COLD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 285,5M · BPA: 2,42 $

• *1: Se suman de vuelta 4,62M de deterioro de activos inmobiliarios de larga vida del trimestre (Beneficio Operativo Ajustado = -611,9M + 4,62M = -607,28M). En el trimestre comparable se suman de vuelta 0,08M de deterioro (117,01M + 0,08M = 117,08M). El Beneficio Operativo y el EBT excluyen la ganancia no recurrente de 721,38M por la aportación de 12 instalaciones a la EQT JV (Beneficio Operativo Normal = 109,48M − 721,38M = -611,9M; EBT Normal = 697,06M − 721,38M = -24,32M). Como REIT, el gasto fiscal reportado (6,52M, tipo efectivo del 6,4 %) se conserva sin normalizar al 23 %.
• *2: FFO (NAREIT reportado): 28,78M. FFO por acción: 0,10 $. Payout sobre FFO: +228 % (dividendo trimestral de 65,7M sobre FFO de 28,78M; el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -1,6M. Desviación del circulante reportado (-55,1M) frente al WC teórico (-1,6M): -53,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 84,3M - (-53,5M) = 137,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -1210,5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe. En concreto, la aportación de 12 instalaciones a la EQT JV generó cobros de 1.100,7M destinados a amortizar deuda (1.150M de reducción en el trimestre), por lo que la mayor parte del descuadre corresponde a esa operación con la joint venture y no a una salida de caja del capital libre.

• *1: Deuda balance: 4258,7M -> 3121,8M (-1136,9M). Deuda neta: 4218,2M -> 3085,8M (-1132,4M). Caja balance: 40,5M -> 36M (-4,5M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 4,5M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 285,5M · BPA: 2,26 $

• *1: Se suman de vuelta 314,2M de deterioro de activos inmobiliarios de larga vida acumulados en 2026 (Beneficio Operativo Ajustado = 8,88M + 314,2M = 323,08M), principalmente por el acuerdo con un cliente para cerrar las instalaciones de Lancaster (PA) y Plainville (CT). En el acumulado comparable se suman de vuelta 5,3M de deterioro (355,07M + 5,3M = 360,37M). El Beneficio Operativo y el EBT excluyen la ganancia no recurrente de 721,38M por la aportación de 12 instalaciones a la EQT JV (Beneficio Operativo Normal = 323,08M − 721,38M = -398,3M; EBT Normal = 353,07M − 721,38M = -368,31M). Como REIT, el gasto fiscal reportado (22,69M, tipo efectivo del 6,4 %) se conserva sin normalizar al 23 %.
• *2: FFO (NAREIT reportado): 93,36M. FFO por acción: 0,33 $. Payout sobre FFO: +213 % (dividendo acumulado de 198,9M sobre FFO de 93,36M; el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,9%. El importe anual se divide entre 4 para obtener el trimestral y se multiplica por 3 trimestres (9 meses): -4,9M. Desviación del circulante reportado (-31,7M) frente al WC teórico (-4,9M): -26,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 224,3M - (-26,8M) = 251,1M.
• *2: En REITs el capex del periodo (346,49) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.
• *3: Refinanciación y financiación del periodo: Deuda nueva del periodo: 232,5M (el filing no publica su tipo: no consta). Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -1160,6M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe. En concreto, la aportación de 12 instalaciones a la EQT JV generó cobros de 1.100,7M destinados a amortizar deuda, por lo que la mayor parte del descuadre corresponde a esa operación con la joint venture y no a una salida de caja del capital libre.

• *1: Desinversiones: se ingresaron 78,1M por la venta de inmuebles; además, la aportación de 12 instalaciones frigoríficas a la EQT JV (30 % retenido) generó cobros de 1.100,7M, no reflejados como fila por su tratamiento como operación con la joint venture.
• *2: Deuda balance: 4140,2M -> 3121,8M (-1018,5M). Deuda neta: 4003,4M -> 3085,8M (-917,6M). Caja balance: 136,9M -> 36M (-100,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 100,9M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Eleva por segunda vez consecutiva el guidance anual 2026: Adjusted FFO por acción a 1,31-1,33$ (desde 1,26-1,32$), Core EBITDA a 585-610M$ (desde 570-600M$), NOI total de la compañía a 800-830M$ (desde 775-815M$), same store revenues del segmento Warehouse a 2.060-2.100M$ (desde 2.030-2.090M$) y same store NOI a 680-700M$ (desde 660-695M$). Mantiene el gasto por intereses en 155-160M$, el impuesto corriente en 7-9M$ y el capex de mantenimiento en 60-70M$; eleva el gasto total de SG&A a 260-265M$ (desde 250-260M$). El guidance incorpora el impacto proyectado de la EQT JV cerrada el 31 de agosto de 2026.

• Cierre de la joint venture con EQT y reducción de deuda: El 31 de agosto de 2026 cerró la Americold-EQT Cold Storage Partnership aportando 12 instalaciones frigoríficas (valoradas a ~3.300$ por posición de pallet, cap rate del 7 %) y reteniendo un 30 %. Los cobros de 1.100,7M$ se destinaron a amortizar deuda: 1.150M$ de reducción de deuda en el trimestre, con un ahorro anual de intereses de ~50M$ y una reducción del apalancamiento neto de un giro completo. La operación generó una ganancia de 721,4M$.
• Elevación del guidance anual 2026: Segunda subida consecutiva del guidance: Adjusted FFO por acción a 1,31-1,33$ (desde 1,26-1,32$), Core EBITDA a 585-610M$ (desde 570-600M$) y NOI total a 800-830M$ (desde 775-815M$), incorporando el impacto de la EQT JV.
• Deterioro de activos de larga vida: Deterioro de 4,6M$ en el trimestre (314,2M$ acumulados en los nueve meses de 2026), principalmente por el acuerdo mutuo con un cliente para cerrar las instalaciones de Lancaster (PA) y Plainville (CT), valoradas a 7,35-8,30$ por pie cúbico.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Warehouse (90,8 %) y Transportation (9,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 678,5M$ (+2,2 % i/a); la mayor es Warehouse, con 616,3M$ (90,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Warehouse

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 612,2M$ (Q3 24) a 616,3M$ (Q3 26), +0,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Transportation

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 51,8M$ (Q3 24) a 62,2M$ (Q3 26), +20,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.