COO — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 195,9M (al final del 2025, no el promedio) -> %1,9 menos (199,6M) -> efecto en el BPA: %1,9 · BPA: 4,13 $ -> %4,4 menos (4,32 $)

• *1: I+D: 172,2M en 2025 frente a 155,1M en 2024 (+11,0 %), equivalente al 4,21 % de las ventas (4,0 % el año anterior). La I+D se mantiene como coste en Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje. La amortización recurrente de intangibles (199,2M) también permanece como coste y no se suma de vuelta.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 191,6M sobre un EBT de 566,5M (tipo efectivo del 33,82 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +47,05 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (566,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 436,2M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 190M sobre un EBT de 582,3M (tipo efectivo del 32,63 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +41,87 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (582,3M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 448,37M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -16,5% × 1052,9M = -173,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-256,8M) frente al WC teórico (-173,7M): -83,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 796,1M - (-83,1M) = 879,2M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 130,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 566,5M) y solamente ha pagado 100M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -30,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 796,1M +83,1M (circulante) -30,3M (impuestos) = 848,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Recompras: se destinaron 290,1M a la compra de 4,1M de acciones propias a un precio medio de 69,30 $ (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 2583,7M -> 2505,3M (-78,4M). Deuda neta: 2476,1M -> 2394,7M (-81,4M). Caja balance: 107,6M -> 110,6M (+3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -3M.

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing no publica un desglose de ingresos por segmento; se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 10 ejercicios. En 2025, los ingresos totales fueron 4.092,4M$ (+5,1 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 3 áreas geográficas: United States (50,2 %), Europe (30,6 %) y Otros (19,2 %). En 2025, los ingresos por área geográfica sumaron 4.092,4M$ (+5,1 %); el mayor es United States, con 2.054M$ (50,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de las áreas que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

Área geográfica reportada por el filing; las cifras son las publicadas para esa área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.162,2M$ (2018) a 2.054M$ (2025), +76,7 %. Resultado operativo del segmento (2025): 4,2M$, un 0,2 % sobre los ingresos del área; no incluye los costes que el filing no asigna a las áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Europe

Área geográfica reportada por el filing; las cifras son las publicadas para esa área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 846,5M$ (2018) a 1.253,2M$ (2025), +48,0 %. Resultado operativo del segmento (2025): 662,1M$, un 52,8 % sobre los ingresos del área; no incluye los costes que el filing no asigna a las áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Otros

Área geográfica reportada por el filing; las cifras son las publicadas para esa área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 524,1M$ (2018) a 785,2M$ (2025), +49,8 %. Resultado operativo del segmento (2025): 16,6M$, un 2,1 % sobre los ingresos del área; no incluye los costes que el filing no asigna a las áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **2.394,7M$** (**-81,4M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.505,3M$** (**-78,4M$**), compuesta por **47,8M$** de deuda a corto plazo y **2.457,5M$** de deuda a largo plazo. El gasto financiero del ejercicio fue de **100M$** y los intereses pagados de **115,1M$**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del **3,9 %**. Los tramos principales son el **revolving de 2024 (956,3M$ al 5,24 %)** y el **term loan de 2021 (1.500,0M$ al 5,11 %)**, junto con las facilidades europeas y asiáticas.

Perspectivas (Outlook)

La dirección proyecta para 2026 unos ingresos de **4.299-4.338M$** (frente a **4.092,4M$** en 2025), con un crecimiento orgánico del **4,5 %-5,5 %**. El BPA diluido no-GAAP se sitúa en **4,45-4,60 $** (frente a **4,13 $** en 2025) y el flujo de caja libre en **575-625M$** (frente a **433,7M$** en 2025). El guidance implica una mejora del beneficio y una fuerte aceleración del FCF.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio 2025 la compañía destinó **290,1M$** a la recompra de **4,1M** de acciones propias, a un precio medio de **69,30 $** por título. En **septiembre de 2025** el Consejo amplió el programa en **1.000M$**, hasta una autorización total de **2.000M$**, de los que quedaban disponibles unos **966,4M$** al cierre. La recompra equivale a cerca del **2,1 %** de las acciones en circulación.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (reorganización e integración del cuarto trimestre de 2025): reorganización e integración de funciones de soporte y actividades de integración de adquisiciones, aprovechando inversiones previas en TI y capacidades de IA para mejorar la eficiencia operativa y reducir costes de back-office. Coste total previsto del plan: **89M$**. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **89M$**. Ahorro anual esperado: **50M$**. Plazo del ahorro: A partir del ejercicio 2026. Motivo declarado: Mejorar la eficiencia operativa y reducir costes de back-office. Impacto esperado: Ahorros anuales antes de impuestos de aproximadamente 50M$ a partir de 2026.

I+D

La compañía destinó 172,2M a investigación y desarrollo en 2025 (4,21 % de las ventas), frente a 155,1M en 2024 (4,0 % de las ventas; +11,0 % de variación). La I+D evoluciona por encima de las ventas (+11,0 % frente a +5,1 %), ganando peso sobre las ventas (4,0 % → 4,21 %). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio (renovación del catálogo y las patentes), no está excluida del beneficio operativo y no existe una partida de capex que la refleje.

2: Cambios en la dirección

El Consejo designó a **Colleen Jay** como nueva presidenta, efectiva el **2 de enero de 2026**, sustituyendo a **Robert Weiss**, que permanece en el Consejo y se presenta a la reelección para su último mandato. El cambio se anunció mediante 8-K (4 de diciembre de 2025); el 10-K firmado el 5 de diciembre de 2025 aún muestra a Robert S. Weiss como Chairman of the Board.

Presidente del Consejo · Anuncio: 2025-12-04 · Efectivo: 2026-01-02

• Antiguo Presidente del Consejo: Robert Weiss (Presidente del Consejo; anteriormente CEO (2007-2018), Presidente de CooperVision, COO y CFO)
  A dónde pasa: Permanece en el Consejo y se presenta a la reelección para su último mandato
• Nuevo Presidente del Consejo: Colleen Jay
  De dónde viene: Consejera de CooperCompanies desde 2016; retirada de Procter & Gamble en 2017 como Presidenta de la División Global
  Trayectoria previa: 32 años en Procter & Gamble; Presidenta del negocio Global Beauty Specialty, responsable de varias marcas importantes y de su desinversión; anteriormente lideró la división global de Retail Hair Care and Color (2012-2015) y la división Global Female Beauty (2010-2012)

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Ejecución del guidance de ingresos y BPA y consecución del flujo de caja libre previsto.
• Materialización de los ahorros de 50M$ de la reorganización del cuarto trimestre.
• Evolución de la deuda y refinanciación de los vencimientos próximos.
• Ritmo de ejecución de las recompras con los ~966M$ de autorización restante.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Las ventas crecieron un 5,06 % hasta 4.092,4M$, pero el Beneficio Operativo cayó un 3,23 % (682,9M) y el Beneficio Neto un 4,44 % (374,9M), con un tipo efectivo del 33,8 % que lastra el resultado. El FCF fue de 433,7M$ (54,5 % de conversión) y la deuda neta se redujo ligeramente (-81,4M$). La compañía amplió el programa de recompras en 1.000M$ y ejecutó 290,1M$ a un precio medio de 69,30 $, además de lanzar una reorganización con 50M$ de ahorro anual. El guidance 2026 proyecta ingresos de 4.299-4.338M$, BPA no-GAAP de 4,45-4,60 $ y FCF de 575-625M$. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.