y Asia 28M$ (19,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.