COO — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 190,1M · BPA: 2,28 $

• *1: I+D: la compañía destinó 41,6M a investigación y desarrollo en el trimestre (3,9 % de las ventas), frente a 44,6M en el mismo trimestre del año anterior (4,2 % de las ventas, -6,7 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -231M sobre un EBT de 201,8M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -597,69 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (201,8M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 155,39M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 53,6M sobre un EBT de 151,9M (tipo efectivo del 35,29 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +53,42 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (151,9M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 116,96M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -16,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -42,4M. Desviación del circulante reportado (55,5M) frente al WC teórico (-42,4M): 97,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 341,7M - (97,9M) = 243,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2457,7M -> 2544,2M (+86,5M). Deuda neta: 2318,9M -> 2389,5M (+70,6M). Caja balance: 138,8M (Q2) -> 154,7M (Q3) (+15,9M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -15,9M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 190,1M · BPA: 2,55 $

• *1: I+D: la compañía destinó 128,4M a investigación y desarrollo en 2026 (4 % de las ventas), frente a 130,8M en 2025 (4,3 % de las ventas, -1,8 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -140,1M sobre un EBT de 345,6M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -276,25 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (345,6M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 266,11M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 159,4M sobre un EBT de 449,7M (tipo efectivo del 35,45 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +54,11 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (449,7M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 346,27M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -16,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -127,3M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (111M) frente al WC teórico (-127,3M): 238,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 785,4M - (238,3M) = 547,1M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 79,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 345,6M) y solo consta un pago estimado de 47,7M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -31,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 785,4M -238,3M (circulante) -31,8M (impuestos) = 515,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2505,3M -> 2544,2M (+38,9M). Deuda neta: 2394,7M -> 2389,5M (-5,2M). Caja balance: 110,6M (2025) -> 154,7M (2026) (+44,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -44,1M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

Revisa a la baja el guidance del ejercicio fiscal 2026: ingresos totales de 4.229-4.252M$ (crecimiento orgánico del 2 %-3 %), frente a los 4.285-4.321M$ anteriores; CVI de 2.828-2.842M$ (orgánico 1 %-2 %) frente a 2.883-2.908M$; CSI de 1.401-1.410M$ (orgánico 4 %-5 %) frente a 1.402-1.414M$; y BPA diluido no-GAAP de 4,51-4,55 $ frente a 4,58-4,66 $ anteriores. Para el cuarto trimestre fiscal 2026 prevé ingresos de 1.057-1.080M$ (orgánico 0 %-2 %), CVI de 692-706M$ (orgánico -2 % a 0 %), CSI de 364-374M$ (orgánico 4 %-6 %) y BPA diluido no-GAAP de 1,05-1,09 $. Reafirma el objetivo de flujo de caja libre superior a 2.200M$ acumulado para los ejercicios 2026-2028.

• Revisión a la baja del guidance del ejercicio 2026: La compañía reduce sus previsiones para el ejercicio fiscal 2026: ingresos de 4.229-4.252M$ (orgánico 2 %-3 %) frente a 4.285-4.321M$ anteriores y BPA diluido no-GAAP de 4,51-4,55 $ frente a 4,58-4,66 $. Para el cuarto trimestre prevé ingresos de 1.057-1.080M$ y BPA no-GAAP de 1,05-1,09 $, con CVI en crecimiento orgánico de -2 % a 0 % por la reducción proactiva de inventario en el canal de EE. UU.
• Beneficio fiscal discreto de 307,2M$ por la resolución de la inspección de HMRC: La autoridad fiscal británica completó favorablemente la inspección sobre la transferencia de propiedad intelectual a Reino Unido de 2021, aceptando la valoración de la compañía. Ello supone la liberación de una posición fiscal incierta de 307,2M$ reconocida como beneficio fiscal discreto en el trimestre, principal motor del BPA GAAP de 2,24 $ frente a 0,49 $ del año anterior.
• Conclusión de la revisión estratégica y ampliación de la recompra a 3.000M$: El consejo concluyó por unanimidad mantener CooperSurgical tras evaluar su venta, al considerar que las ofertas recibidas no reflejaban su valor. Amplió la autorización de recompra de 2.000M$ a 3.000M$ (aproximadamente 1.500M$ disponibles) y la compañía recompró 339,1M$ en el trimestre (4,9 millones de acciones a un precio medio de 69,16 $) y 444,7M$ en el acumulado del año.
• Provisión por litigios de 272,0M$ por la retirada de medios de cultivo de embriones: En los nueve meses la compañía registró 272,0M$ netos de gasto en SG&A (325,8M$ de provisión por litigios menos 53,8M$ de recuperaciones de seguros) para resolver sustancialmente todas las reclamaciones derivadas de la retirada voluntaria de diciembre de 2023. En agosto de 2026 pagó 306,8M$ a los demandantes, de los que 43,8M$ fueron abonados directamente por el seguro.