COST — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 443,3M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,01 más (443,2M) -> efecto en el BPA: %0,01 menos · BPA: 20,76 $ -> %13,9 más (18,22 $)

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 12,5% × 13497M = 1682,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (2320M) frente al WC teórico (1682,6M): 637,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 15817M - (637,4M) = 15179,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +53M. Con ellos, el resto sin explicar sería +480M, dentro del margen razonable.

• *2: Deuda balance: 5788M -> 6162M (+374M). Deuda neta: -9496M -> -15139M (-5643M). Caja balance: 14161M -> 20207M (+6046M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -6046M. Inversiones a corto plazo: 1123M -> 1094M (-29M); la variación de la deuda neta se cierra como +374M (deuda) - 6046M (caja) + 29M (inversiones) = -5643M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa las ventas netas de mercancía en 4 categorías: Foods and Sundries (116.788M$, 39,3 %), Non-Foods (77.375M$, 26,0 %), Warehouse Ancillary and Other Businesses (61.369M$, 20,6 %) y Fresh Foods (41.715M$, 14,0 %), que suman 297.247M$ en 2026. Las cuotas de membresía (5.907M$) son un ingreso distinto de las ventas de mercancía y completan los ingresos totales de 303.154M$ (+10,1 %). El gráfico apila las categorías de mercancía publicadas por el filing; la estructura cambió durante la serie y los años con distinto conjunto de categorías no son directamente comparables.

1: Foods and Sundries

Categoría de mercancía reportada por el filing; cifras publicadas (XBRL), no estimadas. Evolución en la serie: de 56.073M$ (2018) a 116.788M$ (2026), +108,3 %.

2: Non-Foods

Categoría de mercancía reportada por el filing; cifras publicadas (XBRL), no estimadas. Evolución en la serie: de 41.160M$ (2019) a 77.375M$ (2026), +88,0 %.

3: Warehouse Ancillary and Other Businesses

Categoría de mercancía reportada por el filing; cifras publicadas (XBRL), no estimadas. Evolución en la serie: de 25.475M$ (2018) a 61.369M$ (2026), +140,9 %.

4: Fresh Foods

Categoría de mercancía reportada por el filing; cifras publicadas (XBRL), no estimadas. Evolución en la serie: de 18.879M$ (2018) a 41.715M$ (2026), +121,0 %.

5: Membership

Las cuotas de membresía (5.907M$ en 2026) son un ingreso distinto de las ventas de mercancía; junto con las cuatro categorías de mercancía (297.247M$) completan los ingresos totales de 303.154M$.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda de balance se sitúa en **6.162 M$** (**+374 M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **-15.139 M$** (**-5.643 M$**), reflejando una posición de caja neta muy holgada gracias al aumento de la caja hasta **20.207 M$**. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos concentrados en **2027** (**2.250 M$**) y **2030** (**1.750 M$**), con un tipo medio ponderado de los vencimientos de los próximos 5 años del **1,87 %**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 2,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 145M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 103M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que el negocio siga creciendo con la apertura de nuevos almacenes y una mayor penetración de la marca propia, manteniendo el ritmo inversor en CAPEX. No se han publicado previsiones cuantitativas de ventas, beneficio o BPA.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

1: Cambios en la dirección

Con efecto **1 de febrero de 2026**, **Caton Frates** asume el cargo de COO de Operaciones de Almacén en EE. UU. y México, procedente de la Vicepresidencia Ejecutiva y COO de la División Suroeste.

COO - Warehouse Operations, U.S. and Mexico · Efectivo: 2026-02-01

• Nuevo COO - Warehouse Operations, U.S. and Mexico: Caton Frates
  De dónde viene: Costco, Vicepresidente Ejecutivo y COO de la División Suroeste (2022-febrero de 2026)

Con efecto **1 de marzo de 2026**, **Sarah George** asume el cargo de COO de Merchandising, procedente de la Vicepresidencia Ejecutiva de Merchandising - Alimentos y Artículos de Droguería.

COO - Merchandising · Efectivo: 2026-03-01

• Nuevo COO - Merchandising: Sarah George
  De dónde viene: Costco, Vicepresidenta Ejecutiva de Merchandising - Alimentos y Artículos de Droguería (2023-marzo de 2026)

**Jim C. Klauer**, Vicepresidente Ejecutivo y COO de la División Norte desde **2018**, se jubila con efecto **30 de octubre de 2026**; **Adam Self**, hasta ahora Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General de la Región Noreste, asume el cargo en **agosto de 2026**.

COO - Northern Division · Efectivo: 2026-08-01

• Antiguo COO - Northern Division: Jim C. Klauer (Vicepresidente Ejecutivo y COO de la División Norte (2018-agosto de 2026))
  Inicio en el cargo: 2018
  A dónde pasa: Jubilación efectiva el 30 de octubre de 2026
• Nuevo COO - Northern Division: Adam Self
  De dónde viene: Costco, Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General de la Región Noreste (2020-agosto de 2026)

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas comparables y del tráfico, especialmente el crecimiento ajustado por gasolina y divisa.
• Ejecución del plan de CAPEX de ~7.500M$ y apertura de hasta 33 nuevos almacenes.
• Renovación del programa de recompra de acciones, que vence en enero de 2027 con 1.115M$ pendientes.
• Impacto de los aranceles y de los costes de mercancía (cargo LIFO) en los márgenes.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 8 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del año: ventas +10,14 %, beneficio operativo +12,54 % y beneficio neto +13,92 %, con un FCF de 9.382M$ que cubre holgadamente el dividendo de 2.458M$. La asignación de capital es prudente, con una posición de caja neta de 15.139M$ y recompras moderadas. El outlook oficial se limita a CAPEX de ~7.500M$ y hasta 33 nuevos almacenes, sin previsiones de ventas o beneficio. El beneficio del cuarto trimestre incluyó un efecto no recurrente de 0,15 $/acción por devoluciones de aranceles IEEPA, que no altera la evolución operativa recurrente.