# Informe 10-K de The Campbell's Company (CPB) — Resultados del ejercicio fiscal 2026 (52 semanas) — CPB

> Empresa: The Campbell's Company (CPB)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio fiscal 2026 (52 semanas) — CPB
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/16732/000001673226000026/cpb-20260802.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/ccbc5661-fae2-49fd-9166-f48df86c5540.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CPB/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas a la baja (-4,96 %), beneficio operativo ajustado en descenso (-25,46 %) y beneficio neto ajustado un -33,54 %, con deterioros de marcas de 117M y un guidance que anticipa nueva contracción de ventas y márgenes. La asignación de capital combina recompras moderadas (26M), una adquisición (La Regina, 299M) y una desinversión (noosa, 188M, cerrada en el ejercicio anterior), mientras el dividendo se recorta un 36 % para acelerar la reducción de deuda. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,17 $ -> %-26,9 (2,97 $)
- **Acciones en circulación:** 298M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,0 (298M) -> efecto en el BPA: %0,0

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 9744M | 10253M | -4,96 % |
| Beneficio Bruto | 2742M | 3119M | -12,09 % |
| Beneficio Operativo | 969M | 1300M | -25,46 % |
| EBT | 529M | 796M | -33,54 % |
| Beneficio Neto | 405M | 602M | -32,72 % |

> *1: Se suman de vuelta los deterioros de marcas del ejercicio: 117M en 2026 (60M de Kettle Brand y 57M de Cape Cod) y 176M en 2025. Beneficio Operativo Ajustado 2026 = 852M + 117M = 969M; Anterior Ajustado = 1124M + 176M = 1300M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1039 | 1104,9 |
| CAPEX | 361 | 361 |
| FCF | 678 | 743,9 |
| FCF/Acción | 2,28 $ | 2,50 $ |
| Dividendo | 470 | 470 |
| Libre | 208 | 273,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-205) · Normalizado*1 (WC=-81)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,5% × 1244M = -81,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-205M) frente al WC teórico (-81,5M): __-123,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1039M - (__-123,5M__) = 1162,5M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 148,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 646M) y solo consta un pago estimado de 91M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). La discrepancia de 57,6M supone un 38,8 % del impuesto teórico, por encima del umbral del 10 %, por lo que procede el ajuste de __-57,6M__ al Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1039M __+123,5M__ (circulante) __-57,6M__ (impuestos) = 1104,9M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 208 |
| Adquisiciones*1 | -299 |
| Caja*2 | -262 |
| Deuda*2 | 280 |
| En total | -73 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 299M a la compra de La Regina (adquisición cerrada el 4 de mayo de 2026) (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 6857M -> 7137M (+280M). Deuda neta: 6725M -> 6743M (+18M). Caja balance: 132M -> 394M (+262M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -262M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **6.743 M$** (**+18 M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **7.137 M$** (**+280 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados en **2027** (**500 M$** al **5,20 %**), **2029** (**600 M$** al **5,20 %**) y **2031** (**550 M$** al **4,55 %**), con un tipo de interés medio estimado de toda la deuda del **5,07 %**. El gasto por intereses del ejercicio fue de 331M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 320M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas y los márgenes se deterioren en el próximo ejercicio, en un entorno de inflación elevada y volatilidad externa, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio fiscal 2026 la compañía destinó **26M$** a la recompra de **805.000 acciones** propias, a un precio medio de **32,30 $** por título. El ritmo se ha moderado frente a ejercicios anteriores: **62M$** en 2025 (**1.303.000 acciones** a **47,6 $**) y **67M$** en 2024 (**1.560.000 acciones** a **42,9 $**). La compañía mantiene un programa estratégico de hasta **500M$** aprobado en **septiembre de 2021** y un programa antidilución de hasta **250M$** aprobado en **septiembre de 2024**, que sustituyó a un programa anterior de **250M$** de junio de 2021 ya terminado.

### 2: Cambios en la dirección

Se incorpora **Todd E. Cunfer** como **Chief Financial Officer**, procedente de **Freshpet, Inc.** (2022-2025) y de **The Simply Good Foods Company** (2017-2022).

**CFO**

**Nuevo CFO:** Todd E. Cunfer
  - **De dónde viene:** Chief Financial Officer de Freshpet, Inc. (2022-2025) y de The Simply Good Foods Company (2017-2022)

Se incorpora **Mohit Anand** como **Presidente de Snacks**, procedente de **Mars, Incorporated** (2026) y de **Kellanova** (2021-2025).

**Presidente de Snacks**

**Nuevo Presidente de Snacks:** Mohit Anand
  - **De dónde viene:** Senior Vice President, Global Accelerator, Mars, Incorporated (2026); Vice President, Frozen Foods, Kellanova North America (2024-2025); Director, Snacks, Kellanova Asia Middle East Africa (2021-2024)

Se incorpora **Cassandra Green** como **Chief Supply Chain Officer**.

**Chief Supply Chain Officer**

**Nuevo Chief Supply Chain Officer:** Cassandra Green

Se incorpora **Melissa Nippert** como **Chief Transformation Officer**, procedente de **Oldcastle Infrastructure, Inc.** (2019-2022).

**Chief Transformation Officer**

**Nuevo Chief Transformation Officer:** Melissa Nippert
  - **De dónde viene:** Vice President, Business Transformation, Oldcastle Infrastructure, Inc. (2019-2022)

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** Se adquirió **La Regina**, con un importe desembolsado de **299M$** (adquisición cerrada el 4 de mayo de 2026).

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Negocio de yogur noosa**, Negocio de yogur de la compañía.. El importe cobrado fue de **188M$** (Venta por 188M$, sujeta a ajustes habituales de precio; 5M$ adicionales cobrados en el primer trimestre de 2026.). Fecha de la operación: 2025-02-24.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Iniciativas de ahorro de costes 2025**): Optimización de la cadena de suministro y de la red de fabricación, optimización de la infraestructura de TI y gestión de costes específica; incluye un programa de jubilación anticipada voluntaria iniciado en el tercer trimestre de 2026.. Fecha de anuncio: 2024-09-10. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **181M$**. Ahorro anual esperado: **375M$**. Plazo del ahorro: Hasta el ejercicio 2026. Motivo declarado: Reducir costes y mejorar la eficiencia para proteger los márgenes.. Impacto esperado: Ahorros acumulados de aproximadamente 225M$ hasta la fecha..

Se anunció un plan de reestructuración (**Iniciativas de ahorro de costes 2027**): Incluye las fases restantes de las iniciativas de 2025, acciones de ahorro de gastos generales y un proyecto de optimización del gasto empresarial para mejorar la gestión del gasto directo e indirecto.. Fecha de anuncio: 2026-09-03. Coste total previsto del plan: **90M$**. Ahorro anual esperado: **500M$**. Plazo del ahorro: Hasta el ejercicio 2030. Motivo declarado: Proteger los márgenes y apoyar mayores niveles de inversión.. Impacto esperado: Ahorros anuales recurrentes de aproximadamente 500M$ al final del ejercicio 2030..

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas y los márgenes en un entorno de inflación elevada y aranceles.
- Ejecución del nuevo programa de ahorro de costes de 500M$ hasta 2030.
- Impacto del recorte del dividendo en la reducción de deuda y en la retribución al accionista.
- Refinanciación de los 500M$ de notas sénior que vencen en marzo de 2027.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*