CPRI — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 116M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,0 (116M) -> efecto en el BPA: %0,0 · BPA: 0,95 $ -> %26,36 menos (1,29 $) · BPA normalizado: 1,96 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos del ejercicio: 40M en 2026 (principalmente deterioro de activos por derecho de uso de arrendamientos operativos en tiendas de Michael Kors y Jimmy Choo) y 142M en el ejercicio anterior. Beneficio Operativo Ajustado 2026 = 23M + 40M = 63M; Beneficio Operativo Anterior Ajustado = -26M + 142M = 116M. La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste y no se suma de vuelta.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4606,5M y margen bruto mediano del 62,21 % con margen operativo mediano del 6,75 %: beneficio bruto 2865,9M; beneficio operativo 311,1M; EBT 305,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 235M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,96 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,3% × 140M = 3,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (57M) frente al WC teórico (3,2M): 53,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 197M - (53,8M) = 143,2M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 33,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 147M) y solamente ha pagado 102M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +68,2M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 197M -53,8M (circulante) +68,2M (impuestos) = 211,4M. El efecto neto es de solo +14,4M, porque ambos ajustes se cancelan en gran medida.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +289M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +58M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +347M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Desinversiones: se ingresaron 1395M por la venta del negocio Versace a Prada S.p.A., completada el 2 de diciembre de 2025 (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 1490M -> 357M (-1133M). Deuda neta: 1383M -> 222M (-1161M). Caja balance: 107M -> 135M (+28M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -28M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Michael Kors (82,7 %) y Jimmy Choo (17,3 %). En 2026, los ingresos de los negocios fueron 3.474M$ (-4,1 %); la mayor es Michael Kors, con 2.874M$ (82,7 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Michael Kors

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.511M$ (2019) a 2.874M$ (2026), -36,3 %. Resultado operativo del segmento (2026): 312M$, un 10,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Michael Kors, el filing desglosa por geografía: Americas 1.854M$ (64,5 %), EMEA 712M$ (24,8 %) y Asia 308M$ (10,7 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Jimmy Choo

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 590M$ (2019) a 600M$ (2026), +1,7 %. Resultado operativo del segmento (2026): -22M$, un -3,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Jimmy Choo, el filing desglosa por geografía: EMEA 291M$ (48,5 %), Americas 175M$ (29,2 %) y Asia 134M$ (22,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 3 países o áreas geográficas: Americas (58,4 %), EMEA (28,9 %) y Asia (12,7 %). En 2026, los ingresos por país o área geográfica sumaron 3.474M$ (-4,1 %); el mayor es Americas, con 2.029M$ (58,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Americas

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.033M$ (2018) a 2.029M$ (2026), -33,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: EMEA

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.093M$ (2018) a 1.003M$ (2026), -8,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Asia

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 593M$ (2018) a 442M$ (2026), -25,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **222 M$** (**-1.161 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **357 M$** (**-1.133 M$**), tras la venta de Versace. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra **14 M$** de deuda a corto plazo en el ejercicio 2027 y **343 M$** de deuda a largo plazo en el ejercicio 2028. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 45M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera un crecimiento moderado de los ingresos y una mejora del beneficio operativo en el próximo ejercicio, con un primer trimestre de transición de menores ingresos y margen. El detalle cuantitativo está en la tabla.

Recompras de acciones

El **4 de noviembre de 2025** el consejo aprobó un nuevo programa de recompra de hasta **1.000M$** a tres años, implementado en el cuarto trimestre del ejercicio 2026. Durante el ejercicio se recompraron **3.993.203 acciones** por **79M$**, a un precio medio de **19,78 $/acción**. 19,78 $. En el ejercicio anterior no hubo recompras y en el 2024 se destinaron **107M$**.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Versace**, Negocio de moda de lujo de la marca Versace, que operaba en el segmento de lujo del grupo. El importe cobrado fue de **1.395M$** (Ingresos brutos en efectivo de 1.395M$, sujetos a ajustes habituales de cierre y finalización del estado de cierre). Comprador: Prada S.p.A.. Fecha de la operación: 2025-12-02. Motivo declarado de la venta: Fortalecer el balance y mejorar la flexibilidad financiera. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Global Optimization Plan**): Plan para optimizar el modelo operativo, maximizar la eficiencia y apoyar el crecimiento rentable a largo plazo; concluyó el 27 de septiembre de 2025. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **15M$**. Motivo declarado: Optimizar el modelo operativo y maximizar la eficiencia.

Posición en el ciclo

Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de los ingresos y del margen operativo de Michael Kors y Jimmy Choo tras la venta de Versace.
• Ritmo y precio medio de ejecución del nuevo programa de recompras de 1.000M$.
• Cumplimiento del guidance de beneficio operativo de ~190M$ y del BPA diluido ajustado de ~2,15$.
• Vencimiento de la deuda a corto plazo (14M$) y evolución de la deuda neta tras la desinversión.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio y el outlook oficial. Los ingresos cayeron un 4,06 % y el beneficio operativo normal se redujo a 23M (margen del 0,7 %), aunque la venta de Versace por 1.395M permitió reducir la deuda neta en 1.161M y lanzar un programa de recompras de 1.000M. El guidance para 2027 proyecta una recuperación del beneficio operativo hasta ~190M y un BPA ajustado de ~2,15$. La nota refleja la debilidad operativa actual compensada por el saneamiento del balance y la mejora prevista en el outlook.